圣罗兰、葆蝶家助力开云集团实现盈利超预期，抵消古驰拖累
新闻要点
法国奢侈品集团开云（Kering）公布第三季度销售额按可比基础计算下降5%，但由于旗下较小品牌表现强劲，超出市场预期，尽管其旗舰品牌古驰（Gucci）持续低迷。 古驰的销售额下降了14%，这是该品牌连续第七个季度出现两位数跌幅。然而，开云集团关于中国和美国等关键市场出现改善的评论，以及竞争对手路威酩轩（LVMH）上周公布的乐观销售数据，提振了市场对奢侈品行业的信心。 在新任首席执行官卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）领导下，开云集团正积极进行业务重组，包括近期以47亿美元将美妆部门出售给欧莱雅。古驰也推出了“即看即买”系列以期重振势头，尽管该系列受到好评并增加了门店客流量，但公司警告销售额的显著提升尚需时日。
背景介绍
开云集团（Kering）是一家全球性的法国奢侈品集团，旗下拥有古驰（Gucci）、圣罗兰（Saint Laurent）和葆蝶家（Bottega Veneta）等多个知名品牌。其中，古驰是开云的旗舰品牌，贡献了集团一半以上的利润。 近年来，全球奢侈品行业，特别是在中国市场和受抱负型消费者群体中，经历了一段长时间的低迷。卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）被任命为开云集团新任首席执行官，旨在扭转公司连续两年销售下滑的局面，加速集团的转型和重振。
深度 AI 洞察
开云集团对较小品牌的依赖，以及古驰持续的挑战，对奢侈品市场的战略格局有何更深层次的投资启示？ - 品牌组合韧性与风险： 开云集团此次业绩超预期主要得益于圣罗兰和葆蝶家，这凸显了其品牌组合的韧性。然而，古驰作为核心盈利引擎连续第七个季度两位数下滑，表明过度依赖单一“超级品牌”存在固有的风险。投资者应关注开云如何平衡对古驰的投入与对其他增长型品牌的扶持，以分散风险。 - 消费者偏好转变： 较小品牌的出色表现可能反映了奢侈品消费者偏好的微妙转变。在市场日益成熟和个性化需求增加的背景下，消费者可能更倾向于“少即是多”或更具排他性的品牌，而非那些过于普及的“街牌”。这促使开云集团重新评估其品牌定位和营销策略。 - 转型执行的紧迫性： 尽管新任创意总监和“即看即买”策略受到好评，但古驰销售的显著提升仍需时日，这给新任CEO德·梅奥带来了巨大压力。投资者需密切关注其重组措施的实际执行效果，尤其是如何从根本上重塑古驰的品牌吸引力和市场竞争力。 中国市场“显著改善”的趋势，结合路威酩轩的积极业绩，如何影响开云集团及更广泛奢侈品行业的投资前景，尤其是在当前美国特朗普政府的贸易政策背景下？ - 中国市场的关键驱动力： 中国市场的“显著改善”是奢侈品行业复苏的关键信号。鉴于中国在全球奢侈品消费中的主导地位，这一趋势若能持续，将为开云及整个行业提供强大的增长动力，减轻投资者对长期低迷的担忧。这将是支撑奢侈品板块估值回升的核心因素。 - 行业信心提振： 路威酩轩的强劲业绩与开云的中国市场改善共同描绘了一幅行业底部可能正在形成的图景。这种积极的信号有望吸引更多投资者重新评估奢侈品股票，预期行业将进入周期性复苏阶段。然而，鉴于2025年特朗普政府可能采取的贸易保护主义政策，例如对特定商品征收关税，以及潜在的地缘政治紧张，全球供应链和消费者信心仍可能面临不确定性，尤其对高度依赖全球化生产和消费的奢侈品行业构成潜在风险。 - 区域策略的再平衡： 如果中国市场的复苏势头强劲，开云可能会进一步优化其区域市场策略，将更多资源投入到中国及亚洲市场。同时，在全球经济不确定性增加的背景下，欧洲和北美市场的表现及其对高端消费者的吸引力，将成为衡量其全球战略平衡的关键指标。