如果比特币不是“加密货币”，那它有何不同？
新闻要点
2025年10月19日，杰克·多西（Jack Dorsey）在X平台上重申了他的长期观点，即比特币（BTC）应被视为一种拥有独立规则和历史的货币，而非广义的“加密货币”范畴。他认为比特币的设计、治理和监管与其他加密网络存在显著差异。 文章阐述了这些差异。比特币的货币政策和发行遵循固定规则（2100万枚的总量和约四年一次的减半），而大多数其他网络（如以太坊）的供应是可调控的，旨在适应网络活动和新功能。在安全性方面，比特币依赖工作量证明（PoW）和简单的基础层设计来确保稳定性和抗审查性，而多数权益证明（PoS）网络则强调快速升级和高吞吐量。 在治理和演进上，比特币通过缓慢、广泛共识的机制进行升级，以保护其货币信誉，而智能合约平台则更注重快速迭代和新功能交付。此外，文章指出，机构市场通过ETF、期权和监管分类，已经将比特币与其他数字资产区别对待，进一步支持了多西的观点。
背景介绍
杰克·多西（Jack Dorsey），Twitter（现X）和Block（前Square）的联合创始人，长期以来一直是比特币的坚定支持者，并多次公开表示比特币与“加密货币”领域的其他资产不同。他的这一立场源于对比特币去中心化、固定供应和作为价值储存手段潜力的深信。 2024年4月，比特币完成了第四次减半，区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，这进一步强化了其通缩属性和作为数字黄金的叙事。同年1月，美国证券交易委员会（SEC）批准了现货比特币ETF的上市和交易，使比特币首次进入主流金融平台，吸引了大量传统机构资金的流入。此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）等监管机构长期将比特币归类为商品，这与许多其他“加密货币”的证券属性存在明显区别。
深度 AI 洞察
为什么比特币与“加密货币”的区分对机构采纳和市场认知至关重要？ - 这种区分有助于降低传统金融机构的合规风险和认知门槛。将比特币视为一种独立的商品或数字黄金，而非与波动性大、监管不确定性高、诈骗频发的“加密货币”市场混为一谈，能够使其更容易被纳入现有投资框架。 - 监管机构对“商品”和“证券”的明确划分，为比特币提供了更清晰的法律地位，使其在受严格监管的传统金融体系中获得合法性。这不仅减少了机构投资者的不确定性，也为产品设计和风险管理提供了基础。 - 市场认知的分离将促使投资者对不同数字资产进行更细致的风险评估和资产配置，而非笼统地将其归为一类。比特币可能因其独特的属性获得更稳定的机构资金流入，与其他“加密货币”的投资逻辑和估值模型逐渐脱钩。 比特币的固定供应和缓慢治理模式，与其“价值储存”主张和长期安全预算有何深远影响？ - 比特币的固定供应量和可预测的减半机制是其作为抗通胀数字黄金的核心吸引力。这种货币政策的不可更改性，在全球央行普遍采取宽松政策的背景下，为寻求价值保值的投资者提供了独特的避险资产选项。任何改变都需要极高的社会共识，这提供了前所未有的供应透明度。 - 慢速、保守的治理模式虽然限制了功能扩展速度，但极大增强了网络的稳定性和安全性，降低了协议层面出现重大漏洞或意外变更的风险。这对于其作为全球性、无需信任的价值结算层至关重要，也符合传统金融对稳定性的要求。 - 随着区块奖励持续减半，矿工收入日益依赖交易费用，这对比特币的长期安全预算提出了挑战。虽然Ordinals和Runes等创新在短期内推高了费用，但长期来看，如何确保在低活动时期矿工仍有足够激励来维护网络安全，将是比特币面临的关键问题。这可能促使第二层解决方案（如闪电网络）的进一步发展，以增加链上交易费用。 比特币与其他数字资产在监管待遇和市场基础设施上的分化，将如何影响更广泛的数字资产领域的资本配置？ - 机构投资者对数字资产的配置将呈现“双轨制”：比特币作为一种受监管的商品资产，将通过ETF等传统金融工具获得更广泛的配置；而其他“加密货币”则可能继续面对更严格的证券监管审查，并在更小众、风险更高的加密原生平台进行交易。 - 这种分化可能导致资本进一步向比特币集中，巩固其在数字资产领域的“领导者”地位。比特币的流动性和市场深度将进一步提升，成为数字资产投资组合的基础配置，而其他代币则可能被视为更高风险的“风险投资”或“科技股”替代品。 - 从长期来看，这可能迫使其他数字资产项目寻求更清晰的监管分类和更强健的治理结构，以期获得类似比特币的机构接纳。然而，对于许多旨在实现快速迭代和复杂功能的智能合约平台而言，这种路径可能与其核心设计理念相悖，从而加剧市场分化。