特斯拉财报更新：投资者关注第三季度业绩，2025年股价已上涨10%
新闻要点
特斯拉备受期待的第三季度财报即将发布，2025年其股价经历了过山车般的波动，六个月内上涨95%，但年初至今仅上涨10%。投资者将密切关注有关机器人出租车以及新款更便宜的Model 3和Model Y车型的需求更新。 晨星公司的戴夫·塞克拉(Dave Sekera)认为，市场可能高估了特斯拉的盈利增长速度，并将其更多地视为一家人工智能公司而非运营公司，因此对该股持相对悲观态度。然而，Wedbush Securities的丹·艾夫斯(Dan Ives)则认为，人工智能、自动驾驶和机器人技术是特斯拉增长故事中最重要的篇章，自动驾驶估值本身在未来几年内可能为特斯拉带来1万亿美元的价值。Wedbush给出了600美元的特斯拉股价目标，意味着较当前价格有37%的上涨空间。 第三季度关键预估包括：调整后每股收益54美分，营收263.6亿美元，毛利率17.2%，营业收入16.5亿美元，自由现金流12.5亿美元，资本支出28.4亿美元。全年预估产量172万辆，交付量163万辆，资本支出100亿美元。
背景介绍
特斯拉(Tesla)作为全球电动汽车(EV)市场的领导者和技术创新者，其业绩报告一直备受关注。公司不仅在电动汽车制造领域占有重要地位，还在电池技术、自动驾驶（FSD）和人工智能等前沿领域进行大量投资和布局。 2025年，全球经济环境复杂，高利率和地缘政治不确定性持续影响消费支出。电动汽车市场竞争日益激烈，传统汽车制造商和新兴电动汽车品牌均加大了投入。在此背景下，特斯拉通过推出价格更低的Model 3和Model Y版本以刺激需求，并大力推动其在机器人出租车和AI领域的愿景，以期维持其增长叙事和市场领先地位。
深度 AI 洞察
特斯拉股价上涨10%是否反映了其核心汽车业务的健康状况，抑或是市场对其AI/机器人叙事的过度追捧？ - 特斯拉六个月内股价飙升95%而年初至今仅上涨10%，表明其股价近期波动性极高，且年初至今的涨幅相对温和，可能并未完全反映其AI/机器人业务的长期潜力，而是受短期情绪和宏观环境影响。 - 晨星的悲观观点认为市场将其视为AI股而非运营公司，暗示当前估值可能与汽车销售基本面脱节。这挑战了特斯拉传统的增长逻辑，即通过汽车销售规模效应推动盈利，转而押注其尚未完全变现的AI技术。 - 投资者需要区分特斯拉增长的两个主要驱动力：核心汽车业务的盈利能力和销量，以及其自动驾驶、AI和机器人出租车等新兴业务的远期价值。如果AI故事的实现慢于预期，或者核心汽车业务增长放缓，目前的估值将面临修正风险。 Wedbush对特斯拉自动驾驶业务1万亿美元的估值是否合理，以及其实现的关键路径和潜在挑战是什么？ - Wedbush对自动驾驶业务的万亿美元估值极具侵略性，它基于一个假设：特斯拉能在未来几年内大规模部署机器人出租车并实现显著盈利。这要求技术（FSD的完全自主能力）、监管（全球范围内对L5级自动驾驶的批准）和市场接受度（消费者对无人驾驶服务的信任）三方面都取得突破性进展。 - 实现路径包括：持续改进FSD技术，通过海量数据训练优化AI模型；与各国政府和监管机构紧密合作，推动法律法规的完善；以及建立一个高效、可扩展的机器人出租车运营网络。任何一个环节的滞后都可能延缓甚至阻碍这一估值的实现。 - 潜在挑战巨大：技术上，长尾效应（罕见场景）的解决仍是难题；监管上，各国态度不一，且存在巨大的安全责任风险；运营上，车队管理、维护、充电基础设施等成本高昂，且面临与传统出租车和叫车服务的竞争。 特斯拉推出更便宜的Model 3和Model Y，对其中长期战略和盈利能力有何影响？这是否暗示了电动汽车市场竞争的加剧和利润空间的收窄？ - 推出更便宜的车型是特斯拉应对全球电动汽车市场竞争加剧的直接策略，旨在扩大市场份额，尤其是在中国和欧洲等价格敏感市场。这有助于维持规模经济，并可能通过提高产量来降低单位成本。 - 然而，降价通常伴随着利润率的压力，这体现在Q3毛利率预估仅为17.2%，远低于特斯拉历史高点。这可能表明电动汽车行业的“价格战”正在深化，制造商为了销量不得不牺牲部分利润。 - 从长远看，这种策略旨在将更多用户引入特斯拉生态系统，为未来的软件服务（如FSD订阅）和能源产品销售奠定基础。但短期内，如果降价未能显著刺激需求或导致毛利率进一步承压，将直接影响公司的盈利表现和投资者信心。