“七巨头”的盈利优势正在消退吗？
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新闻要点
根据FactSet的最新分析，在即将到来的财报季，“七巨头”中预计只有英伟达（Nvidia）能跻身标普500指数盈利增长贡献前五名。而在一年前的同期，有四家“七巨头”公司位列标普500指数盈利增长贡献前十。 “七巨头”与标普500指数其余493家公司之间的盈利增长差距已在缩小，预计未来一年将进一步收窄。虽然“七巨头”上季度预计盈利增长14.9%，是“其他493家公司”（6.7%）的两倍多，但这一数字受到了特斯拉（连续第四个季度收缩）和亚马逊（利润预计下降不到1%）的拖累。 受益于人工智能需求的英伟达（预计增长53%）和美光（预计增长157%）仍是主要增长贡献者。其他预计贡献最大的公司包括礼来、英特尔和波音，它们主要受益于去年的较低基数。FactSet预测，到2026年第三季度，“七巨头”的盈利增长将稳定在15%左右，而“其他493家公司”的增长率将加速至14.6%，从而使差距基本消除。
背景介绍
“七巨头”是指英伟达、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉这七家美国大型科技公司。自2023年以来，它们凭借卓越的盈利增长和市场主导地位，成为了推动标普500指数上涨的主要力量，尤其是在技术创新和人工智能浪潮的带动下。 这些公司在过去几年中为市场带来了巨大的回报，其业绩表现远超市场平均水平。投资者普遍认为，“七巨头”的持续增长是美股牛市的重要支柱。然而，随着市场环境的变化和其他行业公司的复苏，其超凡增长的持续性正受到审视。
深度 AI 洞察
“七巨头”盈利优势的收窄对市场领导力意味着什么？ - 这预示着市场领导力可能从高度集中的少数几家公司转向更广泛的板块。过去几年，若没有“七巨头”，标普500指数的回报率将大打折扣，但随着其他公司盈利能力的提升，市场重心将趋于分散。 - 这可能导致资金从过度集中的科技巨头流向价值股、周期股或其他受益于经济复苏和AI技术扩散的行业，例如工业、医疗保健，以及提供AI基础设施的传统芯片制造商如英特尔和美光。 - 这种转变将提高选股的重要性，投资者需要更深入地研究基本面，而非简单地跟随少数几家巨头。 考虑到英伟达等AI驱动型公司依然强劲，盈利差距收窄将如何影响投资者的资产配置策略？ - 尽管“七巨头”整体优势减弱，AI作为核心增长主题的吸引力依然不变。投资者可能会继续配置AI相关资产，但其范围将从少数芯片巨头扩大到更广泛的AI生态系统参与者，包括软件、服务和基础设施提供商。 - 投资者可能会寻求更平衡的投资组合，例如增加对非科技“老牌”公司的配置，这些公司通过数字化转型和AI应用提升效率，并在各自领域展现出新的增长潜力。 - 风险管理将变得更为重要，因为市场不再能依赖少数几只股票来对冲整体市场的波动。分散化投资和审慎的估值考量将成为关键。 在全球经济和政策背景下，这种盈利趋势预示着什么更深层次的结构性变化？ - 这种趋势可能反映了全球供应链和技术优势的再平衡。在特朗普总统的“美国优先”政策下，美国制造业和传统产业可能获得更多支持，从而带动相关公司的盈利增长。 - 这还可能预示着，在经历了多年的“轻资产”模式和科技繁荣后，市场开始重新重视“重资产”的实体经济和基础设施投资，这些领域正受益于政府支出和产业政策的推动。例如，波音、英特尔和美光的表现可能部分归因于此。 - 从更宏观层面看，这或许是市场对美联储长期高利率环境的适应。高利率对高增长、高估值的科技股构成更大压力，而对那些拥有稳定现金流和较低资本支出的传统行业影响相对较小，促使资金流向这些更具韧性的领域。