消息人士称，华纳兄弟探索公司拒绝了派拉蒙天空之舞提出的每股24美元的收购要约
新闻要点
据报道，派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）首席执行官大卫·埃里森（David Ellison）向华纳兄弟探索公司（WBD）提出了每股24美元、总价值570亿美元的收购要约，但遭到拒绝。这是埃里森的第三次出价，显示出WBD首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）正在积极寻求更高的估值，并已向包括Netflix、亚马逊、康卡斯特、苹果甚至微软在内的多家大型媒体和科技公司兜售公司。 WBD此前披露收到“非主动收购意向”，并表示对出售持开放态度，导致其股价上涨近12%。扎斯拉夫及其董事会认为公司价值至少每股30美元或更高，即超过700亿美元。为了避免埃里森可能发起的每股26至28美元的公开敌意收购，WBD选择主动公布了其战略评估。 WBD计划于2025年4月或5月将其顶级工作室和HBO Max流媒体服务从有线电视业务中剥离。埃里森在私人股本公司Apollo和Redbird Capital的支持下，于2025年8月收购了派拉蒙，但他父亲拉里·埃里森（Larry Ellison）对资助WBD这笔更大的交易可能有所保留，这可能限制了埃里森的出价。
背景介绍
华纳兄弟探索公司（WBD）作为一家由华纳媒体和探索公司合并而成的媒体巨头，自成立以来一直在努力应对传统媒体向流媒体转型的挑战，并管理巨大的债务负担。首席执行官大卫·扎斯拉夫一直致力于削减成本、整合资产并优化其内容产品，包括HBO Max。 媒体行业正经历大规模整合，科技巨头和传统媒体公司都在寻求规模和协同效应，以在竞争日益激烈的流媒体市场中生存和发展。大卫·埃里森领导的天空之舞媒体（Skydance Media）在2025年8月收购派拉蒙后，已成为这一整合浪潮中的积极参与者，其对WBD的兴趣预示着进一步的行业洗牌。 在此背景下，WBD董事会授权管理层探索包括整体出售或资产剥离在内的“战略替代方案”，以期最大化股东价值，并响应来自多个方面的收购兴趣。
深度 AI 洞察
扎斯拉夫持续拒绝低价要约并同时积极兜售公司的真正动机是什么？ - 扎斯拉夫的策略远不止是简单地等待更高的报价。他正在利用埃里森的持续兴趣作为催化剂，制造一场针对WBD的竞购战，吸引科技巨头和传统媒体公司，以期获得溢价估值。 - 通过宣布考虑“战略替代方案”并准备剥离工作室和流媒体业务，他正在向市场表明WBD愿意分拆以实现其各部分业务的内在价值，这可能比整体出售的价值更高（“分拆价值”策略）。 - 这种主动的攻势也旨在挫败埃里森可能发起的敌意收购，迫使潜在买家通过谈判而非敌意手段出价，从而保持WBD管理层对交易条款的控制权。 大卫·埃里森对WBD的积极追求，尤其是考虑到他近期收购派拉蒙以及潜在的敌意收购，对媒体行业意味着什么？ - 埃里森正试图将天空之舞定位为传统媒体领域的主要整合者，利用私募股权的资金实力进行大规模扩张。成功收购WBD将创建一家新的媒体巨头，拥有庞大的内容库和分销网络，彻底改变行业格局。 - 埃里森策略的潜在弱点在于其融资结构，特别是其父亲拉里·埃里森在资金支持方面的犹豫。这可能为扎斯拉夫提供了拒绝较低报价的筹码，因为他知道埃里森的资金上限可能不如其他科技巨头。 - 如果最终埃里森未能成功收购WBD，其在媒体行业的整合雄心可能面临挑战，而WBD的资产最终可能会落入财力更雄厚的科技公司手中。 科技巨头如Netflix、亚马逊、苹果和微软对WBD资产的兴趣，将如何重塑长期的媒体格局？ - 这些科技公司将WBD的电影工作室、HBO以及海量IP视为其核心生态系统（如云服务、硬件销售、订阅服务）的战略补充，而非仅仅是独立的媒体业务。收购WBD的资产将巩固它们在内容领域的竞争优势，并吸引和留住用户。 - 这种兴趣凸显了传统媒体与科技之间界限的日益模糊。科技巨头的入局带来了巨大的资本和技术实力，可能加速媒体行业的数字化转型，并提高内容制作和分发的门槛。 - WBD资产的最终归属将决定未来几年内媒体力量的平衡。如果这些资产被多家科技公司瓜分，可能会导致内容多样化，但也会让更小的传统媒体公司面临更大的生存压力。