灿谷(NYSE: CANG) 转向纽交所直接交易：这对投资者意味着什么？
新闻要点
灿谷股份有限公司（NYSE:CANG）在不到一年的时间里，从中国的汽车交易市场转型为全球领先的比特币矿企。现在，该公司正采取另一项决定性举措：终止其美国存托凭证（ADR）计划，并将其A类普通股直接在纽约证券交易所上市，此举旨在吸引更广泛的美国机构资本。 ADR终止将于2025年11月14日市场收盘后生效，A类普通股预计将于2025年11月17日市场开盘时以“CANG”代码开始交易，交易将不中断。通过直接上市，投资者将获得完整的投票权，并消除年度存托费用。灿谷于2025年5月完成了对其中国传统资产3.52亿美元的剥离，并于2025年8月以1950万美元收购了佐治亚州一个50兆瓦的比特币矿场。2025年第二季度营收达到1.398亿美元，是2024年同期的20多倍。首席执行官Paul Yu表示，公司将通过效率升级和复制佐治亚州的低成本模式来最大化其50 EH/s网络的价值，并计划试点可再生能源存储项目以实现近零成本挖矿，同时改造部分站点以支持AI计算应用。
背景介绍
灿谷（CANG）最初是中国汽车交易服务平台，其业务模式与中国汽车流通市场紧密相关。近年来，该公司进行了一项激进的战略转型，剥离了其在中国的传统汽车金融和交易资产，转而专注于比特币挖矿业务，并迅速成为该领域的全球领导者。 此次从ADR转向直接在纽约证券交易所上市，是其全面“美国化”战略的进一步深化。此举发生在美国政府长期对在美上市中国公司（特别是那些采用ADR结构的公司）加强审查，以及对加密货币行业监管框架日益清晰的背景下。美国，尤其是佐治亚州等能源市场自由化程度较高的州，为加密货币挖矿和AI计算基础设施提供了独特的机遇，这与灿谷寻求平衡比特币和AI工作负载的未来战略相吻合。
深度 AI 洞察
此举背后的真正战略动机是什么，而不仅仅是表面上的“吸引更多机构资金”？ - 除了吸引更广泛的美国机构资金这一直接目标外，灿谷的举动反映了中美地缘政治和监管环境下的深层战略调整。公司可能旨在彻底摆脱与中国境内资产和监管关联，以规避潜在的未来地缘政治风险、数据安全审查以及美国对中概股更严格的审计要求。这是一种将公司完全“脱钩”于中国，并将其定位为纯粹的全球（以美国为中心）数字基础设施提供商的策略。 - 直接上市不仅是股权结构的变化，更是一种“政治表态”，向美国市场和监管机构表明其业务重心、合规标准和未来增长将完全与美国框架对齐，从而争取更稳定的估值和更低的运营风险溢价。 灿谷将业务重心从比特币挖矿扩展到AI计算的长期可行性和竞争优势何在？ - 这种双重战略（比特币挖矿与AI计算）在当前市场环境下具有显著的战略灵活性和抗周期性。比特币挖矿利润受币价波动影响大，而AI计算需求则呈现爆炸式增长且相对稳定。 - 灿谷计划利用其在电力采购、数据中心运营和能源管理方面的经验，为AI计算提供低成本、高效能的解决方案。通过试点可再生能源和近零成本挖矿，公司可以构建一个高度优化的能源基础设施，这正是AI计算（尤其是运行大型语言模型）所急需的。这种能力转换不仅能平滑收入波动，还能使其在能源成本日益成为竞争核心的AI领域获得独特优势。 在特朗普政府下，灿谷的这种“美国化”战略可能面临哪些机遇和挑战？ - 机遇： 特朗普政府通常支持“美国优先”的商业策略，并可能对将先进技术基础设施（如AI和加密货币挖矿）引入美国本土的企业提供政策支持或至少减少监管阻力。此外，其对中国企业的强硬立场可能使得灿谷这种彻底“脱中”的企业更受青睐，被视为“安全”的投资标的。 - 挑战： 尽管如此，加密货币行业在美国的监管环境仍可能存在不确定性，尤其是在潜在的更严格的能源消耗审查下。同时，如果特朗普政府推行更广泛的贸易保护主义或限制技术出口，可能会影响其在AI计算领域获取先进芯片或技术的能力，从而制约其转型深度。此外，“美国化”也意味着要面对美国本土巨头在AI计算领域的激烈竞争。