货币机制设计者格林伍德称，尽管全球形势变化，港元盯住美元汇率制度将保持不变
新闻要点
港元盯住美元的汇率制度不会改变，这是该制度的设计者、经济学家约翰·格林伍德的观点，尽管近期市场波动加剧且美元主导地位出现“轻微侵蚀”。格林伍德表示，香港的货币发行局制度在过去一年中“按设计运作”。 今年早些时候，香港金融管理局（HKMA）为捍卫联系汇率而采取行动，导致流动性意外飙升，使得5月份香港银行同业拆借利率暴跌，引发港美利差扩大。这种利差促使投资者进行套利交易，即借入低息货币投资高收益资产，从而将港元推向弱方兑换保证水平，促使金管局在6月25日至8月13日期间进行了12次干预。 格林伍德承认“显然，有些人正在重新考虑这是否是一个合适的制度，我们是否可以拥有一个更稳定的制度”，但强调目前官方立场是“绝对无意改变任何事情”。该联系汇率制度于1983年推出，旨在应对当时投资者对香港回归中国谈判的担忧。
背景介绍
港元盯住美元的联系汇率制度于1983年推出，旨在稳定市场信心，应对当时投资者对香港前途，即北京与伦敦就香港回归中国谈判所产生的担忧。约翰·格林伍德是这一货币机制的主要设计者。 该制度是一种货币发行局制度，意味着港元的货币基础由外汇储备完全支持，并承诺将港元兑美元汇率维持在7.75至7.85的狭窄区间内。香港金融管理局（HKMA）通过在弱方或强方兑换保证水平进行干预，以维持这一承诺。
深度 AI 洞察
尽管面临压力，香港为何坚守美元挂钩？ - 香港作为国际金融中心的核心功能在于其稳定性，美元挂钩提供了可预测的货币环境，这对资本流入和贸易至关重要。改变挂钩可能引发资本外逃和市场剧烈波动，尤其是在当前地缘政治不确定性加剧的背景下。 - 从中国的角度来看，维持港元的稳定性有助于香港继续发挥其作为中国与世界之间金融门户的作用。港元挂钩虽然在表面上强化了香港与美国金融体系的联系，但在深层上，它也为中国资本市场保持一定的国际化“窗口”提供了便利，而无需直接开放人民币资本账户。 - 1983年引入挂钩的背景是政治不确定性，当前的坚持反映出，尽管外部环境变化，维持这一信誉支柱仍被视为比追求货币主权灵活性更优先的选择。 “温和侵蚀”的美元主导地位对港元挂钩意味着什么？ - 约翰·格林伍德承认的“温和侵蚀”并非意味着美元的立即崩溃，而是全球贸易和储备多元化的长期趋势。对于港元挂钩而言，只要美元仍是全球主要储备和交易货币，其基础就依然坚固。 - 真正的风险在于，如果美元主导地位的侵蚀加速，或者美国通过金融制裁等手段将其武器化，港元挂钩的政治成本和技术挑战可能会上升。这可能促使香港及北京更认真地考虑多元化选项，但目前来看，替代方案的复杂性和风险远高于维持现状。 - 短期内，美元作为全球主要避险资产的地位，在不确定时期反而可能强化港元与美元挂钩的吸引力，因为它提供了对冲区域波动的稳定锚定。 市场对港元挂钩的“重新思考”可能预示着什么投资机遇或风险？ - 尽管官方立场坚定，但“重新思考”的存在本身就表明，市场参与者在持续评估挂钩的长期可持续性。这可能会导致周期性的套利交易和市场波动，为熟练的宏观投资者创造短期交易机会，例如在利差扩大时进行外汇套利。 - 长期来看，任何关于挂钩可能调整的暗示或猜测都将是香港资产（尤其是房地产和股市）的重大风险事件。投资者应密切关注香港的外汇储备水平、银行体系流动性以及北京对香港金融政策的更广泛指引。 - 此外，对香港金融稳定的担忧可能会促使投资者寻求对冲，例如通过购买看跌期权或配置与香港经济关联度较低的资产。然而，只要挂钩保持不变，香港市场将继续受益于其提供的确定性，吸引那些寻求稳定且与美元挂险的亚洲敞口的投资者。