即使中美贸易紧张局势似乎有所缓解，黄金仍维持在历史高位附近
新闻要点
黄金价格在2025年上涨超过65%，连续九周上涨，达到每盎司4,381.52美元的历史新高。尽管中美贸易紧张局势似乎有所缓解，且美国政府有望重新开门，金价仍保持强劲。 文章指出，黄金的韧性源于结构性因素，包括各国央行持续的系统性购买以及黄金ETF的强劲资金流入。此外，地缘政治紧张局势、不断飙升的财政债务水平以及对美联储独立性的担忧，强化了黄金作为避险资产的传统作用。 与此同时，白银今年的涨幅超过80%，其涨势同样受到宏观因素和伦敦市场“白银挤兑”现象的推动。技术上，黄金的持续上涨已进入“超买”区域，表明其可能面临回调风险，但其强劲的基本面似乎独立于日常新闻周期。
背景介绍
当前正值2025年，唐纳德·J·特朗普总统再次当选。近期全球宏观经济和地缘政治背景复杂，美国政府面临潜在的停摆危机，而中美贸易关系则在特朗普政府领导下持续波动。在这样的环境下，投资者对经济不确定性和地缘政治风险的担忧日益加剧。 黄金作为传统的避险资产，其价格走势受到多重因素影响，包括实际利率、美元走势、通胀预期以及各国央行的储备多元化策略。近年来，全球央行持续增加黄金储备，被视为对冲地缘政治和经济不确定性的重要手段。同时，交易所交易基金（ETF）的资金流向也反映了散户和机构投资者对黄金的情绪。
深度 AI 洞察
黄金为何逆势上涨，无视贸易紧张缓解和政府有望重开的“利好”消息？ 这份看似矛盾的走势，揭示了市场深层焦虑与结构性驱动因素的重要性，远超短期新闻周期： - 深层避险需求： 尽管表面上贸易紧张和政府停摆问题有解，但市场对特朗普政府执政下更广泛的地缘政治不确定性、全球高企的财政债务以及对美联储独立性受威胁的担忧并未消退。这些系统性风险构成了黄金作为终极避险资产的根本支撑。 - 机构性买盘主导： 央行持续的、系统性购买并非基于短期新闻，而是长期战略性资产多元化和去美元化趋势的体现。同时，黄金ETF的强劲流入表明机构投资者正将其视为核心持仓，而非投机性头寸。 - 信任赤字： 市场可能对短期“利好”消息的可持续性抱有怀疑。中美贸易谈判的反复，以及美国政府内部运作的不确定性，使得投资者倾向于将黄金视为对宏观不确定性的持续对冲工具。 央行购买和ETF流入的长期主导作用对更广泛的市场动态有何启示？ 这一趋势表明传统市场驱动因素正在发生结构性转变，具有深远影响： - “去风险化”而非“去全球化”： 央行的行为反映了各国对全球经济和金融体系风险的“去风险化”策略，即减少对单一储备货币或资产的依赖。这可能加速全球储备资产格局的演变，对美元的长期地位构成潜在挑战。 - 资产配置优先级转变： 黄金和白银作为硬资产，其吸引力超越了周期性经济表现，成为对冲通胀、地缘政治冲击和法币贬值风险的核心工具。这可能促使更多长期投资者重新评估其资产配置中贵金属的权重。 - 商品市场韧性增强： 贵金属市场的结构性需求，特别是白银的“挤兑”现象，显示出实物商品在供应紧张和投机性需求叠加时，能够形成独立于宏观经济周期的强劲上涨动能。这预示着未来其他关键大宗商品也可能出现类似由供需失衡和结构性买盘驱动的“挤兑”情况。 考虑到“超买”的技术信号，贵金属在短期内面临哪些风险，长期前景如何？ 技术指标与基本面之间的背离暗示了短期波动性，但长期趋势依然乐观： - 短期回调风险： 连续九周上涨和“超买”区域的信号，确实增加了技术性回调的可能性。部分短期投机资金可能会获利了结，导致价格短期震荡。然而，只要结构性买盘和避险需求不变，任何回调都可能被视为长期买入机会。 - 支撑位上移： 即使出现回调，由于强劲的机构性需求和避险情绪，黄金的下方支撑位预计将显著上移，限制下跌空间。市场将密切关注央行和ETF资金流向，以判断支撑强度。 - 长期看涨趋势： 只要全球地缘政治紧张局势不彻底解决、主要经济体的财政赤字和债务水平持续高企、以及对央行独立性的担忧持续存在，黄金的长期牛市基础将保持不变。2025年65%以上的涨幅，并非短期投机泡沫，而是对上述深层系统性风险的定价。