经济状况：2025年9月宏观经济指标表现如何？
新闻要点
2025年9月，印度经济呈现显著发展。政府实施了GST 2.0以减轻税负并刺激消费。印度储备银行（RBI）维持中性货币政策，市场关注12月降息的可能性。私人银行和零售融资的强劲信贷增长，以及ICICI银行和Axis银行的稳健贷款势头，凸显了国内需求的韧性。 零售通胀放缓至1.54%，商品服务税（GST）征收额增至1.89万亿卢比，统一支付接口（UPI）交易达到196.3亿笔。就业状况略有改善，劳动力参与率（LFPR）为55.3%，失业率为5.2%。制造业和服务业持续扩张，汇丰制造业PMI为57.7，服务业PMI为61.2，尽管增速略有放缓，但表明需求持续。
背景介绍
印度经济在2025年持续经历结构性改革和宏观经济调整。GST 2.0的实施是政府为促进消费和解决税收累退性而采取的最新举措，这建立在早期商品服务税改革的基础上。 印度储备银行的货币政策在平衡经济增长和通胀控制方面发挥着关键作用。当前全球经济环境，包括美国可能征收的关税，也对印度的贸易和制造业活动构成外部影响。国内消费、投资和支付系统的数字化转型（如UPI）是印度经济韧性的重要驱动力。
深度 AI 洞察
印度储备银行的降息预期与潜在通胀压力之间存在怎样的微妙平衡？ - 尽管零售通胀（CPI）大幅下降至1.54%并创下多年新低，但核心通胀却因黄金和住房成本上升而升至4.5%。这表明整体通胀的下降主要由食物和燃料价格驱动，而潜在的结构性通胀压力依然存在。 - 印度储备银行将2026财年通胀预测下调至2.6%，并暗示12月可能降息25个基点，这可能反映了其对GST改革和食品价格疲软将持续下去的信心。然而，核心通胀的上升可能限制未来货币宽松的幅度，并促使印度储备银行在采取行动时保持谨慎，以避免在食品和燃料价格波动后出现通胀反弹。 GST 2.0的推出以及强劲的国内需求对印度的投资环境有何深层影响？ - GST 2.0旨在减轻家庭税负并刺激消费，这可能直接提振零售、快速消费品（FMCG）和耐用消费品等消费驱动型行业。随着可支配收入增加，这些行业的企业盈利前景将改善，从而吸引更多投资。 - 强劲的信贷增长，特别是在中小企业（SME）、企业和零售领域，表明投资和商业扩张的内生动力。银行部门，如ICICI银行和Axis银行，将受益于信贷周期的健康发展。政府通过GST实现的稳定税收增长也为基础设施支出和财政稳定提供了空间，进一步支持整体投资环境。 在全球贸易紧张局势下，印度出口订单的增长预示着其在全球供应链中扮演何种角色？ - 尽管美国可能对印度商品征收关税，制造业PMI略有放缓，但出口订单的增长表明印度商品在全球市场，尤其是美国以外市场的竞争力增强。这可能预示着印度出口商正在积极寻求市场多元化，以对冲地缘政治风险和单一市场依赖。 - 这种韧性可能反映了印度作为替代制造业中心日益增长的吸引力，尤其是在全球供应链“中国+1”战略的背景下。印度正在逐步融入更多元、更具弹性的全球贸易网络，这可能使其在全球贸易格局重塑中获得战略优势。