IBM的股票是否面临关税下行风险？
新闻要点
尽管IBM是一家全球性公司，其名称中包含“国际”一词，但该文章指出，在特朗普政府于2025年实施广泛关税政策的背景下，IBM并未对日益加剧的贸易紧张局势表现出担忧。公司首席财务官吉姆·卡瓦诺（Jim Kavanaugh）表示，进口到美国的产品占其总支出的比例不到5%，因此当前的美国关税政策对其影响微乎其微。 文章进一步解释说，即使关税税率很高，对IBM总收入的影响也远低于1%。此外，IBM正在积极采取措施，例如寻找替代供应商以规避关税，并在美国进行1500亿美元的投资计划，包括将制造和研发资产迁至国内，这可能带来额外的政策优惠。因此，作者认为IBM不太可能因关税而出现股价下跌。
背景介绍
2025年，特朗普政府再次实施了广泛的贸易关税政策，对来自多数国家的进口商品征收两位数关税，对中国和印度等市场的关税税率更高。这些关税政策以及目标国家采取的反制措施，共同构成了复杂的全球贸易格局。 IBM（国际商业机器公司）作为一家在全球170多个国家设有办事处、研发实验室遍布六大洲的跨国科技巨头，其业务性质使得人们普遍关注其在此类全球贸易紧张局势下的风险敞口。2024年，IBM约一半的收入来自美洲地区。
深度 AI 洞察
IBM对关税的“无动于衷”是其供应链韧性的真实体现，还是更深层次战略转向的信号？ IBM的表态及行动可能反映了多重战略意图： - 供应链去风险化： 多年来对供应链的战略多元化和精简，使其能够有效规避特定高关税地区的依赖。这并非一时之策，而是长期战略性规划的结果，旨在降低地缘政治及贸易政策不确定性带来的运营风险。 - 政策套利与合规性： 1500亿美元的美国本土投资计划，尤其是在特朗普执政期间，可能不仅仅是为了规避关税，更是为了争取政府青睐、政策补贴或合同优势。将关键制造和研发迁回国内，能使其在“美国优先”的政策环境下获得竞争优势。 - 产品组合调整： 文章提到“产品和服务的成本占去年总收入的16.3%”，这暗示IBM的业务重心已进一步向软件和服务（如Red Hat）倾斜，这些业务的无形资产属性使其对实体商品关税的敏感度较低。这是一种结构性的防御。 考虑到特朗普政府的“美国优先”政策，IBM的国内投资策略是否会赋予其超越关税豁免的竞争优势？ 是的，这种策略可能带来显著的额外利益： - 政府合同优先权： 作为一家大型科技供应商，将核心业务迁至美国可以使其在竞标联邦政府及国防相关合同时获得优先考虑，尤其是在敏感技术领域如量子计算和大型机开发。 - 人才与创新生态系统： 尽管全球化，但美国仍是前沿技术研发的关键中心。将研发活动集中于国内，有助于IBM更好地利用美国本土的技术人才池和创新生态系统，加速新产品和服务的开发。 - 品牌叙事与市场定位： 在“美国优先”思潮下，强调本土投资和就业可以提升IBM的企业形象，增强与美国客户和政府的关系，这在市场竞争中是一种无形但宝贵的资产。 如果关税政策是特朗普政府常态化的工具，这对其他高度全球化的美国科技企业意味着什么？ IBM的案例为其他跨国科技企业提供了重要启示： - 供应链重构将成为常态： 其他企业可能被迫重新评估并调整其全球供应链布局，以减少对高风险地区的依赖，或将部分生产和研发能力迁回本国以规避关税。 - 服务化转型加速： 对于硬件制造依赖度较高的公司，可能会加速向软件和服务转型，以降低关税对其盈利能力的影响。例如，通过提供更多的云服务、SaaS解决方案等。 - 地缘政治与商业战略融合： 企业战略决策将越来越需要整合地缘政治考量，而不仅仅是基于成本和效率。与政府政策保持一致，甚至主动迎合政策方向，将成为获取竞争优势的关键。