金价持续创纪录新高，还能攀升多高？
%3Amax_bytes(150000)%3Astrip_icc()%3Aformat(webp)%2FGettyImages-2187410260-5afe56694791404f99c253dd8d5abe6a.jpg&w=1920&q=75)
新闻要点
2025年，黄金价格持续创下历史新高，年内涨幅已达约65%，令预测机构措手不及。高盛最初预测年底金价为3300美元，后上调至4900美元；汇丰银行预计2026年达到5000美元；美国银行则更为乐观，预计明年春季触及6000美元。这波涨势主要受多种因素支撑。 这些因素包括：对美国政府关门、全球贸易紧张和股市波动的担忧，促使投资者转向贵金属作为避险资产。全球投资者对高企的政府债务表示担忧，倾向于黄金等硬资产而非政府债券和美元，推动了“贬值交易”。此外，美联储预计将继续降息，即使通胀高于2%的目标，这也进一步削弱了美元的吸引力，刺激了对黄金的投资。 各国央行也增加了黄金储备，特别是自2022年俄乌冲突以来，ETF购买和央行需求持续旺盛。亚洲市场的实物黄金零售需求也因价格上涨而激增，UBS预计今年全球黄金需求将达到2011年以来的最高水平。尽管前景看好，但如果美国政府关门和其他地缘政治紧张局势得到解决，或价格过快上涨抑制零售需求，短期内部分投资者可能会选择获利了结。
背景介绍
截至2025年10月，黄金市场正经历半个世纪以来最大的牛市，价格几乎每日刷新历史高点。这与全球经济和地缘政治的不确定性高度相关，包括美国政府关门、全球贸易紧张以及股市波动等宏观风险。 传统上，黄金被视为对抗通胀和市场不确定性的避险资产。在当前背景下，美元走弱、政府高债务以及对股票估值过高的担忧，进一步强化了黄金的吸引力。美联储可能继续降息的预期也为黄金提供了支撑，因这会降低持有非收益资产的机会成本。
深度 AI 洞察
当前黄金牛市的深层驱动力是什么，它仅仅是对不确定性的反应吗？ - 表面上是避险需求，但更深层次驱动力在于全球金融体系的结构性转变和对主权货币信心的侵蚀。高企的公共债务、持续的财政赤字以及全球范围内“印钞”政策的常态化，正在加速对法定货币价值的担忧。 - “贬值交易”不仅仅是短期现象，它反映出投资者对传统风险资产和政府债券的长期信心下降，寻求通过硬资产对冲系统性风险。 - 各国央行持续增持黄金，显示出国家层面在去美元化和多元化储备资产的战略意图，这并非短期投机行为，而是对未来全球货币秩序的再平衡。 黄金价格飙升对全球金融稳定和美元霸权意味着什么？ - 黄金的强劲表现是对美元长期走弱的验证，尤其是在美联储可能继续降息以支持特朗普政府经济政策的背景下。这不仅影响美元作为储备货币的吸引力，也可能加速其他国家寻求替代储备资产的步伐。 - 若黄金持续上涨，可能引发对全球通胀的更深层次担忧，因为资产价格的普遍上涨往往预示着货币购买力的下降。这可能给美联储带来更大的政策压力，在降息与通胀控制之间取得平衡。 - 黄金作为“无国界货币”的吸引力增加，可能促使更多国家和机构探索基于硬资产的交易和结算系统，从而逐步削弱美元在全球贸易和金融中的核心地位。 面对黄金的“不懈”上涨势头，投资者应如何评估其长期投资价值和潜在风险？ - 尽管短期内存在获利回吐的风险，尤其是在地缘政治紧张局势缓和或政府财政问题解决时，但黄金的结构性支撑因素（央行购买、贬值交易、宏观不确定性）可能使其具备更强的长期韧性。 - 投资者应将黄金视为长期战略性配置，而非短期投机工具。其在多元化投资组合中的作用，尤其是在市场承压时与股债的低相关性，使其成为重要的避险和财富保值手段。 - 需要警惕过度配置的风险，并关注宏观经济政策的任何重大转变，例如如果全球通胀失控导致美联储突然转向鹰派，可能会对黄金造成冲击。同时，地缘政治风险的突然缓解也可能引发短期回调。