黄金突破每盎司4,200美元。对冲基金传奇人物瑞·达利欧称，这是你应该购买的量。
新闻要点
2025年，黄金表现强劲，涨幅高达58%，突破每盎司4,200美元的历史新高。这得益于投资者寻求对冲高通胀和美国政府债务飙升（国家债务已达37.6万亿美元，2025财年赤字达2万亿美元）。 对冲基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）建议投资者将15%的投资组合配置于黄金，认为它是对货币供应扩张的终极对冲，并将其比作1970年代初纸币信心受损的时期。然而，文章作者对此持谨慎态度，指出黄金在过去30年平均年化收益率约为8%，且存在长期横盘期，如2011年至2020年。 作者认为，尽管黄金目前回报可观，但可能透支了未来收益，并建议通过SPDR黄金信托（GLD）等ETF而非实物黄金进行投资，以简化操作并降低储存成本。作者个人倾向于低于达利欧建议的配置比例，以抓住人工智能等高增长领域的投资机会。
背景介绍
黄金长期以来被视为一种价值储存手段，并在半导体和珠宝行业中具有工业应用。自美国于1971年放弃金本位制以来，货币供应量大幅扩张，导致美元购买力下降超过90%。 目前，美国面临37.6万亿美元的国家债务和2025财年2万亿美元的预算赤字，投资者普遍预期政府将通过进一步扩大货币供应来解决财政困境，从而进一步稀释美元价值。瑞·达利欧作为一位历史学者和成功的对冲基金经理，经常警告政府鲁莽开支的后果，并将当前情况与上世纪70年代初的通胀、支出和债务危机相提并论。
深度 AI 洞察
当前黄金飙升的背后，除了典型的通胀对冲之外，还有哪些深层次的系统性风险在驱动？ - 黄金突破4,200美元并大幅上涨58%，不仅仅是对通胀的反应，更深层次反映了市场对美国财政可持续性的深刻担忧，尤其是在特朗普政府（2024年11月连任）持续高赤字支出背景下。 - 这种激进的黄金买盘暗示市场可能正在为美元进一步大幅贬值做准备，将其视为解决巨额国债和不断膨胀的预算赤字的“默认”途径。这不仅是通胀问题，更是对法币体系信任度下降的信号。 - 投资者可能预期，在可预见的未来，美国政府将难以在政治上实施必要的财政紧缩政策，从而导致货币政策被动地承担起“稀释”债务的重任。 考虑到瑞·达利欧的历史视角，他“异乎寻常”的15%黄金配置建议应如何进行战略解读？ - 达利欧的建议超越了传统的5%黄金配置上限，表明他认为当前市场环境已进入了一个非同寻常的“范式转变”阶段，传统的资产配置逻辑可能不再适用。 - 他的建议不仅是针对通胀的防御性措施，更是一种深层次的系统性风险对冲，旨在防范主权债务危机、全球储备货币地位动摇或金融体系的结构性冲击。 - 15%的配置比例可能反映了他对未来宏观经济不确定性的高度悲观，以及对传统股票和债券等以法币计价资产长期回报潜力的深度怀疑。 如果黄金作为系统性对冲资产的角色持续得到强化，尽管其历史表现不如股票，这将对长期投资组合构建产生何种影响？ - 黄金角色从战术性通胀对冲转向战略性系统性对冲，将挑战传统的60/40股债组合配置模式，促使投资者重新思考其多元化策略。 - 这意味着投资者可能需要接受黄金在某些时期可能出现的低回报，以换取其在极端宏观冲击下的保值能力，从而牺牲部分潜在的增长收益。 - 长期而言，这种趋势可能导致“全天候”投资策略的进一步普及，即在投资组合中纳入更多非相关或反周期资产，以应对日益复杂且不可预测的全球经济和地缘政治环境。 - 投资者在追逐AI等高增长机会的同时，将更需要在投资组合的核心部分配置“安全港”资产，以平衡风险。