美国银行第三季度业绩超预期，得益于强劲手续费、净利息收入和运营效率：分析师
新闻要点
美国银行（BAC）公布了强劲的2025年第三季度业绩，每股收益（EPS）达到1.06美元，核心拨备前净收入（PPNR）为109亿美元，超出分析师预期。该行将其2025年第四季度净利息收入（NII）指引上调至156亿至157亿美元，这得益于强劲的净利息收入增长、交易和投行手续费的改善以及持续的运营杠杆。 高盛分析师Richard Ramsden维持对美国银行的“买入”评级，目标价59美元。他指出，美国银行的核心PPNR超出市场预期6%，原因在于核心手续费强劲、净利息收入略高以及运营效率提升。这使得其核心有形普通股股东权益回报率（ROTCE）达到15.4%，显著高于预期。 净利息收入超出市场预期1%，主要由于净息差（NIM）提高3个基点，尽管贷款余额有所下降。核心手续费收入超出预期4%，主要来自强劲的交易和投行收入，但消费手续费略显滞后。核心效率比率改善至61.4%，拨备下降18%。美国银行的CET1比率达到11.6%，高于10%的最低要求，并在回购53亿美元股票后，普通股一级资本（CET1）仍增加17亿美元。
背景介绍
美国银行是美国最大的金融机构之一，提供零售银行、财富管理、企业和投资银行以及全球市场等广泛的金融服务。其业绩通常被视为美国经济健康状况和金融市场活动的重要指标。 2025年，在唐纳德·J·特朗普总统的第二任期内，美国经济政策可能继续强调去监管和促增长，这可能对银行盈利能力产生深远影响。当前环境下，利率水平、信贷质量和资本市场活动是影响大型银行表现的关键因素。 此次第三季度业绩公布前，市场对银行的净利息收入和资本市场活动（尤其是投行业务）的持续表现持谨慎乐观态度，因为宏观经济环境和美联储货币政策的不确定性依然存在。
深度 AI 洞察
强劲的运营表现和资本回报的可持续性如何？ - 美国银行在核心业务上的表现超出预期，尤其是在净利息收入（NII）和投资银行手续费方面，表明其在当前利率环境和资本市场活动中有效捕捉了机遇。 - 尽管贷款余额和存款略有下降，但净息差的扩张和效率比率的改善抵消了这些负面影响，体现了强大的运营管理能力。 - 关键在于，这种增长是否能持续对抗潜在的信贷周期正常化和消费手续费的滞后。分析师强调需关注2025年投资者日上关于效率、费用管理和信贷正常化的信息，这将是未来表现的关键驱动因素。 美国银行的资本分配策略是否能最大化股东价值？ - 美国银行在第三季度回购了53亿美元的股票，同时普通股一级资本（CET1）仍增加了17亿美元，显示出其强劲的资本生成能力。 - 11.6%的CET1比率远高于10%的最低要求，为进一步的资本回报提供了充足空间，例如增加股息或持续股票回购。 - 这种资本强度和回报策略通常受到投资者青睐，尤其是在经济不确定时期，因为它增强了投资者信心并提供了下行保护。然而，也需关注银行是否会将部分资本用于战略性增长投资，而非仅仅是回购，以确保长期竞争力。 在当前宏观经济背景下，主要的潜在风险和机遇是什么？ - 机遇： 强劲的投资银行业务（同比增长43%）表明市场对并购和股权/债权发行的需求依然存在，这在特朗普政府的促增长政策下可能会持续。此外，NII指引的上调预示着未来几个季度的盈利能力将保持弹性。 - 风险： 尽管目前表现良好，但信贷正常化和储备金释放的减少可能预示着未来拨备费用的增加。消费者手续费的滞后也可能反映出宏观经济中某些领域的潜在压力，或者消费者行为的变化。持续的通胀压力或美联储可能采取的进一步货币政策调整，也可能对银行的成本结构和信贷质量构成挑战。