美国陆军启动小型反应堆部署计划后，核能股飙升
新闻要点
周三，在美国陆军启动一项旨在部署小型模块化反应堆（SMR）的计划后，核能股集体上涨。小型反应堆开发商NuScale股价飙升17%，而Oklo和Nano Nuclear分别上涨近7%和4%。铀矿公司Centrus也上涨了13%。 美国陆军与国防创新部门合作推出了“Janus计划”，旨在建设商业化拥有和运营的微型核反应堆，以帮助开发商扩大业务。此举是对唐纳德·特朗普总统五月份行政命令的回应，该命令旨在加速先进反应堆的部署，并要求国防部在2028年9月30日前在国内军事设施运行一个反应堆。 尽管NuScale、Oklo和Nano Nuclear等公司尚未部署任何反应堆，且其中两家公司尚未产生收入（NuScale第二季度收入为800万美元），但投资者对其前景进行了大量押注。市场对核电的热情主要受人工智能电力需求和特朗普政府政策的推动，但高盛最近建议投资者对Oklo保持谨慎。
背景介绍
2025年5月，美国总统唐纳德·特朗普发布行政命令，旨在加速先进核反应堆的部署，并特别指示国防部在2028年9月30日前，在国内军事设施运行至少一个核反应堆。美国陆军的“Janus计划”正是对这些总统命令的直接回应，旨在通过与国防创新部门的合作，推动微型核反应堆的商业化开发和部署。 目前，核能行业对小型模块化反应堆（SMR）和微型反应堆的商业前景充满期待，部分原因是人工智能等新兴技术对高密度电力需求的激增。然而，许多该领域的公司，包括新闻中提到的NuScale、Oklo和Nano Nuclear，仍处于早期发展阶段，尚未大规模部署其技术或实现显著营收。
深度 AI 洞察
美国陆军加速部署微型反应堆的深层战略动机是什么，除了其宣称的商业规模化目标？ 除了支持开发商和满足军事基地能源需求，此举可能还旨在实现更广泛的国家安全和地缘战略目标： - 能源独立与韧性： 减少对易受攻击的传统能源供应链的依赖，确保军事行动的能源自主性，特别是在偏远或冲突地区。 - 技术领导地位： 确立美国在下一代核能技术（尤其是小型、可部署反应堆）方面的全球领先地位，对抗其他国家（如中国和俄罗斯）在核能领域的潜在竞争。 - 工业基础强化： 通过政府的早期采购承诺，刺激国内核能供应链和制造能力的复苏与扩展，创造就业并提升经济安全。 特朗普政府的行政命令和陆军的这一倡议将如何影响更广泛的能源转型格局和投资者对核电的看法？ 这将带来多方面的深远影响： - 政策背书与去风险化： 强大的政府支持，特别是来自国防部门的实际部署承诺，将极大地降低早期核能项目的技术和市场风险，吸引更多私人资本。 - 叙事转变： 核能的叙事将从单纯的气候变化解决方案，扩展到国家安全、工业竞争力及人工智能等新兴产业的电力保障，从而获得更广泛的政治和公众支持。 - 加速技术成熟： 军事应用的严格要求和加速部署时间表将推动微型反应堆技术的快速迭代和商业化，可能比纯粹的民用市场进程更快。 尽管近期股价飙升且有政策利好，但投资者面临的现实风险有哪些？ 投资者应警惕以下关键风险因素： - 技术和监管挑战： 即使有政府支持，核能技术的规模化部署仍面临严格的监管审批、潜在的技术瓶颈和施工延误的固有风险。 - 前期盈利能力缺失： Oklo和Nano Nuclear等公司尚未产生收入，NuScale也仅有少量收入，这表明其商业模式和盈利路径仍处于高度不确定性阶段。 - 市场投机过热： 市场情绪可能过度反应，导致估值与实际商业进展和盈利能力脱节，尤其是在“AI电力需求”等宏大叙事下，可能出现泡沫化风险。 - 成本超支风险： 历史经验表明，核电项目往往面临巨额的初始投资和潜在的成本超支，这可能侵蚀早期投资者的回报。