荷兰科技巨头ASML公布稳定利润，警告对华销售前景
新闻要点
荷兰科技巨头ASML公布2025年第三季度净利润为21.3亿欧元，与去年同期的20.8亿欧元相比保持稳定，净销售额达到75亿欧元，符合预期。公司股价在阿姆斯特丹市场开盘上涨超3%。 然而，ASML首席执行官Christophe Fouquet警告称，继2024年和2025年对华业务表现强劲（中国销售额占第三季度总业务的42%，高于第二季度的27%）之后，预计2026年中国客户需求和对华总净销售额将“显著下降”。 尽管面临地缘政治和贸易紧张局势，ASML预计2026年总净销售额不会低于2025年，并预测2025年全年总净销售额将增长15%。公司还预计到2030年，在人工智能市场快速扩张的推动下，年销售额将达到440亿至600亿欧元。
背景介绍
ASML是全球领先的半导体设备制造商，其光刻机对于制造从智能手机到导弹等各类芯片至关重要。近年来，由于中美在关键技术领域的竞争加剧，半导体产业已成为全球地缘政治的焦点。 美国特朗普政府及其盟友（包括荷兰）已对向中国出口ASML等公司最先进的芯片制造工具实施了限制，理由是担心这些技术可能被用于增强中国的军事能力。近期，美国国会一份报告指出，包括ASML在内的五家公司在2024年向中国出售了价值380亿美元的关键技术，其中部分销售涉及被美国列为国家安全威胁的企业。 此外，本周早些时候，荷兰政府以国家安全为由接管了中资芯片制造商Nexperia的控制权，进一步加剧了中荷在芯片领域的紧张关系。这些事件都凸显了全球半导体供应链面临的日益复杂的地缘政治挑战。
深度 AI 洞察
ASML对中国销售的警告，其真实影响是否被市场低估？ - 市场似乎对ASML的近期业绩和2026年销售展望中的“不低于2025年”的声明反应积极，但对中国市场“显著下降”的警告可能存在盲区。42%的中国销售占比并非边缘业务，其大幅下滑即便被其他地区增长抵消，也可能影响ASML在华长期战略布局和技术迭代的全球化效率。 - 鉴于特朗普政府对华技术遏制的持续性和强化，ASML对2026年的预测可能过于保守。考虑到中国正全力建设本土半导体供应链，其国内晶圆厂的产能扩张和技术突破可能在未来几年内进一步减少对ASML非最先进设备的依赖，从而加速中国市场份额的萎缩。 荷兰政府接管Nexperia对ASML及全球半导体供应链意味着什么？ - 荷兰政府对Nexperia的接管行动，是西方国家在半导体领域对华技术“脱钩”策略的进一步升级，而非孤立事件。这表明荷兰政府愿意采取更强硬的国家安全立场，即使牺牲一部分经济利益。这种趋势可能导致更多类似的国有化或强制剥离事件，增加跨国科技公司的运营不确定性。 - 对于ASML而言，这强化了其在政治压力下不得不调整全球战略的现实。虽然ASML是设备供应商，而非直接的芯片制造商，但政府对其客户的干预，无疑会影响其市场策略和销售构成。这预示着供应链的政治化将持续深化，企业必须在地缘政治风险和市场机会之间进行更艰难的权衡。 在当前地缘政治背景下，ASML的AI驱动增长预期有多大的可持续性？ - ASML对2030年AI驱动下销售额达到440亿至600亿欧元的乐观预期，依赖于全球半导体市场的持续高增长，尤其是高端AI芯片的需求。然而，高端AI芯片的生产高度依赖ASML最先进的EUV设备，而这些设备正是美国及其盟友最严格限制向中国出口的产品。 - 这意味着ASML的未来增长将越来越集中于西方和盟友市场。如果中国在AI芯片领域通过自给自足策略取得突破，或者地缘政治紧张局势导致全球AI生态系统分裂，ASML的增长潜力可能面临瓶颈。投资者需要审视其长期增长模型的区域集中风险和技术替代风险，而不仅仅是总体市场规模的扩大。