强生计划拆分骨科业务，并上调年度销售额展望
新闻要点
强生公司周二公布了强劲的2025年第三季度业绩，调整后每股收益为2.80美元，同比增长15.7%，超出市场普遍预期。销售额达到239.9亿美元，同比增长6.8%，同样高于预期。创新药物部门销售额增长6.8%，主要得益于达雷妥尤单抗（Darzalex）和卡瓦替（Carvykti）等肿瘤学和免疫学药物的推动，尽管喜达诺（Stelara）和依鲁替尼（Imbruvica）销售额有所下降。 医疗科技部门销售额增长6.8%，其中电生理学产品、Abiomed和Shockwave等心血管产品表现突出。公司上调了2025财年销售额指导区间至935亿至939亿美元。此外，强生宣布计划在18至24个月内拆分其骨科业务（DePuy Synthes），以增强战略和运营重点。骨科业务2024财年销售额约为92亿美元，强生预计此举将提高其营收增长和运营利润率。有报道称强生还在洽谈收购Protagonist Therapeutics公司。
背景介绍
强生公司（Johnson & Johnson, JNJ）是一家全球性的制药、医疗设备和消费品公司，近年来一直在进行业务重组，以优化其投资组合并专注于高增长领域。2023年，公司完成了其消费者健康业务Kenvue的拆分，此举旨在将其核心业务进一步聚焦于创新药物和医疗科技。 此次拆分骨科业务是强生持续战略转型的又一步。骨科业务，作为医疗科技部门的一部分，在过去几年中一直是强生重要的收入来源。通过剥离，强生寻求精简运营，释放被拆分业务的价值，并为母公司和新独立公司带来更清晰的增长路径。
深度 AI 洞察
强生拆分骨科业务的真正战略动机是什么？ - 表面上，强生旨在提高营收增长和运营利润率，并让拆分后的DePuy Synthes更专注于500亿美元的全球骨科市场。 - 然而，更深层次的动机可能是为了创建更纯粹、更具吸引力的“创新药物与高科技医疗设备”投资叙事。分拆低增长、资本密集型业务可以提升强生剩余业务的估值倍数。 - 此外，此举可能在为未来的大型并购或剥离创造更大的灵活性，一个更精简的强生更容易进行战略重组或吸引特定领域的合作伙伴。 此次拆分对医疗科技行业的竞争格局有何影响，尤其是对DePuy Synthes？ - DePuy Synthes作为独立公司，将获得更大的战略自主权，可以更灵活地进行研发投入、兼并收购，并针对骨科市场需求进行快速响应，这可能加剧该领域的竞争。 - 对于现有骨科巨头如史赛克（Stryker）和捷迈邦美（Zimmer Biomet）而言，DePuy Synthes的独立可能意味着一个更专注、更敏捷的竞争对手，迫使它们重新评估市场策略和创新步伐。 - 长期来看，独立公司的估值可能会受益于其专业化和清晰的增长故事，吸引专注医疗设备领域的投资者。 在特朗普政府当前强调“美国优先”和国内制造业的背景下，强生的全球战略布局面临哪些潜在风险或机遇？ - 风险： 尽管强生是美国公司，但其全球供应链和销售网络可能面临贸易保护主义政策带来的不确定性，例如关税壁垒或本土化生产压力，这可能影响其利润率和市场准入。 - 机遇： 如果特朗普政府继续推动医疗创新和国内研发投入，强生作为美国医疗巨头，可能会受益于政府的激励措施或研发资金支持。其创新药物和医疗科技业务的持续增长，符合国家在生物技术领域保持领先的战略需求。