米其林股价暴跌9%，利润下调引发对2026年目标的担忧
新闻要点
米其林公司大幅下调2025年营业利润预期，从此前超过34亿欧元降至26亿至30亿欧元之间，主要原因是市场状况恶化和北美销售额急剧下滑。 该公司第三季度北美销量下降约10%，受卡车和农业设备制造商需求骤降以及卡车轮胎替换市场疲软、消费者销售低迷影响。此外，关税也削弱了集团的竞争力，尽管其在北美的大部分轮胎生产是本地化的。 这一消息导致米其林股价暴跌9.3%，创下自2020年3月以来的最大单日跌幅，并拖累大陆集团和倍耐力等其他轮胎制造商股价下跌。分析师对此次利润下调的严重性感到惊讶，并对米其林实现2026年目标的能力及其应对市场挑战的策略（包括关税和工业需求放缓）提出了质疑，建议考虑回购以提升吸引力。
背景介绍
米其林是全球领先的轮胎制造商之一，其业绩通常被视为全球工业和汽车市场健康状况的指标。此次利润预警是在其连续14个季度销量下滑之后发出的，这表明其运营一直面临持续的压力。 此次业绩下调主要归因于北美市场，该地区卡车和农业设备需求骤降，以及卡车轮胎替换市场和消费销售的疲软。公司也明确指出关税对其竞争力的负面影响。
深度 AI 洞察
此次大幅下调利润预期的深层原因是什么，仅仅是需求疲软吗？ - 米其林利润预期的“大幅下调”远超市场预期，这表明其业务模式对宏观经济周期和特定行业冲击的脆弱性可能被低估了。卡车和农业设备需求骤降不仅反映了短期市场低迷，更可能预示着全球供应链上游和重工业投资的长期结构性放缓。这并非简单的需求疲软，而是工业活动和资本支出增长面临更深层次挑战的信号。 - 尽管米其林声称北美大部分生产本地化，但仍感受到关税影响，这表明特朗普政府的贸易保护主义政策通过影响下游汽车销售和整体经济信心，产生了广泛的间接负面效应。关税提高了投入成本或抑制了整体市场需求，即使本地化生产也难以完全规避。 米其林如何才能重建投资者对2026年目标的信心？这对其资本配置策略有何启示？ - 分析师普遍对米其林实现2026年目标的能力持怀疑态度，这要求公司必须采取比单纯改善运营更积极的措施。伯恩斯坦分析师指出，公司需要显著提高现金回报，例如通过大规模股票回购，才能“平息疑虑并提升股票吸引力”。 - 这表明市场对米其林当前增长前景的信心不足，转而期望通过更积极的资本管理来提升股东价值。在增长乏力、市场动荡的背景下，像普利司通那样的股票回购可以有效利用其“杠杆不足”的资产负债表，向市场传递管理层对公司未来现金流的信心，并为股东提供更直接的回报。 米其林在北美的困境对更广泛的工业和汽车供应链有何警示？ - 米其林在北美市场，特别是卡车和农业设备领域的显著销售下滑，强烈预示着该地区工业活动和重型设备投资的持续疲软。这可能对依赖这些行业订单的更广泛供应链（如钢铁、零部件制造商）产生连锁反应。 - 消费者销售低迷进一步强化了美国经济增长放缓的信号，对汽车制造商和零售商构成压力。特朗普政府的贸易政策虽然旨在保护国内产业，但其带来的关税和不确定性可能正在加剧这些行业面临的挑战，迫使企业重新评估其供应链和市场策略，以应对一个更具挑战性和不可预测的运营环境。