芯片制造供应商ASML有望乘AI大单浪潮
新闻要点
全球顶级半导体设备制造商ASML的第三季度财报前景看好，这得益于AI公司与芯片制造商之间达成的数十亿美元大单。投资者和分析师预期，ASML的客户如台积电和SK海力士将加快2026年及以后的产能扩张计划。 自9月2日以来，ASML股价已上涨32%，同期费城半导体指数上涨15%。ASML管理层曾在7月份对2026年的营收增长持不确定态度，当时三星和英特尔的表现疲软。然而，此后AI大单激发了市场对大规模数据中心扩张的期望，提振了芯片市场。 分析师预测，ASML第三季度的新订单额（行业最受关注的指标）将达到53.6亿欧元，上半年新订单总额为94.8亿欧元。公司净利润预计同比增长1.4%，达到21.1亿欧元。尽管Meta和Oracle等公司已与NVIDIA、AMD、英特尔和三星等芯片供应商达成协议，预示着对ASML工具的强烈需求，但分析师仍希望ASML能阐明客户加速建厂计划的能力，因为ASML设备的交付周期长达8-12个月，且单台成本高达3亿美元。
背景介绍
ASML是全球领先的半导体光刻设备制造商，其设备是生产先进微芯片的关键。由于其在极紫外（EUV）光刻技术领域的垄断地位，ASML在半导体供应链中扮演着不可替代的角色。 半导体行业具有周期性，此前曾经历需求波动，尤其是在消费电子领域。然而，人工智能（AI）技术的快速发展已成为推动芯片需求和投资的新兴驱动力，促使主要芯片制造商加大对其制造能力的投入。ASML的客户包括全球最大的晶圆代工厂台积电以及存储芯片巨头SK海力士和三星，以及IDM厂商英特尔，这些公司都依赖ASML的技术来生产其最先进的芯片。
深度 AI 洞察
当前AI驱动的需求激增对ASML来说可持续性如何，除了客户情绪之外，还存在哪些潜在风险？ 除了当前的乐观情绪，ASML的长期增长并非没有挑战。关键考量包括： - AI硬件投资周期可能存在波动性。虽然初期需求旺盛，但数据中心扩建的实际部署速度和AI模型迭代对芯片架构的需求变化，可能导致未来订单不确定。 - 地缘政治因素，尤其是美国特朗普政府对中国科技发展的持续限制，可能通过影响全球半导体供应链和主要客户的投资策略，间接影响ASML的业务。 - 设备交付周期长（8-12个月）意味着客户需要提前预测需求，若预测失准，可能导致未来库存调整或订单延后。 ASML的议价能力是否可能因AI芯片制造商的整合和大型科技公司直接投资芯片设计而受到侵蚀？ ASML在先进光刻设备领域的独特地位使其短期内议价能力极强，但长期趋势值得警惕： - 尽管Meta和Oracle等公司投资芯片设计，但它们仍需依赖专业的芯片制造商（如台积电、三星）来生产。这些制造商反过来依赖ASML的设备，这在短期内巩固了ASML的地位。 - 潜在的行业整合，例如大型芯片制造商之间的并购，理论上可能增强少数买家的集体议价能力。然而，ASML技术的复杂性和独特性意味着替代方案极少，大幅压低价格的可能性较低。 - 真正的威胁可能来自核心技术替代或颠覆性创新，但目前来看，EUV技术在可预见的未来仍将是先进芯片制造的基础。 鉴于ASML对全球芯片供应链的关键作用，其面临的出口管制风险是否会加剧，尤其是在特朗普政府的第二个任期内？ 是的，ASML面临的出口管制风险很可能会加剧，尤其是在当前地缘政治背景下： - 在特朗普政府第二个任期内，美国可能会继续甚至升级对中国获取先进半导体技术的能力的限制。ASML作为核心设备供应商，其技术出口将持续受到密切关注和潜在的进一步限制。 - 荷兰政府可能会面临来自美国更大的压力，要求其在对华出口许可方面采取更严格的立场，即使这可能损害ASML的营收。 - 任何新的出口限制都可能迫使ASML调整其全球销售策略和生产布局，影响其部分市场份额，并可能减缓全球范围内先进芯片产能的扩张速度，从而对公司业绩造成直接和间接影响。