高盛预计白银涨势将延续，但警告波动性加剧
新闻要点
高盛集团预计白银今年迄今77%的涨势可能进一步延续，并维持其中期看涨势头，主要受投资资金流入的推动。然而，由于白银市场规模较小且流动性较低，其对投资者资金流动的反应远比黄金剧烈，因此投资者应为加剧的波动性做好准备。 高盛指出，白银缺乏央行购买的结构性支撑，且其工业需求（例如太阳能电池板）的联系正在减弱，制造商正转向铜等更便宜的替代品。尽管如此，美国银行分析师预计2026年白银市场仍将处于赤字状态，并预测其价格可能升至每盎司65美元。 白银面临的近期威胁包括ETF资金流入可能降温以及伦敦交易中心的库存增加。若投资者热情消退或因关税调查导致美国白银回流延迟，波动性恐将飙升，涨幅可能迅速逆转。当前，美国总统唐纳德·特朗普对中国进口商品征收100%关税，贸易争端升级，地缘政治动荡加剧了对避险资产的兴趣，对贵金属价格形成支撑。
背景介绍
当前，白银市场表现强劲，今年迄今价格上涨了77%，而更广泛的贵金属市场也因地缘政治紧张局势和避险需求而受到提振。投资者正在防范潜在的供应问题和货币政策变化。 最近，美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国进口商品征收100%的关税，加剧了长达数月的贸易争端。作为回应，中国敦促美国“停止关税威胁，重回对话”，并警告将采取报复措施。这种全球两大经济体之间摩擦的升级，无疑为避险资产的吸引力增添了燃料。
深度 AI 洞察
白银市场波动性加剧的深层投资逻辑是什么？ - 白银市场规模小且流动性远低于黄金（约小9倍），这意味着即使相对较小的资金流入或流出，都可能被放大，导致价格剧烈波动。 - 白银缺乏黄金所享有的各国央行持续购入的结构性支撑，使其价格更易受私人投资者投机需求和市场情绪的影响。 - 工业需求（如太阳能）虽然是其重要组成部分，但并非不可替代，制造商转向廉价替代品的趋势削弱了这一支撑。 地缘政治紧张局势对白银价格的支撑是否可持续？ - 特朗普政府对中国商品征收高额关税，无疑在全球经济中制造了巨大的不确定性，促使投资者寻求避险资产，白银作为贵金属因此受益。 - 然而，这种避险溢价是短期且情绪驱动的。如果贸易争端出现缓和迹象，或者市场对关税影响的消化趋于稳定，避险需求可能会迅速消退。 - 长期来看，白银价格的结构性支撑仍需依赖投资需求和工业应用，而非仅仅地缘政治不确定性。 考虑到工业需求减弱，白银价格目标65美元/盎司的合理性如何？ - 尽管太阳能等领域的白银替代效应正在显现，但美国银行预测2026年市场仍将处于赤字状态，这表明即使工业需求略有下降，供应紧张仍是主导因素。 - 持续的投资兴趣，尤其是散户和投机资金的流入，在市场规模有限的情况下，能够弥补部分工业需求的疲软，并推动价格上涨。 - 65美元/盎司的目标价反映了对供应短缺与持续投资热情的结合预期，但其实现高度依赖于投资者情绪的维持以及宏观经济和地缘政治环境的演变。