台积电股价反弹，人工智能热潮盖过中美紧张局势影响
新闻要点
周一盘前，台积电（TSM）股价从上周五的跌势中反弹，投资者对人工智能的重新热情盖过了华盛顿和北京之间日益加剧的地缘政治担忧。 尽管中国扩大了稀土出口管制并收紧了芯片相关出口的审查，但台湾经济事务主管部门淡化了这对台湾半导体产业造成干扰的担忧，指出台湾大部分稀土来自美国、欧盟和日本。 台积电继续保持强劲势头，2025年9月合并净营收同比增长31.4%至3309.8亿新台币，这得益于全球对先进半导体节点（特别是支持人工智能和高性能计算的节点）的强劲需求。2025年前九个月累计营收同比增长36.4%，主要由3纳米产能的加速提升和2纳米技术的持续开发推动。截至目前，台积电股价今年已累计上涨超过42%，表现优于纳斯达克100指数的15%涨幅。
背景介绍
台积电是全球最大的合同芯片制造商，在先进半导体技术领域占据主导地位，是全球科技供应链的关键组成部分。其在3纳米和2纳米等尖端工艺上的领先地位，使其成为人工智能和高性能计算芯片生产的不可或缺的供应商。 当前，全球正经历由人工智能技术革新驱动的半导体需求爆发期。与此同时，中美之间的地缘政治紧张关系，尤其是在科技和贸易领域的竞争，持续对全球供应链构成挑战。中国对稀土出口的管制被视为其在科技竞争中施加影响力的手段，而稀土是包括半导体在内的多种高科技产品制造的关键材料。
深度 AI 洞察
人工智能热潮能否持续盖过地缘政治风险，成为台积电股价的长期驱动力？ 人工智能带来的芯片需求是当前台积电股价上涨的主要推动力。然而，地缘政治风险并非消失，而是暂时被市场情绪所压制。投资者需要评估这种压制的可持续性。 - 市场可能低估了中国稀土出口管制对间接供应链的长期影响，即使台积电直接采购不受影响，其客户或设备供应商可能仍会面临稀土相关零部件短缺。 - 特朗普总统执政下，中美科技竞争和贸易摩擦可能进一步升级，尤其是在关键技术领域，这可能导致更严格的限制或更高的运营成本，从而侵蚀台积电的利润率。 - 尽管台积电在亚利桑那州设有工厂，但这并不能完全消除其在台湾本土生产面临的潜在地缘政治风险，客户可能会在长期内寻求多元化供应，即使成本更高。 台湾当局对中国稀土管制影响的“淡化”声明，其背后有何战略考量？ 台湾经济事务主管部门的声明并非仅仅是技术性澄清，更是对市场信心和区域稳定性的战略维护。 - 旨在稳定国际投资者对台湾半导体产业的信心，避免恐慌性抛售或供应链的过度调整，尤其是在敏感的特朗普-习近平会谈前夕。 - 强调台湾供应链的韧性和多元化采购能力，以反驳中国利用稀土作为地缘政治筹码的有效性，削弱其对台湾产业的潜在影响力。 - 这也可能是一种“战略模糊”的体现，即在确保核心产业正常运行的同时，避免过度刺激北京，以维持地区微妙的平衡。 台积电的领先地位是否赋予其足够的“护城河”抵御持续升级的外部挑战？ 台积电在先进芯片制造领域的技术和规模优势确实构成了强大的“护城河”，但在当前复杂的外部环境下，其持续有效性面临考验。 - 技术领先和资本密集型投资使其短期内难以被超越，这种技术壁垒是其抵御竞争和部分地缘政治压力的核心。苹果和英伟达等主要客户的持续需求也印证了这一点。 - 然而，贸易保护主义和本土化生产的趋势可能迫使台积电进行更多成本高昂的海外扩张，例如在亚利桑那州的工厂，这会影响其利润率和运营效率。 - 长期来看，如果地缘政治风险持续高企，客户为规避风险可能会投资于第二供应商或在内部开发，从而潜在地削弱台积电的市场份额和议价能力，尽管这会是一个漫长而昂贵的过程。