美国贸易摩擦加剧，中国市场反弹面临考验：“未来几周将更加艰难”
新闻要点
在美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国进口商品征收100%新关税后，中美贸易紧张局势重燃，给近期中国股市的反弹带来了压力。此前，市场曾预期中美两国关系将缓和，甚至可能举行元首会晤，这推动了中国股市（沪深300指数年内上涨近20%，恒生指数上涨约33%） дости达到多年高点。 然而，华盛顿对中国稀土出口管制的警告和新的关税威胁，令市场对地缘政治风险稳定性的预期落空。分析师Sean Darby（Mizuho Securities）认为，市场对贸易冲突升级准备不足，且全球股市定价“完美”，易受冲击。Yardeni Research总裁Ed Yardeni警告称，如果双方互不让步，美中经济将把全球经济带入深度衰退甚至萧条。 高盛警告称，不确定性涵盖了从重新谈判到报复的更广泛情景，并指出中美两国有可能重新实施之前的三位数关税。BCA Research首席新兴市场和中国策略师Arthur Budaghyan补充说，中国股市此前已“严重超买”，涨幅集中在腾讯、阿里巴巴和网易等少数几只股票上，这使得离岸中国股票容易出现回调。
背景介绍
2025年，美国总统唐纳德·特朗普在2024年11月成功连任，其政府在贸易政策上继续采取强硬立场。此前，中美两国曾经历多轮贸易摩擦，互征高额关税，对全球经济造成显著影响。在近期的一段相对平静期中，市场普遍期待贸易关系能有所缓和，甚至出现高级别对话，从而提振了投资者信心。 中国政府为刺激经济增长，推出了一系列措施，加上大量外资流入中国股市，推动了主要股指的强劲反弹。同时，中国在全球稀土供应链中占据主导地位，稀土是多种高科技产品和国防工业的关键原材料。美国对中国稀土出口管制的警告，进一步凸显了资源控制在全球战略竞争中的重要性。
深度 AI 洞察
特朗普政府为何选择在市场预期缓和之际升级贸易战？ - 这可能反映了特朗普政府在连任后，寻求在与中国进行贸易谈判时获得更大筹码的战略。在市场普遍预期缓和、甚至可能举行元首会晤的背景下突然加征关税，旨在打破市场固有的“缓和”预期，迫使中国在谈判中作出更多让步。 - 进一步巩固其“美国优先”的经济民族主义立场，向国内选民展示其对保护美国产业和就业的坚定决心，尤其是在关键大选年之后。 - 稀土出口管制以及美国对中国进口商品征收100%关税的行动，也可能被视为更广泛的经济脱钩战略的一部分，旨在减少美国对中国关键供应链的依赖，并削弱中国在高科技领域的竞争力。 中国“超买”的股市状况将如何影响其应对贸易冲突的策略？ - 谈判弹性降低： 股市的脆弱性可能限制中国在贸易谈判中的强硬程度。为了避免股市崩盘引发系统性金融风险和国内不稳定，中国政府可能在贸易争端中面临更大压力去寻求妥协，而非进一步升级对抗。 - 内部结构性问题暴露： 涨幅集中在少数科技巨头（如腾讯、阿里巴巴）表明市场宽度不足，可能掩盖了更广泛经济领域的疲软。贸易冲突将加速暴露这些结构性问题，并可能促使政府采取更深层次的改革措施以提振市场信心。 - 资本外流风险加剧： 在贸易战升级和股市脆弱的双重压力下，外国投资者可能加速撤离中国市场，寻求更安全的避风港，从而给人民币汇率和外汇储备带来下行压力。 除了关税，稀土出口管制对全球供应链和地缘政治格局有何深远影响？ - 供应链韧性重塑： 稀土是诸多高科技产业的基石，中国的出口管制将迫使全球各国加速寻求替代供应源和建立多元化的稀土供应链，以降低对单一国家的依赖。这将带来新的投资机会，但也会增加短期内的生产成本和不确定性。 - 科技冷战加剧： 稀土管制进一步凸显了技术竞争的地缘政治维度。它不仅是经济问题，更是国家安全和技术主导权之争。美国及其盟友将加大对本土稀土勘探、开采和加工的投资，以对抗中国的战略优势。 - 国际关系洗牌： 稀土作为战略资源，其控制权将成为各国在地缘政治谈判中的重要筹码。可能会促使一些国家重新评估其联盟关系和贸易策略，以确保关键资源的稳定供应，甚至可能导致新的资源联盟的形成。