周四特斯拉股价为何下跌约2%
新闻要点
周四，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对特斯拉的全自动驾驶（FSD）系统展开调查，导致特斯拉股价下跌约1.78%。此次调查涉及近300万辆汽车，NHTSA列举了58起违规案例，包括车辆逆行和闯红灯。 尽管面临调查，特斯拉仍在扩展其自动驾驶和人工智能计划，包括今年6月在奥斯汀推出的自动驾驶出租车服务。自该服务推出以来，受投资者对AI能力热情提振，特斯拉股价仍上涨了约36%。 此次调查增加了监管机构对特斯拉辅助驾驶技术的审查，此前已有多项针对车门、Autopilot系统和事故报告的调查。NHTSA的调查可能导致召回，通常通过软件更新解决。分析师普遍对特斯拉前景保持乐观，TD Cowen重申“买入”评级并上调目标价至509美元，Wedbush分析师Daniel Ives也维持“买入”评级，并设定了600美元的目标价，尽管他对特斯拉新推出的低成本电动汽车的定价和功能感到“相对失望”。Ives认为，推出低价车型是为了恢复季度交付量至50万辆，而非产品创新。
背景介绍
美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）是美国负责确保汽车安全和制定车辆安全标准的政府机构。其职责包括调查与车辆缺陷相关的消费者投诉和事故，并有权要求制造商召回存在安全隐患的车辆。 特斯拉长期以来一直处于自动驾驶技术开发的前沿，其Autopilot和Full Self-Driving（FSD）系统是其核心技术亮点，但也因此面临着持续的监管审查和安全性质疑。近年来，NHTSA已多次对特斯拉的辅助驾驶系统进行调查，此前曾有关于Autopilot系统撞车事故以及FSD在能见度受限条件下的表现的调查。 在2025年，美国联邦电动汽车税收抵免政策的到期，对电动汽车市场的销售策略产生了显著影响。特斯拉近期于10月7日推出了两款定价更低的电动汽车，即Model Y SUV（39,990美元）和Model 3轿车（36,990美元），旨在抵消税收抵免到期带来的影响，并应对日益激烈的市场竞争。同时，特斯拉也在积极推进其AI和自动驾驶出租车（robo-taxi）服务等新业务，以期在智能出行领域保持领先地位。
深度 AI 洞察
超越股价波动，NHTSA对FSD的深入调查对特斯拉的长期估值和战略意味着什么？ NHTSA对FSD的持续且扩大的调查，尤其是在现有58例违规和涉及近300万辆车的情况下，对特斯拉的“AI溢价”估值模型构成实质性挑战。 - 这不仅仅是软件修复的问题，更可能引发对FSD技术核心安全性、可靠性及其在复杂交通场景中自主决策能力的根本质疑。若监管机构要求更严格的审批流程或功能限制，FSD的商业化路径，尤其是高利润的自动驾驶出租车服务，可能会被显著延迟或成本增加。 - 监管压力还可能促使特斯拉在技术部署上变得更为保守，从而削弱其作为激进创新者的市场叙事，这对于一家高度依赖未来增长叙事支撑其高估值的公司而言，是一个关键的风险。 - 此外，特朗普政府通常强调“美国优先”和对大型科技公司的“反垄断”审查，NHTSA的严格立场可能也反映了更广泛的监管趋势，即对新兴技术采取更审慎的态度，以保护消费者安全为名义，这可能为其他自动驾驶竞争对手设定更高的进入门槛或监管标准。 特斯拉激进的FSD扩张与同时推出低成本电动汽车的双重战略，揭示了管理层在市场挑战中的哪些优先事项？ 特斯拉在推进FSD/AI和推出低价电动汽车之间的策略平衡，反映了其在当前市场环境下对不同增长引擎的依赖和优先级的动态调整。 - 推出低成本电动汽车更多是防御性的市场份额保卫战，旨在抵消联邦税收抵免到期和日益激烈的竞争（尤其是来自亚洲制造商）对销量造成的冲击，确保工厂产能利用率和维持总体交付量增长。 - 尽管Daniel Ives等分析师认为低价车型差异化有限，但其核心在于通过牺牲部分单车利润来换取更大的市场基盘，为未来的FSD订阅服务和能源产品提供更广阔的用户触达。 - 而FSD和自动驾驶出租车服务的激进扩张，则代表了特斯拉对高利润率、高科技属性的未来业务的坚定押注，旨在提升公司的科技公司属性而非仅仅是汽车制造商身份，从而支撑其更高的估值倍数。这表明管理层仍在努力平衡短期销量压力与长期利润和技术领导力愿景。 面对低价电动汽车反应平淡和FSD监管压力，分析师为何仍普遍维持乐观评级？ 分析师的持续乐观，可能反映了对特斯拉长期技术优势和生态系统价值的信仰，而非完全基于短期业绩或特定产品发布。 - 市场对特斯拉的看法已远超其传统汽车业务，而是将其视为AI、能源存储和自动驾驶领域的领导者。FSD的潜在商业化被视为巨大的未来收入来源，即使面临监管挑战，其技术领先地位仍被视为难以复制。 - 分析师可能认为，低价电动汽车的“战术性定价调整”是为了应对宏观经济压力和市场竞争，而非产品创新失败。他们可能预期，一旦市场稳定或FSD技术成熟，公司将能重新提升利润率。 - 此外，特斯拉强大的品牌效应和全球充电网络等基础设施优势，使其在电动汽车领域仍具护城河。分析师们可能相信，这些结构性优势足以让特斯拉度过当前的短期挑战，并在长期内受益于电动化和智能化趋势。