法拉利股价暴跌16%，因业绩指引更新不及预期
新闻要点
周四，豪华汽车制造商法拉利股价下跌逾16%，此前该公司更新了全年和2030年业绩指引，并下调了电动化目标，令分析师感到失望。 法拉利在资本市场日活动中表示，预计今年净收入至少为71亿欧元（此前预测为70亿欧元以上），并预计2030年净收入约为90亿欧元，同期EBITDA至少为36亿欧元。花旗分析师指出，法拉利的指引低于其“低增长”预期，并认为管理层持保守态度，短期内可能对市场普遍预期的每股收益和估值倍数构成风险。 在电动化方面，法拉利将2030年跑车产品线目标修改为40%燃油车、40%混合动力车和20%纯电动汽车，低于此前40%纯电动汽车的销售目标。这一调整是基于客户需求、当前环境及其预期演变的结果。尽管如此，摩根大通分析师对法拉利的2030年战略计划持乐观态度，认为鉴于需求远超供应以及CEO Benedetto Vigna的领导力，管理层有能力执行其长期计划。
背景介绍
法拉利此次股价大跌，主要源于其在资本市场日更新的业绩指引不及预期，以及对电动化战略的调整。此前，市场对豪华汽车品牌的增长预期普遍较高，尤其是在电动化转型方面。 近年来，全球多家汽车制造商已下调了电动汽车销售目标，理由包括缺乏经济型车型、充电基础设施建设缓慢以及来自中国的激烈竞争。例如，沃尔沃汽车在去年9月放弃了到2030年只销售电动汽车的计划，以应对市场条件的变化。法拉利此次对电动化目标的调整，反映了更广泛的行业趋势，即在全面电动化转型中采取更为务实和灵活的策略。
深度 AI 洞察
法拉利削减电动化目标背后的真正战略考量是什么？ - 法拉利从40%的纯电动车销售目标下调至20%，并强调“以客户为中心”和“当前环境”，表明其正在优先考虑品牌独特性和短期盈利能力，而非激进的市场份额或技术领导力。此举可能是为了规避电动车市场日益激烈的竞争和未成熟的充电基础设施挑战，特别是在高端市场，客户对性能和传统体验的重视可能高于纯电动驱动。 - 这也反映了对电动车技术快速迭代和高昂研发成本的谨慎态度，以及保护其标志性燃油发动机和混合动力技术遗产的意图。通过保持燃油车和混合动力车的较高比例，法拉利可以更好地管理转型风险，并利用其在传统动力系统上的优势。 市场对“保守”业绩指引的剧烈反应揭示了投资者对豪华品牌增长的何种预期？ - 市场对法拉利股价的两位数暴跌表明，投资者对豪华品牌的增长潜力抱有极高预期，并且对任何显示“运营杠杆有限”或“保守”的指引都非常敏感。即使是微小的业绩指引上调，如果低于市场共识或分析师的内部模型，也可能引发大规模抛售。 - 这也突显了投资者在当前市场环境下对价值创造和增长路径的即时性要求。对于像法拉利这样拥有强大品牌护城河的公司，市场通常期待其能够持续超越预期，任何暗示增长放缓或运营效率未能充分提升的信号都可能被过度解读。 法拉利这种“务实”的电动化策略与行业其他主要参与者有何不同，长期风险与机遇并存？ - 法拉利的策略与许多致力于全面电动化的汽车制造商（例如梅赛德斯-奔驰、宝马等，尽管它们也面临调整）形成对比。通过更慢地转向纯电动，法拉利获得了观察和适应市场变化的灵活性，并能从竞争对手的试错中学习。 - 长期来看，机遇在于，如果纯电动车市场的发展速度确实慢于预期，或者电池技术、充电基础设施未能迅速完善，法拉利能够更好地满足那些仍偏爱传统动力或混合动力高端体验的客户。然而，风险在于，如果电动汽车技术突破加速，消费者偏好迅速转向纯电动，法拉利可能会在电池技术、软件集成和供应链方面落后，从而损害其作为创新领导者的声誉和长期竞争力。