为何比特币本月涨势仍有空间
新闻要点
尽管比特币在2025年已创下多个历史新高，但链上数据显示，其当前涨势的基础稳固而非过度投机。根据CryptoQuant的报告，过去30天内，比特币的已实现利润为300亿美元，较7月份的峰值630亿美元下降了50%，远低于2024年3月和12月市场顶部的水平。 长期持有者的已实现利润率目前为129%，显著低于通常预示市场枯竭的300%门槛，这表明持有者信心充足。此外，衍生品交易员正将大量头寸集中在12万至14万美元的看涨期权上，其中12万美元是关键的集中水平，这反映出强烈的看涨情绪。 GreeksLive首席研究员Adam Chu指出，市场做市商的伽马水平较低，意味着轻微的价格波动影响有限。他认为11万美元是关键支撑位，而突破新高可能会加速买盘活动。鉴于这些因素，包括机构交易员的乐观情绪，市场普遍认为10月份（即“Uptober”）的市场条件将保持有利，并已引发旧有山寨币的广泛上涨。
背景介绍
比特币作为市值最大的加密货币，其价格走势常受链上数据和衍生品市场活动的影响。链上数据（如已实现利润、长期持有者行为）提供了对市场结构和投资者情绪的深层洞察，而衍生品市场（如期权）则反映了交易员对未来价格的预期和风险偏好。 “Uptober”是一个加密货币社区中广为人知的术语，指的是10月份，历史数据显示该月比特币价格通常表现强劲。今年，比特币已多次创下历史新高，这使得市场对支撑其持续上涨的潜在因素高度关注。分析师们正密切监控关键指标，以评估当前牛市的可持续性。
深度 AI 洞察
比特币持有者获利回吐的抑制真正预示着何种市场心理和未来价格走势？ - 获利回吐的显著下降，尤其是在创下历史新高之后，表明市场供应端缺乏抛售压力。这可能源于以下几个因素： - 长期持有者信念增强： 利润率远低于历史高点，暗示这些投资者对未来价格仍有更高预期，不愿轻易离场。 - 新资金入场： 相对较少的已实现利润可能意味着当前上涨更多由新资金流入驱动，而非旧有持有者套现，市场基础更健康。 - 机构参与度提升： 机构投资者通常有更长的投资期限和更复杂的风险管理策略，可能不会在短期内大规模获利了结，从而抑制了整体卖压。 机构看涨期权高度集中于更高行权价（12万至14万美元）如何影响比特币价格走势，而不仅仅是看涨情绪？ - 这种集中并非仅仅是乐观信号，它具有更深层的市场结构影响： - 磁吸效应和价格锚定： 大量看涨期权在特定高行权价处形成“价格锚点”，随着到期日临近，市场参与者（包括做市商）可能倾向于将价格推向这些水平，以最小化亏损或实现最大利润。 - 伽马挤压潜力： 如果比特币价格开始接近这些行权价，做市商为了对冲其空头伽马（即他们卖出的看涨期权），将不得不买入更多现货比特币。这种买入行为本身就能形成一个正反馈循环，加速价格上涨，即所谓的“伽马挤压”。 - 对冲需求： 机构通过购买远期看涨期权，可能是在对冲其现货持仓或建立杠杆头寸，这本身就增加了市场的长期支撑和潜在需求。 鉴于历史上的“Uptober”趋势和当前的链上指标，成熟投资者在2025年第四季度应关注哪些不那么明显的风险或催化剂？ - 除了普遍的看涨情绪，投资者应警惕以下可能影响比特币走势的深层因素： - 宏观经济逆风： 尽管特朗普政府可能倾向于宽松政策，但全球通胀压力、主要央行（非美联储）的意外紧缩或地缘政治事件仍可能引发避险情绪，导致加密货币短期回调。 - 监管不确定性： 尽管美国已推出比特币ETF，但全球范围内，尤其是在其他主要经济体，加密货币监管框架仍在演变。任何对稳定币、DeFi或中心化交易所的负面监管行动都可能对市场情绪造成冲击。 - “旧有山寨币”的资本轮动风险： 资本流入旧有山寨币可能预示着市场风险偏好提高，但也可能稀释对比特币的直接需求。如果山寨币市场出现剧烈波动或大规模抛售，可能会传染到比特币市场。 - 挖矿难度与能源成本： 随着比特币价格上涨，挖矿难度和能源消耗持续增加，可能引发环境争议或对矿工利润率造成压力，长期可能影响网络安全性或中心化问题。