恒生银行股价飙升25%，母公司汇丰逾370亿美元的私有化要约使其估值大增
新闻要点
周四，恒生银行在香港上市的股价飙升25.88%，此前其母公司汇丰银行提出私有化要约，对该行的估值超过2900亿港元（逾370亿美元）。汇丰银行计划通过一项安排计划，以每股155港元的价格取消恒生银行的股份，这比恒生银行过去30天的平均股价高出约33%。汇丰目前持有恒生银行约63%的股份，使此次交易价值达到1060亿港元。 汇丰集团首席执行官Georges Elhedery表示，此次要约旨在发展恒生银行和汇丰银行，并将保留恒生银行的品牌和客户主张，同时投资于产品、服务和技术。他强调，这笔交易凸显了汇丰对香港作为全球金融中心和连接国际市场与中国内地的“超级联系人”角色的信心。尽管汇丰在香港的股价下跌了5.52%，伦敦上市的股价也下跌了超过5%，但汇丰认为强化恒生银行在香港的银行业务是其在香港实现增长的最佳途径。 晨星高级分析师Michael Makdad指出，母子公司双重上市在治理上存在固有问题，因此此次私有化是积极且早该采取的举措。近年来，恒生银行的不良贷款有所增加，这主要与其在香港和中国内地房地产行业的风险敞口有关。该行2025年上半年业绩显示，不良贷款占客户贷款总额的6.69%，主要归因于房地产行业持续的信贷压力，高于2024年12月31日的6.12%和2024年6月30日的5.32%。
背景介绍
恒生银行是香港一家历史悠久、声誉卓著的银行，也是香港主要的上市公司之一。其大股东汇丰银行是欧洲最大的银行，自1965年收购恒生银行多数股权以来，长期保持着控股地位。 此次私有化发生之际，恒生银行正面临中国内地和香港房地产市场持续低迷带来的信贷压力，不良贷款率在2025年上半年进一步上升。同时，全球经济环境复杂，金融监管趋严，对银行的运营效率和风险管理提出了更高要求。汇丰此举旨在简化其在香港的业务结构，优化治理。
深度 AI 洞察
汇丰私有化恒生银行的深层战略动机是什么，超越了简单的治理优化？ - 简化治理结构虽然是表面原因，但更深层次的动机在于汇丰希望在充满不确定性的大中华区市场中，能够更灵活、更迅速地调整其区域战略。私有化将消除少数股东的潜在阻力，使得资源调配和战略执行更加高效。 - 鉴于恒生银行对中国内地和香港房地产市场的显著敞口及不断上升的不良贷款率，私有化使得汇丰能够更直接地管理和吸收这些风险，而无需面对上市公司季度业绩的短期压力和外部审查。 - 汇丰可能寻求通过更紧密的整合，更好地利用恒生银行的本地市场专业知识和客户基础，以应对来自本地银行和金融科技公司的日益激烈的竞争，并提升其在“超级联系人”角色中的竞争力。 此次私有化对汇丰在大中华区的长期战略布局意味着什么，尤其是在当前地缘政治和经济背景下？ - 此举标志着汇丰对大中华区市场，特别是香港，作为其核心增长引擎的坚定承诺，即便面临中国经济转型、地缘政治紧张和西方市场对其在华风险敞口日益增长的审视。通过整合，汇丰旨在巩固其在该地区的市场地位，并增强其通过香港连接内地与全球市场的枢纽作用。 - 私有化可能让汇丰能够更有效地将其全球资源和技术能力注入恒生银行，加速数字化转型和产品创新，以适应中国内地和香港不断变化的客户需求和监管环境。 - 汇丰此举也可能被视为一种防御性策略，在日益复杂的地缘政治环境中，通过内部资源整合来减少外部不确定性对集团整体业务的冲击，尤其是在其“向东看”战略受到西方政治压力之际。 对于汇丰的投资者而言，这项交易带来了哪些新的风险和机遇？ - 机遇： 治理结构优化有望提升运营效率和长期价值创造。更直接地管理恒生银行的资产负债表，有助于汇丰集团更好地控制风险并提升资本配置效率。此外，深化在香港市场的布局可能带来长期增长潜力，尤其是若中国经济企稳回升。 - 风险： 此次私有化意味着汇丰将更直接地承担恒生银行在香港和中国内地房地产市场面临的所有信贷风险，这在当前房地产市场持续承压的背景下，可能增加汇丰集团的整体风险敞口。私有化所需的大量资金支出，也可能对汇丰的资本充足率和短期盈利能力造成一定影响。此外，尽管旨在简化，但整合过程本身可能带来运营和文化上的挑战。