会议纪要显示，美联储官员存在分歧，预计2025年底前将再进行两次降息
新闻要点
美联储9月会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）的官员们强烈倾向于降息，主要分歧在于今年总共降息的次数。鉴于劳动力市场疲软，委员会几乎一致认为应降息，但对于今年是进行两次还是三次降息（包括9月会议已批准的25个基点降息）存在分歧。 最终，19名官员中以10-9的微弱多数倾向于在今年剩余的两次会议上分别进行25个基点的降息，使联邦基金利率目标区间降至4%-4.25%。新任理事斯蒂芬·米兰是唯一的异议者，他主张更激进地一次性降息50个基点。此外，会议纪要指出，尽管通胀上行风险持续存在，但官员们普遍认为劳动力市场正在走弱，而特朗普总统的关税预计不会成为持久的通胀源。 政府停摆导致劳工部和商务部等数据提供方暂停运作，可能使美联储在10月底的会议上“盲目”制定政策，因为缺乏关键经济指标数据。市场普遍预期美联储将在即将到来的10月和12月会议上降息。
背景介绍
美联储（Federal Reserve）作为美国的中央银行，其核心职责包括通过货币政策维持物价稳定和实现最大就业。在2025年，唐纳德·J·特朗普再次当选美国总统，其政府的经济政策，特别是关税措施，对美联储的决策环境构成了重要背景。 在劳动力市场显现疲软迹象的背景下，美联储正权衡进一步的货币宽松政策。此次会议将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25%，表明其正在从之前的紧缩周期转向中性或宽松立场。此外，政府停摆对经济数据收集和发布的影响，为美联储在制定关键货币政策时带来了额外的不确定性和挑战。
深度 AI 洞察
美联储内部的分歧，尤其是米兰理事的激进异议，揭示了哪些深层政策哲学或潜在压力？ - 米兰理事主张更激进的降息，这可能反映出一种信念，即当前的货币政策过于限制性，并可能导致比市场共识更严重的经济衰退。他的立场可能代表了美联储内部对经济下行风险评估的更深层担忧，或者旨在通过更大幅度的宽松政策来迅速刺激经济。 - 10-9的微弱多数表明委员会内部对经济前景和适当政策路径存在显著的、非同寻常的辩论。这种分歧可能预示着未来政策决定的不确定性，并使得市场更难预测美联储的下一步行动。 - 这种分裂也可能反映出对劳动力市场疲软程度和通胀持续性的不同解读，以及在数据缺乏时对风险平衡的判断差异。米兰的激进立场也可能受到非经济因素影响，例如政府对经济增长的潜在政治压力，尤其是在特朗普总统执政时期。 特朗普总统的关税政策和政府停摆将如何影响美联储的货币政策框架和决策效率？ - 美联储认为特朗普的关税是短暂的通胀驱动因素而非持久威胁，这表明其在评估通胀时，可能会将关税影响视为供应链冲击而非需求侧压力，从而不会促使长期紧缩政策。这种判断本身可能存在风险，因为贸易政策的不确定性可能持续影响企业投资和定价策略。 - 政府停摆导致关键经济数据缺失，迫使美联储在“盲目”状态下决策，这将严重削弱其数据驱动的政策框架。这不仅增加了政策失误的风险，也可能导致市场对美联储决策的信心下降，从而引发更大的波动性。美联储可能会被迫依赖更主观的判断或滞后数据，使得政策调整的及时性和准确性受到影响。 - 这种外部冲击凸显了货币政策在面对政治不确定性和非传统经济压力时的脆弱性。美联储可能需要重新评估其信息获取和风险管理策略，以适应日益复杂的宏观环境。 一个分裂的美联储和预期的降息路径，对投资者在2025年剩余时间及2026年的资产配置意味着什么？ - 美联储内部的分歧和政策路径的不确定性将是市场波动性的主要来源。投资者应保持警惕，关注劳动力市场数据和通胀报告，因为这些将是影响美联储内部平衡和未来决策的关键因素。这种不确定性可能导致避险资产如黄金和短期国债在短期内获得支撑。 - 尽管存在分歧，但降息的主流预期（即使是更保守的两次而非三次）通常对权益市场有利，特别是在成长型和对利率敏感的板块。然而，降息的根本原因——劳动力市场疲软——也预示着企业盈利可能面临压力，因此，投资者应审慎选择股票，偏好具有强劲现金流和较低债务水平的公司。 - 债券市场方面，降息预期将支撑长期债券价格，但收益率曲线的形状将取决于市场对经济衰退风险和通胀前景的综合判断。鉴于政府停摆带来的数据缺失风险，市场可能会对美联储的每一次声明和行动过度解读，从而放大短期价格波动。投资者应考虑对冲策略以应对潜在的政策不确定性和市场动荡。