瑞·达利欧称当前形势类似20世纪70年代初期，投资者应持有比平时更多的黄金
新闻要点
桥水基金创始人瑞·达利欧建议投资者将高达15%的投资组合配置于黄金，尽管金价已飙升至每盎司4,000美元以上的历史新高。他认为黄金是极佳的多元化资产，在传统投资组合表现不佳时能有良好表现。 今年以来，由于财政赤字不断增加和全球紧张局势升级，避险需求推动黄金期货价格飙升超过50%。达利欧将当前环境与20世纪70年代初期进行比较，当时通货膨胀、巨额政府开支和高负债侵蚀了人们对纸质资产和法定货币的信心。他强调，在货币贬值和地缘政治不确定时期，黄金作为对冲工具具有独特优势，因为它不依赖于他人支付。 达利欧的建议与多数财务顾问推荐的60/40股债组合形成对比，后者通常建议替代资产如黄金只占很小的比例。双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克也近期建议高配黄金，认为金价将在通胀压力和美元走弱的背景下继续表现突出。
背景介绍
当前（2025年），在美国唐纳德·J·特朗普总统任期内，全球经济正面临多重挑战，包括持续的财政赤字和地缘政治紧张局势。这些因素通常会促使投资者寻求避险资产。 20世纪70年代初期，美国经历了“滞胀”时期，表现为高通胀与经济停滞并存。当时，布雷顿森林体系瓦解，美元与黄金脱钩，政府支出激增，石油危机爆发，导致人们对法定货币和纸质资产的信心普遍下降。这促使投资者转向黄金等实物资产。 黄金作为一种历史悠久的价值储存手段，在经济不确定、通胀上升或货币贬值时期，常被视为对抗风险的工具。然而，传统的投资组合理论通常建议将黄金配置限制在较小比例，因为它不产生收益。
深度 AI 洞察
达利欧和冈拉克如此高配黄金，其真正深层动机是什么？ - 表面上是通胀和地缘政治，但核心在于对法定货币体系长期稳定性的根本质疑，尤其是在全球高债务和无限制量化宽松的背景下。 - 这反映了对全球央行独立性以及各国政府财政纪律的深层担忧，认为这些因素最终将导致持续的货币贬值和财富购买力下降。 - 他们的立场暗示，传统纸质资产在极端负债和无锚货币政策下，其“安全”属性正在被侵蚀，黄金成为对冲主权信用风险的终极手段。 如果这种对黄金的激进配置成为主流，会对全球金融体系产生哪些连锁反应？ - 大规模的机构资金涌入黄金市场，可能进一步推高金价，并可能导致传统固定收益资产（如国债）的吸引力下降，从而提高政府融资成本。 - 这或许会加剧美元作为全球储备货币的压力，促使各国央行重新评估其储备结构，增加黄金储备，进一步削弱美元的霸主地位。 - 长期来看，这种趋势可能预示着全球金融体系向多极化或以实物资产为锚定的模式转变，对现有金融基础设施和监管框架构成挑战。 在特朗普政府（2025年）的背景下，哪些特定催化剂可能验证或颠覆这些激进的黄金配置观点？ - 验证催化剂： 特朗普政府若推行更激进的财政刺激（如基础设施支出），同时美联储维持鸽派立场或屈从于政治压力，可能导致通胀超预期上升，并加剧市场对美元购买力的担忧。 - 贸易保护主义政策进一步升级，引发全球贸易战和供应链中断，将加剧地缘政治不确定性，刺激避险需求。 - 颠覆催化剂： 如果全球经济意外实现强劲且可持续的增长，同时通胀得到有效控制，可能削弱黄金的吸引力。 - 联邦政府采取强有力的财政紧缩措施，或美联储重申并坚定其独立性，成功地管理通胀预期，也可能对金价构成压力。