比特币飙升至12.5万美元背后——机构需求旺盛与供应短缺的未被讲述的故事
新闻要点
比特币价格飙升至125,689美元的历史新高，主要得益于七年以来最严重的交易所供应短缺以及2024年1月以来第二高的周度ETF资金流入。专业交易员难以找到比特币，而机构资金正以创纪录的速度涌入ETF，这种供需失衡是本轮上涨的基础。 美国现货比特币ETF在10月第一周吸引了32.4亿美元资金，扭转了9月份的9.02亿美元流出。其中，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）吸纳了17.8亿美元，使其总资产达到962亿美元，位列全球ETF前20名。交易所的比特币余额已降至283万枚，是2019年6月以来的最低水平，其中有超过11.4万枚比特币在两周内流出交易所，表明投资者转向长期持有。 大型持有者和公共公司正在积极积累比特币。公共公司共持有848,100枚比特币，占总供应量的4%，其中MicroStrategy是主要持有者。更值得注意的是，2025年第二季度企业财务部门购买了约13.1万枚比特币，超过了ETF的11.1万枚。美国政府停摆也成为催化剂，促使投资者将比特币视为对冲政治混乱和货币贬值的工具。Tether在10月初铸造了20亿美元USDT，为市场提供了流动性。渣打银行预测比特币短期内可能达到13.5万美元，年底可能达到20万美元。
背景介绍
在2025年，比特币已从边缘资产发展成为主流金融基础设施的重要组成部分。美国在2024年初批准了现货比特币ETF，标志着机构资本进入加密货币市场的一个关键转折点。 自2024年11月唐纳德·J·特朗普总统连任以来，美国政治格局持续演变，其政府政策对市场波动性的影响已成为常态。在此背景下，比特币作为对冲传统金融体系不确定性的“数字黄金”叙事得到了强化，特别是在政府停摆等事件发生时。
深度 AI 洞察
比特币的机构采用是否已经超越了ETF叙事，预示着更深层次的资本配置转变？ - 是的，文章明确指出企业财务部门在2025年第二季度购买了比ETF更多的比特币（13.1万枚 vs 11.1万枚）。这表明，除了ETF作为零售和机构的便捷入口外，企业层面正在进行更直接、更战略性的比特币资产配置，可能将其作为储备资产或对冲工具。 - 这种转变意味着企业级风险管理和资本保值策略的演变，预示着比特币在公司资产负债表中的地位将进一步巩固，并可能引领其他企业效仿，形成新的资本配置范式。 美国政府停摆对加密货币市场的影响，是否预示着主权风险与数字资产之间的新型相关性？ - 文章强调美国政府停摆成为比特币上涨的催化剂，被视为对冲政治混乱和货币贬值的“贬值交易”。这强烈表明，投资者现在将比特币视为一种对冲工具，以应对与主权国家治理和财政健康相关的风险。 - 这种相关性的出现，反映出在全球地缘政治不确定性和通胀压力下，投资者对传统避险资产的信心可能正在减弱，转而寻求一种非主权、去中心化的价值储存方式。这为比特币确立了在宏观经济风险管理中的独特地位。 鉴于供应持续短缺和机构需求加速，比特币的定价模型是否正在经历结构性转变，超越传统的减半周期效应？ - 渣打银行的分析指出，比特币已经摆脱了传统的减半后周期，这主要归因于机构采用和ETF需求的激增。交易所余额达到七年低点，以及OTC交易台库存枯竭，都证实了供应端的严重限制。 - 这种结构性转变意味着，除了周期性的供应冲击（如减半），持续的、大规模的机构和企业需求正在造成永久性的供应紧缩。这可能导致比特币的价格发现机制不再严格依赖于减半事件，而是更受宏观资本流动和“数字黄金”叙事驱动，从而实现更高的估值上限和更快的价格上涨速度。