为何购买经济增长的成本注定会上升
新闻要点
尽管全球经济面临多重冲突、贸易战和其他创伤，但仍表现出韧性，金融市场也持续高涨。然而，这种增长是以政府、企业和家庭的大规模借贷为代价的，尤其是在中国、日本和美国等经济体。 国际货币基金组织（IMF）等官方机构长期以来一直对国际债务水平上升发出警告，近期国际金融协会（IIF）的一份报告更是将警告推向新高。该报告指出，2025年上半年全球债务增加了逾21万亿美元，达到创纪录的338万亿美元，这是自五年前新冠疫情紧急财政应对措施导致全球债务空前积累以来最快的增长。 推动发达经济体政府债务急剧上升的主要因素包括：特朗普政府施压以及与竞争对手国家保持同步的需要，导致国防开支增加；人口因素导致的医疗保健支出需求上升；以及气候变化引起的自然灾害成本。许多发达经济体的借贷需求仍远高于疫情前水平，且没有逆转迹象。
背景介绍
当前全球经济在特朗普总统执政下，正面临持续的地缘政治冲突和贸易紧张局势，这直接影响了国际关系和各国财政政策。同时，全球人口结构变化导致医疗保健支出不断增加，以及气候变化带来的自然灾害频发，都对各国政府的财政造成巨大压力。 自2020年新冠疫情爆发以来，各国政府为应对经济冲击和公共卫生危机，实施了前所未有的财政刺激措施，导致全球债务水平急剧飙升。这使得全球经济在2025年面临着如何在维持增长的同时，有效管理巨额债务的挑战。国际货币基金组织（IMF）和国际金融协会（IIF）等机构持续对这一趋势发出警告。
深度 AI 洞察
当前全球债务激增对长期资本成本和风险溢价有何影响？ - 持续的债务积累，尤其是由非生产性开支（如国防和医疗）驱动的债务，将导致主权信用评级面临压力，长期内推高政府借贷成本。 - 投资者将要求更高的风险溢价来持有主权债券，因为对未来偿债能力的担忧增加，这也会传导至企业和家庭借贷成本。 - 高债务水平限制了央行和财政当局在未来经济下行时刺激经济的能力，可能导致更深远的衰退，从而增加系统性风险。 特朗普政府的国防开支优先策略如何改变全球资本流向和工业投资？ - 特朗普政府推动的国防开支增加将引导大量资本流入国防工业及其供应链，可能从其他行业（如基础设施或绿色能源）分流投资。 - 盟友和竞争对手为“跟上步伐”而增加的国防预算，将加剧全球军事工业的竞争，并可能刺激特定技术（如AI、网络安全）的研发投资。 - 长期来看，这种优先次序可能导致全球资源配置的扭曲，牺牲民用技术和消费品领域的创新，从而影响这些行业的投资吸引力。 鉴于人口结构和气候变化对政府支出的持续影响，投资者应如何重新评估与公共服务和基础设施相关的投资机会？ - 不断增长的医疗保健和自然灾害相关支出将导致政府在这些领域长期保持高额开支，为医疗技术、老年护理服务、灾害恢复和气候适应型基础设施提供持续的投资机会。 - 然而，这些投资的资金来源通常是政府借贷，因此需要密切关注相关公共项目的财政可持续性及其对这些领域私营部门盈利能力的影响。 - 投资者应关注那些能够提供成本效益解决方案，并能从政府长期支出承诺中受益的公司，同时警惕因政府债务负担过重而可能导致的公共服务削减或投资优先级调整。