伯克希尔哈撒韦将以97亿美元收购西方石油的化学品部门
新闻要点
西方石油公司宣布，将以97亿美元的价格向沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司出售其化学品部门OxyChem。这是西方石油为削减多年昂贵收购后所背负的债务而进行的最大一次资产剥离。 然而，此消息公布后，西方石油的股价在早盘交易中下跌了6%以上。Roth MKM的分析师指出，OxyChem的出售可能在未来几年内拖累公司的自由现金流增长，因为该部门原本有望对扩张做出重大贡献。Scotiabank分析师Paul Cheng认为交易价格偏低，他此前估计该部门的价值为120亿美元。 OxyChem主要生产用于泳池处理和水管、医疗用品中使用的乙烯基产品。该部门在今年前两个季度共创造了24.2亿美元的收入。此交易若完成，将是伯克希尔自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany Corporation以来最大的一笔收购，也将进一步扩大其在化学品领域的投资组合，超越Lubrizol。
背景介绍
西方石油公司在2019年以550亿美元收购Anadarko Petroleum，以及去年以120亿美元收购CrownRock后，背负了巨额债务。截至今年6月底，其债务总额达到233.4亿美元。为了减轻债务负担，西方石油近年来一直在稳步剥离资产，包括8月份披露的9.5亿美元额外资产剥离，其中3.7亿美元已完成，并且年内已偿还30亿美元债务。 伯克希尔哈撒韦公司自2022年2月俄罗斯入侵乌克兰前后开始增持西方石油的股份，目前是其最大股东。早在2019年，西方石油首席执行官Vicki Hollub通过巴菲特的100亿美元投资，成功竞购Anadarko，击败了竞争对手雪佛龙。此次出售所得的65亿美元将用于还债，旨在将主要债务降至CrownRock交易后设定的150亿美元以下，并使西方石油进一步聚焦其贡献了去年75%总收益的油气核心业务。
深度 AI 洞察
伯克希尔哈撒韦收购OxyChem的深层战略动机是什么？ - 伯克希尔此举可能并非仅仅基于对OxyChem的价值判断，更是深化与西方石油关系的战略步骤。作为西方石油的最大股东，通过收购其非核心资产，伯克希尔巩固了对西方石油资本结构和战略方向的影响力，同时避免了直接增持股权可能引发的市场关注。 - OxyChem作为一家成熟的化学品制造商，提供稳定的现金流和相对防御性的业务属性，这与伯克希尔偏好具有持久竞争优势和可预测盈利能力的业务的投资哲学相符。鉴于当前全球经济的不确定性，这类资产的吸引力增强。 - 此次收购也扩展了伯克希尔在工业化学品领域的投资组合，与现有资产如Lubrizol形成协同效应，有助于其工业板块的多元化和稳定性。 西方石油出售OxyChem是否真正解决了其债务问题，对公司未来增长有何影响？ - 从表面上看，97亿美元的出售所得（其中65亿美元用于偿还债务）将使西方石油的主要债务降至150亿美元以下的目标，这无疑减轻了眼前的财务压力。 - 然而，市场对此反应负面，股价下跌，表明投资者可能认为出售价格偏低（分析师估值120亿美元），并且OxyChem的稳定现金流贡献对公司未来自由现金流增长至关重要。出售该资产可能在长期内牺牲了部分盈利能力和增长潜力，以换取短期债务削减。 - 此次剥离强化了西方石油“回归油气核心业务”的战略，这在油价波动和地缘政治不确定的背景下，可能意味着更大的收益波动性。CEO Hollub所说的“解锁20多年低成本油气资源”是否能有效弥补出售OxyChem带来的稳定收益缺口，仍需时间验证。 市场对西方石油股价的负面反应揭示了投资者何种担忧？ - 股价下跌主要反映了市场对交易估值的不满以及对西方石油未来自由现金流前景的担忧。尽管债务减少是积极的，但如果出售的是一个高利润、稳定贡献现金流的业务，投资者会权衡这笔交易对长期价值创造的影响。 - 投资者可能认为，西方石油在急于削减债务的过程中，可能以低于公允价值的价格出售了优质资产。Scotiabank分析师的120亿美元估值与实际97亿美元的成交价之间的差距，印证了这种担忧。 - 此外，出售化学品业务后，西方石油将更纯粹地成为一家上游油气公司，其业绩将更直接地受到原油和天然气价格波动的影响，这增加了其商业模式的周期性风险，而OxyChem提供的多元化和稳定性将不复存在。