Nebius 与 Palantir：百倍市销率下的AI基础设施之战
新闻要点
华尔街的AI热潮催生了新的战场，其中Nebius Group NV（NBIS）与Palantir Technologies Inc（PLTR）之间的竞争尤为引人关注。两家公司估值均已高企，市销率均超过100倍，分别致力于主导AI堆栈的不同层级。 Nebius（源自俄罗斯背景，现进军美国市场）旨在成为AI繁荣的基础设施提供商，专注于建设大规模GPU农场、扩展数据中心容量并确保能源供应，以满足对计算能力的巨大需求，尤其是在英伟达（NVIDIA）芯片稀缺的背景下。 相比之下，Palantir则长期致力于成为企业和政府的“AI操作系统”，其Foundry和Gotham平台将AI嵌入国防情报、医疗规划和工业优化等工作流程。市场对两者的风险评估不同：Nebius受益于GPU的即时需求，而Palantir则需证明其AI部署在各行业中的不可或缺性。两只股票均已达到完美定价，任何执行失误都可能带来严峻后果。
背景介绍
2025年，全球正经历着由人工智能技术驱动的投资狂潮，尤其是在华尔街。对AI计算能力的需求空前高涨，英伟达（NVIDIA）等公司的GPU芯片供应持续紧张，Meta、OpenAI等大型科技公司都在争夺有限的计算资源。 Nebius Group NV虽然源于俄罗斯，但已成功将业务重心转向美国市场，试图在全球AI基础设施建设中占据一席之地。Palantir Technologies Inc则以其与美国政府和大型企业的长期合作关系而闻名，其AI平台在国防和情报领域拥有深厚基础。这种背景使得这两家公司在AI领域扮演着关键角色，但其高昂估值也反映出市场对AI未来增长的极高预期。
深度 AI 洞察
当前AI市场对基础设施和应用高估值背后的核心驱动力是什么？ - 市场对AI的颠覆性潜力存在非理性繁荣，推动了对所有相关资产的“先买再问”心态。Nebius的估值反映了对稀缺计算资源的恐慌性需求，而Palantir则代表了对AI“操作系统”在企业和政府层面形成不可替代护城河的信仰。这种双重驱动力，而非严格的基本面分析，是支撑当前百倍市销率的核心。 考虑到Nebius的俄罗斯背景和Palantir的政府合同，在特朗普连任总统的2025年，这两家公司的地缘政治和国家安全风险如何演变？ - Nebius的俄罗斯背景在当前的美国政治环境下，可能带来潜在的审查和信任问题，尤其是在关键基础设施领域。尽管其已在美国市场运作，但地缘政治紧张局势可能促使特朗普政府加强对其供应链和数据安全协议的审查，这可能成为其扩张的潜在阻力。Palantir作为美国国防和情报领域的关键供应商，其地位可能得到巩固，但任何与中国等竞争对手相关的AI技术合作都将面临严格限制，甚至可能被要求加速“脱钩”以强化国家安全。 在AI“淘金热”中，投资者如何区分真正的价值创造者和被过度炒作的概念，以避免“谁先眨眼谁输”的结局？ - 真正的价值创造者应具备可证明的、可持续的商业模式，而非仅依赖于市场叙事。对于Nebius，关键在于其能否持续获得低成本、高效率的GPU供应和能源，并将其转化为稳定的、高利润的计算服务。对于Palantir，则需要证明其平台能够从现有客户那里实现显著的收入增长和更广泛的行业渗透，而不仅仅是少数高价值合同。投资者应警惕那些缺乏清晰盈利路径或过度依赖未来假设的公司，关注现金流、客户留存率和技术护城河的实际进展。