报告显示招聘人数创2009年以来新低 经济学家在政府停摆期间转向替代数据
新闻要点
2025年9月，美国劳动力市场招聘活动显著放缓，根据芝加哥联邦储备银行的数据，失业率维持在4.34%左右，而招聘率降至45.2%，较8月下降0.4个百分点。 与此同时，就业服务公司Challenger, Gray & Christmas报告称，尽管9月裁员公告数量同比下降，但2025年前三季度的总裁员人数已达946,426人，超过2024年全年总和，并创下2020年新冠疫情以来的最高水平。更值得注意的是，2025年迄今的新招聘人数仅为204,939人，较去年同期下降58%，为2009年美国金融危机以来的最低水平。 由于政府停摆进入第二天，经济学家和美联储决策者被迫依赖非政府来源的替代数据来评估劳动力市场状况，例如Challenger, Gray & Christmas和芝加哥联储的指标，因为劳工部的数据（如非农就业报告和初请失业金人数）将延迟发布。
背景介绍
当前报道正值2025年10月，美国政府停摆已进入第二天，这导致包括劳工部在内的关键联邦机构暂停发布经济数据。在正常的经济周期中，劳工部的月度非农就业报告和每周初请失业金人数是评估美国劳动力市场健康状况最重要的指标。 政府停摆期间，经济学家和政策制定者被迫转向替代数据来源，如地区联邦储备银行的指标或私人就业服务公司（如Challenger, Gray & Christmas）的报告。此前，在2009年全球金融危机期间，美国经历了严重的就业市场紧缩，招聘活动曾跌至历史低点，当时经济正面临严峻挑战。2020年新冠疫情初期，劳动力市场也曾出现大规模裁员。
深度 AI 洞察
在政府数据缺失的情况下，替代数据的局限性及其对市场信心的影响是什么？ - 替代数据，如芝加哥联储的指标和Challenger的报告，虽然及时，但通常不如官方数据全面、权威。它们可能无法捕捉到劳动力市场的所有细微变化，且覆盖范围或方法论可能存在差异。 - 市场在缺乏透明、一致的官方数据时，更容易出现不确定性和波动性。投资者在解读这些碎片化信息时，可能会对经济前景形成更悲观或更不确定的看法，进而影响投资决策和风险偏好。 - 长期依赖替代数据可能导致政策制定出现偏差，因为美联储在缺乏全面视图的情况下，其货币政策决策可能无法完全反映实际经济状况。 招聘人数创2009年以来新低，对特朗普政府的经济策略和美联储的货币政策意味着什么？ - 招聘大幅放缓至危机后低点，表明经济可能正经历显著的结构性或周期性疲软，这与特朗普总统强调的“美国优先”和制造业复兴的经济叙事可能形成挑战。若经济持续疲软，特朗普政府可能面临更大的政治压力，促使其考虑推出刺激政策。 - 对于美联储而言，劳动力市场数据的明显恶化，尤其是在政府停摆导致官方数据缺失的背景下，可能会迫使其重新评估其政策立场。如果这种趋势持续，美联储可能被迫考虑暂停紧缩周期，甚至在2026年转向更宽松的政策，以避免经济深度衰退。这预示着利率路径可能比市场目前预期的更为鸽派。 在劳动力市场明显疲软和政府停摆的双重压力下，哪些行业和资产类别可能面临最大的投资风险和机遇？ - 风险： 消费品和零售行业可能面临需求疲软的风险，因为就业市场不景气通常会抑制消费者支出。此外，依赖高人力成本的服务业，如餐饮和旅游，也可能面临盈利压力。对于房地产市场，如果失业率上升，可能会导致抵押贷款违约率上升，尤其是在商业地产领域。 - 机遇： 防御性行业（如公用事业、必需消费品）和高质量的固定收益资产（如政府债券）可能在经济不确定性加剧时受到青睐。此外，在经济下行期间，一些自动化和效率提升技术提供商可能受益，因为企业会寻求削减劳动力成本。黄金作为避险资产，在市场恐慌情绪蔓延时，其吸引力也会增加。