Robinhood首席执行官：现实世界资产代币化是不可阻挡的“货运列车”，将驶向主要市场
新闻要点
Robinhood Markets首席执行官Vlad Tenev在2025年Token2049大会上表示，从股票到房地产的现实世界资产代币化将蔓延至全球金融市场。他将代币化比作“货运列车”，认为其不可阻挡，并最终将吞噬整个金融体系。 Tenev预计，在未来五年内，大多数主要市场将建立某种代币化框架，但完全实现可能需要十年以上。Robinhood已于今年6月开始向欧盟客户提供200多种代币化美国股票，此举使其股价飙升至历史新高。他认为，此举将成为美国以外地区获取美国股票敞口的默认方式，并预计欧洲将率先实现许可和监管的明确性。 然而，Tenev预测美国将是最后实现全面代币化的经济体之一，原因在于其现有金融基础设施的强大粘性。他还指出，稳定币是现实世界资产代币化的早期例子，并强调加密技术在效率上优于传统方式，预示着未来加密与传统金融将完全融合。
背景介绍
资产代币化是指将现实世界中的股票、债券、大宗商品或房地产等资产的数字表示形式记录在区块链或分布式账本上，并进行交易。这种技术旨在提高市场效率、降低交易成本并扩大资产的可访问性。 加密行业长期以来一直预测资产大规模代币化的到来。最近，摩根士丹利和贝莱德等机构巨头也表现出对这一领域的兴趣，这表明代币化不再仅仅是加密爱好者的愿景，而是正在获得主流金融的认可和实际实施。Robinhood在2025年6月推出面向欧盟客户的代币化美国股票产品，是这一趋势中的一个重要里程碑。
深度 AI 洞察
Tenev的“货运列车”比喻对传统金融中介机构意味着什么？ 这意味着一场根本性的颠覆，而不仅仅是渐进式创新。传统金融中介机构（如券商、清算所、托管银行）的商业模式建立在中心化信任、复杂结算和高昂交易成本之上。代币化通过利用区块链的去中心化、透明性和自动化，能够： - 显著降低交易费用和结算时间，直接侵蚀传统中介机构的核心收入来源。 - 消除对多个中间人（及其相关费用）的需求，简化交易流程。 - 实现更小的所有权份额，提高流动性，从而可能吸引更广泛的投资者基础。 传统机构若不积极适应，将面临被边缘化或其价值主张被严重削弱的风险。 为什么Tenev预测美国将是最后实现全面代币化的国家之一，这对美国金融机构有何竞争性影响？ Tenev的观点反映了现有基础设施的“粘性”和既得利益的强大力量。美国拥有全球最成熟、流动性最强且高度受监管的传统金融市场，其现有参与者和监管框架在很大程度上是为了保护这一既有体系而设计的。因此： - 监管阻力： 美国监管机构可能对彻底的范式转变持更加谨慎的态度，优先维护市场稳定性和投资者保护，而非推动创新效率，尤其是在唐纳德·J·特朗普总统执政时期，其政府可能更倾向于维持现有秩序以避免不确定性。 - 既得利益： 现有金融巨头在当前体系中投入巨大，并从中获利丰厚，他们缺乏推动颠覆性变革的动力，甚至可能积极游说以减缓或限制代币化的发展。 - 创新外流风险： 这可能导致金融创新和资本流向监管环境更友好、接受程度更高的司法管辖区（如欧洲），从而削弱美国在全球金融科技领域的领先地位，并使美国金融机构在国际竞争中处于劣势。 代币化，即便有了监管清晰度，将如何与现有的地缘政治资本管制和监管套利策略互动？ 尽管代币化旨在提高效率，但其跨越国界的能力将显著复杂化地缘政治资本管制和监管套利： - 资本管制规避： 代币化资产的无缝跨境转移特性，可能使国家更难实施传统的资本管制措施，从而引发对金融主权和国家安全的担忧。这可能促使各国寻求更复杂的数字边界控制或更严格的链上身份验证机制。 - 监管套利机会： 资产可以在监管宽松的司法管辖区进行代币化，然后在全球范围内交易，从而为寻求最低监管负担的发行方和投资者创造新的套利机会。这将迫使各国政府要么协调其监管方法，要么冒着资金外流到更具吸引力的环境中的风险。 - 国际合作压力： 这种全球性金融活动的增加将对国际组织（如国际货币基金组织、金融稳定理事会）施加巨大压力，要求它们制定统一的全球标准，以应对洗钱、恐怖主义融资和制裁规避等风险，这在当前地缘政治紧张局势加剧的背景下将是一个巨大挑战。