美国政府停摆如何影响全球市场
新闻要点
美国政府于周三进入停摆状态，引发全球市场对其对经济潜在影响的广泛讨论。尽管历史数据显示政府停摆对资本市场影响通常不大，但此次时机特殊，恰逢美联储即将召开会议，且关键的美国就业数据公布将被推迟，这给美联储的展望蒙上阴影。 特朗普总统已威胁利用停摆大幅削减公共部门就业岗位。分析师对此次停摆的看法不一：Aberdeen副首席经济学家Luke Bartholomew认为，停摆加剧了对美国机构信誉和财政状况的担忧，而Premier Miton首席投资官Neil Birrell则指出，长期停摆可能抑制全球市场的风险偏好，促使投资者转向黄金、白银、加密货币等避险资产。 RSM U.S.首席经济学家Joe Brusuelas表示，停摆可能对美元造成压力，并影响美联储10月份的利率决策，大规模联邦雇员裁员可能导致美元进一步下跌，资金流向欧元和日元，并影响欧洲（特别是德国）的出口需求。然而，瑞银分析师认为，停摆并非重大风险事件，历史影响有限且短暂，且不太可能阻碍美联储的宽松周期，建议投资者应关注美联储降息、企业盈利和AI资本支出等其他市场驱动因素。
背景介绍
2025年10月1日，美国政府进入停摆状态。在唐纳德·J·特朗普总统（于2024年11月连任）的领导下，政府停摆并非首次，其第一任期内曾出现美国历史上最长的部分政府停摆。此次停摆的背景是，特朗普总统威胁将利用此机会大幅削减公共部门就业岗位。 此次停摆的时机尤其敏感，因为它恰逢美联储即将召开货币政策会议，并且重要的美国就业数据将因此推迟发布。这使得市场对美联储未来利率决策的预期变得复杂，尤其是在市场普遍预期美联储将在10月29日的会议上降息25个基点的情况下。历史数据显示，政府停摆对市场影响通常有限，但分析师正权衡此次停摆在当前经济和政治环境下的具体影响。
深度 AI 洞察
Q: 鉴于特朗普政府曾有长期停摆的历史，此次停摆的真正战略意图是什么？这仅仅是预算僵局，还是更深层次的政治博弈，旨在重塑联邦政府或施压美联储？ A: 此次停摆可能不仅仅是预算分歧的产物，而是特朗普政府更广泛战略的一部分，旨在巩固其对联邦机构的控制并施压美联储。 - 特朗普总统威胁削减公共部门就业，这可能反映出其削减联邦政府规模和影响力的长期目标，符合其“排干沼泽”的承诺。这并非简单的财政紧缩，而是政治权力重塑。通过停摆带来的“痛苦”，政府可能寻求获得政策上的让步，尤其是在联邦雇员数量和机构权限方面。 - 文章指出，特朗普政府“似乎愿意花费大量政治资本来改革联邦储备委员会，影响联邦储备委员会”。停摆导致关键经济数据延迟发布，这可能被视为一种战略手段，旨在在美联储10月议息会议前为其决策制造不确定性，从而可能影响其降息的步伐或叙事。这可能是在试图削弱美联储的独立性或迫使其采取更符合政府意图的货币政策。 - 这种策略性停摆也可能为政府提供一个测试市场和公众对大规模联邦改革承受能力的“试验场”，为其未来更激进的政策铺路。 Q: 历史数据显示政府停摆对市场影响有限，但分析师仍表示担忧。这种担忧的深层原因是什么？它揭示了当前市场对哪些潜在风险因素的脆弱性？ A: 尽管历史数据表明政府停摆的市场影响通常是短暂且温和的，但当前市场的担忧并非无的放矢，而是反映了对系统性脆弱性和长期结构性问题的深层感知。 - 机构信誉侵蚀： Aberdeen的分析师强调了对“美国机构信誉、财政状况和‘功能失调’”的担忧。频繁且具有政治动机的停摆，尤其是在全球经济不确定性时期，侵蚀了人们对美国作为全球经济稳定基石的信心。这种信誉的长期受损可能导致投资者要求更高的风险溢价。 - 财政可持续性与“特长期限溢价”： RSM U.S.指出，债券市场对“极端政府借贷需求”的反应，并且Aberdeen提到“长期限溢价都在承压”。这意味着市场对美国不断膨胀的债务和赤字已经高度敏感。停摆行为进一步凸显了美国财政纪律的缺失，加剧了投资者对长期国债的风险感知，尤其是在美联储可能继续降息的背景下。 - 政策不确定性传导： 尽管美联储可能继续降息，但停摆导致的数据空白和政治干预美联储的企图，会增加政策路径的不确定性。这种不确定性在高估值的股权市场和收紧的信贷息差环境中尤为危险，因为市场难以有效定价风险。 Q: 如果美元因停摆和可能的裁员而大幅走弱，对全球资本流动、商品市场和新兴市场将产生怎样的连锁反应？ A: 如果美元因美国政府停摆和大规模联邦裁员而显著走弱，将引发全球资本流动的重大调整，并对商品和新兴市场产生复杂的连锁反应。 - 资本流出美国，流向替代货币和资产： RSM U.S.预测，大规模裁员可能导致美元进一步下跌，资金流向欧元和日元。这表明投资者将寻求美元以外的避险资产和相对稳定的货币，可能推高这些货币的汇率，并增加对应市场的流动性。黄金等传统避险资产在美元走弱时通常会受益，正如文章中金价已创下年内新高所示。 - 商品市场提振： 强势美元通常会压制以美元计价的商品价格。反之，美元走弱将使非美元持有者购买商品变得更便宜，从而可能提振油价、工业金属等大宗商品的需求和价格，尤其是在供应受限或全球经济前景改善的背景下。这为包括银和加密货币在内的其他商品提供了多样化机会。 - 新兴市场双刃剑： 美元走软通常对新兴市场有利，因为它减轻了美元债务负担，并可能吸引资本流入。然而，此次美元走弱的诱因是美国“功能失调”和经济数据不确定性，这可能导致部分新兴市场（特别是那些高度依赖美国需求或与美国经济紧密挂钩的）面临需求下降的风险，如RSM U.S.提到的欧洲出口（尤其德国工业）。因此，新兴市场的表现将是分化的，那些拥有强大内需和稳健财政的国家可能受益，而另一些则可能面临外部需求冲击。