美国SEC认定DePIN代币“根本上”不属于其管辖范围
新闻要点
美国证券交易委员会（SEC）已表示，对于与基于区块链的去中心化物理基础设施网络（DePIN）相关的代币，它将不会采取执法行动。SEC公司财务部门首席顾问Michael Seaman在一份不采取行动函中确认，不会建议对DePIN项目DoubleZero计划中的代币发行采取执法行动。 SEC委员Hester Peirce补充说，DePIN项目的“经济现实与国会授权该委员会监管的募资交易根本不同”。此举是特朗普政府监管放松承诺下的最新例子，旨在吸引公司和项目到美国。 DoubleZero的联合创始人Austin Federa表示，这证明美国创始人和创新者可以与监管机构合作以获得明确性并快速发展。SEC的Peirce进一步指出，DePIN代币是“旨在鼓励基础设施建设的功能性激励”，而非公司股份或承诺通过他人努力获得利润的投资，因此不应被视为证券。
背景介绍
去中心化物理基础设施网络（DePIN）是利用区块链技术激励用户通过代币奖励贡献和维护物理基础设施（如无线网络、数据存储或能源网络）的项目。这些网络旨在通过分布式参与者而非中心化实体来提供服务。 美国证券交易委员会（SEC）是美国证券市场的监管机构，负责执行联邦证券法，保护投资者，并维护公平有序的市场。根据著名的“豪伊测试”（Howey Test），投资合同被定义为一种证券，其标准包括：投资金钱、对共同事业的期望、以及完全依赖发起人或第三方的管理或创业努力来获得利润。 特朗普政府在2024年连任后，已明确表示将推行对加密货币产业更友好的监管政策，旨在吸引区块链创新和公司留在美国，这与此前SEC在某些加密资产上的激进执法立场形成对比。
深度 AI 洞察
特朗普政府的加密货币监管宽松政策，特别是通过SEC的此类行动，除了促进创新之外，还有哪些更广泛的战略含义？ - 这项裁决强化了美国作为区块链技术创新中心的地位，吸引资本和项目，可能促使其他司法管辖区效仿，形成全球监管竞争。 - 它可能为特定类型的区块链项目创造一种监管套利机会，即通过符合DePIN的分类来规避更严格的证券监管，从而在不影响投资者保护核心原则的前提下，提供更快的市场准入。 - 此举是特朗普政府“美国优先”战略在科技和金融领域的延伸，旨在确保美国在全球数字经济中的领导地位，尤其是在与中国等主要竞争对手的科技竞赛中。 这项DePIN代币的裁决将如何重塑区块链基础设施的投资格局，对传统基础设施或风险投资又有哪些潜在的二阶效应？ - 投资者信心将显著增强，DePIN项目现在获得了明确的监管路径，这可能导致大量风险资本和机构资金涌入该领域，加速其发展和落地。 - 传统基础设施提供商可能面临竞争压力，DePIN模式的低成本、去中心化特性或将挑战现有模式，促使传统企业探索区块链整合或转型。 - 风险投资公司将更积极地寻找和资助符合DePIN框架的项目，预计将有更多创新型公司出现，尤其是在能源、物联网和电信领域。 将DePIN等特定代币类别排除在证券监管之外，长期来看存在哪些风险或潜在的意外后果？未来的政府或法院裁决可能如何挑战这一先例？ - 监管不确定性仍存：尽管当前有明确性，但未来行政部门或SEC领导层变更可能导致政策逆转，或对DePIN的定义和应用范围进行重新解释。 - 监管套利风险：如果项目设计者过度利用此豁免，将实质上是证券的代币包装成DePIN，可能引发新的监管问题，需要SEC进一步介入。 - 全球协调挑战：美国此举可能与其他国家（如欧盟或亚洲国家）在加密货币分类上的分歧加剧，为寻求全球业务的公司带来合规复杂性。