从平淡到繁荣——公用事业成为人工智能淘金热的新赢家
新闻要点
2025年，公用事业板块表现强劲，年初至今回报率超过15%，跑赢标普500指数，颠覆了其传统上作为“沉睡”防御性资产的形象。这种增长不仅源于市场波动时的防御性吸引力，更深层次的催化剂是人工智能（AI）对电力前所未有的巨大需求。 运行大型AI模型需要大量电力，例如训练GPT-4可能需要大约30兆瓦的持续负载。国际能源署预测，到2030年数据中心的用电量将翻一番。公用事业公司通过提供可靠、24/7且低碳的能源（核能和天然气），完美契合了超大规模数据中心的需求，并已与Meta、亚马逊等公司建立了长期合作关系。文章指出，公用事业不再仅仅是防御性资产，而是“隐形”的增长型股票。 对于投资者，文章推荐了两种投资方式：ETF（如XLU和VPU）以获取广泛的行业风险敞口，以及精选个股。个股方面，重点提及了Entergy (NYSE: ETR)、DTE Energy (NYSE: DTE) 和Constellation Energy (NASDAQ: CEG)。Entergy因其在东南部的低成本电力和核资产而成为Meta的合作伙伴；DTE Energy拥有稳固的核电厂和长期分红历史；而Constellation Energy作为最大的核电运营商，在与Meta和亚马逊的合作中显示出强大的定价能力，尽管其估值已较高。
背景介绍
传统上，公用事业板块被视为股市中一个“沉睡”的角落，以稳定、可预测的股息支付者著称，常在牛市后期被投资者用于保值。这种分类在历史上最强劲的牛市之一中并不具吸引力，该牛市主要由科技驱动的成长型股票主导。 然而，2025年AI技术的飞速发展及其对算力的巨大需求，正在彻底改变这一局面。AI数据中心的崛起对电力供应提出了前所未有的要求，需要可靠、24/7运行且日益增长的低碳能源。这使得公用事业公司从单纯的防御性资产转变为AI基础设施的关键组成部分，成为高增长行业的核心支撑。
深度 AI 洞察
超大规模数据中心与公用事业公司直接合作的深层战略动机是什么，不仅仅是简单的电力供应？ - 确保长期、稳定且成本可预测的电力供应，以支持庞大且不断增长的AI基础设施。 - 更好地控制能源成本，这对于数据中心来说是重要的运营支出。 - 实现企业环境、社会和治理（ESG）目标，通过利用公用事业提供的低碳能源（如核能和可再生能源）。 - 降低对波动性电网定价和潜在能源市场中断的依赖，从而增强运营韧性。 这场“AI淘金热”可能如何影响公用事业的监管格局和更广泛的能源市场？ - 监管机构将面临越来越大的压力，要求其迅速批准新的发电能力和电网升级项目。 - 核能和天然气项目，尤其是那些支持AI数据中心的，可能会获得加速审批。 - 监管焦点可能从纯粹的消费者保护转向平衡消费者与工业（AI）需求。 - 如果电力需求的增加导致居民电价上涨，公用事业公司面临公众强烈反对的风险。 尽管AI带来了明显的利好，但公用事业公司可能面临哪些不那么明显的风险？ - 新发电和输电基础设施所需的巨大资本支出，可能导致债务增加和融资成本上升。 - 项目审批可能面临监管障碍和延误，尤其是核电扩张。 - AI技术进步可能导致未来能源效率提高或冷却技术突破，从而影响长期电力需求预测。 - 政治和公众压力可能导致更严格的低碳能源任务，迫使公用事业进行昂贵的转型，即使现有资产仍具经济效益。