Zacks投资理念特写：EMCOR与Oklo
新闻要点
Zacks投资理念特写强调，人工智能（AI）正在推动华尔街的牛市，促使AI超大规模公司投入数千亿美元建设大型数据中心。然而，由于长期利用率的不确定性，选择AI技术领域的赢家变得困难。因此，市场转向投资能源和基础设施股票，这些股票无论哪个科技公司最终在AI军备竞赛中胜出，都能从能源密集型AI时代中获益。 EMCOR Group, Inc. (EME) 直接受益于AI数据中心建设热潮及其所需的巨大能源和基础设施增长。该公司在过去五年股价飙升820%，过去二十年更是高达4000%，但其估值仍与基准股指大致持平。EMCOR的盈利预测上调使其获得了Zacks的“买入”评级。文章同时提到Oklo是一家投机性、尚未产生收入的核能公司，与EMCOR的稳定形成对比。EMCOR预计2025年EPS将增长17%，2026年增长8%，销售额在2020年至2026年间预计翻倍，EPS翻两番。
背景介绍
当前，全球正经历由人工智能技术驱动的巨大变革，这导致对大规模数据中心的需求激增。这些数据中心需要消耗巨大的电力，据估计，一个大型AI数据中心的耗电量相当于一个中等城市。为满足这一需求，美国电力需求预计到2050年将增长约75%，这意味着需要将输电能力翻倍，并计划在未来25年内将核能容量增加四倍，同时扩大天然气、太阳能等能源的开发。 在此背景下，为数据中心提供关键基础设施和能源服务的公司，如EMCOR Group，正处于有利地位。这些公司为AI超大规模企业提供机械和电气建设、工业与能源基础设施以及建筑服务，直接受益于AI驱动的资本支出。尽管特朗普政府此前推崇传统能源，但对国家基础设施和能源独立的重视，也间接支持了对电力和相关基础设施的投资，这与AI数据中心的需求形成了合力。
深度 AI 洞察
当前AI基础设施投资的真正驱动力是什么，以及这是否预示着一个可持续的投资趋势，而非短期泡沫？ - 核心驱动力在于AI技术从研发阶段向商业化和应用阶段的加速转型。这种转型需要庞大的计算能力和存储空间，而现有基础设施不足以支撑。 - 投资的持续性可能部分依赖于AI应用场景的不断扩展及其带来的实际经济效益。如果AI能够持续创造新的价值并重塑各行各业，那么对基础设施的投资将是结构性的，而非周期性的。 - 考虑到数据中心建设周期长、资本投入巨大，以及能源转型并非一蹴而就，这本身就构成了长期投资机会，而非简单的短期热潮。电力需求的大幅增长需要数十年的基础设施升级，这为相关公司提供了稳定的营收可见性。 EMCOR作为基础设施提供商，其核心竞争优势能否抵御未来潜在的市场波动或技术变革？ - EMCOR的优势在于其作为通用基础设施服务提供商的角色，而非依赖于某个特定的AI技术赢家。无论哪家AI公司最终占据主导地位，其对数据中心、电力和冷却系统的需求都将持续存在。 - 公司的服务范围广泛，涵盖机械、电气、工业和能源基础设施，以及建筑服务，使其能够适应不同客户和行业的需求，从而分散风险。 - 尽管AI技术本身可能迅速迭代，但支撑其运行的物理基础设施建设和维护，其技术门槛高、进入壁垒强，且服务合同通常具有长期性，这为EMCOR提供了相对稳定的收入流和增长潜力。 核能公司Oklo被描述为“投机性”的预收入公司，这在当前的能源转型和AI电力需求背景下，对其长期投资前景有何影响？ - Oklo的“投机性”标签凸显了核能行业固有的高前期投入、漫长审批周期以及技术商业化风险。尽管AI对电力的巨大需求为核能提供了强大的理论支持，但将理论需求转化为实际收入仍需时间。 - 考虑到特朗普政府对能源独立的重视和对传统能源的潜在支持，核能作为零碳基载电力来源可能获得政策倾斜。然而，政策支持能否有效转化为Oklo的商业成功，取决于其小型模块化反应堆（SMR）等新技术的开发和部署速度。 - 投资者需权衡高增长潜力与高风险。Oklo代表的是未来能源解决方案，如果其技术能够成功商业化，回报可能巨大；但在此之前，其现金流和盈利能力仍是主要不确定性。