人工智能（AI）积压订单已突破1万亿美元：投资者可从这个巨大数字中获益的两种方式
新闻要点
人工智能（AI）基础设施支出正以惊人速度增长，主要云计算公司未来计划显示，这一趋势将持续。Penn Wharton预算模型预测，未来十年AI将使全球GDP增长1.5%。 企业和政府纷纷将生成式AI工具整合到运营中，导致亚马逊、微软、谷歌、甲骨文等云服务提供商的计算基础设施需求远超供应。截至上季度末，亚马逊、谷歌和微软的合同收入积压总额达6690亿美元，加上甲骨文的4550亿美元，总积压订单已超过1万亿美元。 为满足巨大积压订单，云服务巨头正大幅增加资本支出，预计2025年亚马逊、微软、Alphabet和Meta平台的总资本支出将激增63%至3640亿美元。这推动了AI芯片和加速器（如GPU）的销售预测，预计2026年将从2025年的4770亿美元增至近6000亿美元。 文章推荐了两支芯片股以抓住这一机遇：台积电（TSMC）和英伟达（Nvidia）。台积电是全球最大的半导体代工厂，为主要AI芯片设计商提供最先进的制造工艺，其AI加速器收入预计在2024年起的五年内以40%以上复合年增长率增长。英伟达凭借92%的市场份额主导数据中心GPU市场，其数据中心业务在2026财年上半年收入同比增长62%，并获得了甲骨文和OpenAI的大额订单。
背景介绍
人工智能（AI）技术正经历爆炸式增长，特别是在生成式AI领域，这促使全球企业和政府竞相将AI工具整合到其运营中。这种广泛的采纳预计将对全球经济产生深远影响，宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型预测，AI的普及可能在未来十年内推动全球生产力并使国内生产总值（GDP）增长1.5%。 此次增长对支持AI模型运行和应用开发所需的云计算基础设施产生了巨大需求。亚马逊、微软、Alphabet和甲骨文等主要云服务提供商正面临供应紧张局面，其服务积压订单已突破1万亿美元。为满足这一需求，这些科技巨头正大幅增加资本支出，以建设和扩展数据中心，这直接推动了对高性能AI芯片和加速器的需求。
深度 AI 洞察
除了文章提及的芯片制造商，有哪些不那么显而易见的投资机会正在AI基础设施建设的巨大浪潮中浮现？ 除了直接的芯片制造和设计公司，投资者应关注供应链中的其他关键环节，这些环节将从AI基础设施的快速扩张中受益，包括： - 数据中心电力和冷却解决方案提供商： 随着AI数据中心规模和密度的增加，对高效、可靠的电力供应（电网升级、备用电源）和先进冷却系统（液冷技术、HVAC优化）的需求将大幅增长。 - 高速网络和互连技术公司： AI工作负载需要极高的数据传输速度，推动对光纤、高速以太网、InfiniBand等技术以及支持这些网络的硬件（如交换机、路由器）的投资。 - 先进封装和材料供应商： 随着芯片技术发展，传统的封装方法已不足以满足AI芯片的性能需求。专业从事晶圆级封装、3D堆叠和先进材料（如散热材料）的公司将变得至关重要。 - 数据中心地产和基础设施开发商： 对新数据中心选址、建设和运营的需求将持续增长，利好拥有战略性地产组合和建设专业知识的公司。 考虑到AI芯片供应链高度集中于台积电和英伟达，这种集中度带来了哪些系统性风险，以及公司和国家层面可能如何应对？ 供应链的高度集中带来了显著的系统性风险，主要体现在： - 地缘政治风险： 台积电在台湾的地理位置使其易受地缘政治紧张局势的影响，任何对台湾海峡稳定的冲击都可能对全球AI芯片供应造成灾难性后果。同时，美国对华技术出口限制也影响了英伟达等公司的市场准入。 - 供应链韧性不足： 任何单一制造商或设计公司的生产中断（如自然灾害、技术故障或产能瓶颈）都可能导致全球AI产业的停滞。 应对策略包括： - 国家层面： 各国政府正通过如美国的《芯片与科学法案》等政策，提供巨额补贴鼓励本土半导体制造，以实现供应链多元化和自给自足。这可能包括支持英特尔等公司扩大代工业务。 - 公司层面： 云服务巨头正积极投资或开发自己的AI芯片（如谷歌的TPU、亚马逊的Inferentia），以减少对外部供应商的依赖。此外，AMD和英特尔等公司也正在加强其AI加速器产品线，为市场提供更多选择，从而促进竞争和供应商多元化。 文章指出AI相关股票估值较高，但增长迅速。在当前市场环境下，哪些因素可能挑战或支撑这些高估值？ 挑战这些高估值的因素可能包括： - 竞争加剧： 随着更多参与者进入AI芯片和基础设施市场（如AMD、英特尔、以及大型科技公司自研芯片），市场份额和利润率可能受到侵蚀。 - 需求周期性： AI投资可能并非线性增长，宏观经济放缓、企业IT预算削减或AI应用落地速度不及预期都可能导致需求波动，影响增长预测。 - 监管风险： 随着AI技术影响力的扩大，政府对市场垄断、数据隐私和AI伦理的监管可能会加强，对领先公司产生负面影响。 支撑这些高估值的因素则包括： - AI的变革性潜力： AI被广泛认为是下一个工业革命，其对各行各业的颠覆性影响和巨大的生产力提升潜力，意味着长期投资回报的巨大空间。 - 持续的技术领先优势： 台积电和英伟达在技术和市场份额上的强大护城河，使其在可预见的未来仍将是AI发展的核心驱动力。 - 规模经济和网络效应： 随着AI生态系统的成熟，数据中心和AI模型的规模效应将进一步巩固现有领导者的地位，形成强大的进入壁垒。