安东尼·斯卡拉穆奇称SEC应削减繁文缛节，让普通大众也能投资SpaceX和OpenAI："公众很难获得投资机会"
新闻要点
SkyBridge创始人安东尼·斯卡拉穆奇在2025年7月表示，美国证券交易委员会（SEC）的严格规定正在阻止普通美国人投资该国最具活力的公司，例如埃隆·马斯克的xAI和SpaceX以及OpenAI，因为这些公司尚未进行首次公开募股（IPO）。他认为繁重的监管阻碍了公司上市，希望SEC能简化流程以提高IPO的吸引力。 斯卡拉穆奇将微软在1986年的IPO与当前市场进行对比，指出过去散户投资者能够通过早期投资获得巨大财富，而现在增长主要发生在风险投资家和私募股权支持者之间。他敦促监管机构创建一个允许散户投资者更早地投资于像Coinbase的布莱恩·阿姆斯特朗这类“全明星CEO”的体系。 为响应这些担忧，Robinhood Markets于本月推出了Robinhood Ventures Fund I（RVI），旨在扩大散户投资者对私人公司的投资渠道。该封闭式基金已向SEC提交了初步注册。此举正值美国上市公司数量从2000年初的近7000家降至2024年的约4000家，而私人市场规模已飙升至超过10万亿美元。 此外，SoFi Technologies在今年7月通过新基金让散户投资者有机会投资SpaceX、OpenAI等私人公司，最低投资额仅为10美元。Cathie Wood的ARK Invest旗下的ARK Venture Fund也在去年为散户投资者提供了投资埃隆·马斯克私人企业（如SpaceX、X和xAI）的途径。
背景介绍
近几十年来，美国上市公司数量持续下降，从2000年代初的约7000家减少到2024年的约4000家。与此同时，私人市场规模显著增长，估值已超过10万亿美元。这一趋势使得许多高增长的创新型公司选择在更长时间内保持私有状态，推迟或完全避免IPO。 这种转变导致普通散户投资者难以在公司生命周期的早期阶段投资于有前景的企业，从而错失了主要的财富增长机会。过去，像微软这样的公司在早期上市，为散户提供了参与其增长的机会。目前，SEC的监管框架旨在保护投资者，但也因其复杂性和合规成本而被批评为抑制了IPO活动。针对这一现象，包括Robinhood、SoFi和ARK Invest在内的金融科技公司和资产管理机构正在探索新的机制，以期为散户投资者提供进入私人市场的途径。
深度 AI 洞察
是什么深层经济和监管力量推动了从公开市场到私人市场的转变，这对资本形成和财富分配有何长期影响？ - 上市成本和监管负担显著增加，包括萨班斯-奥克斯利法案等，使得公司更倾向于保持私有。 - 私募股权和风险资本市场的深度和流动性大幅提升，为私有公司提供了充足的资金，减少了对公开市场的依赖。 - 这种转变导致财富集中在少数机构投资者和高净值个人手中，普通散户投资者长期被排除在早期高增长的投资机会之外，加剧了财富不平等。 - 长期来看，公开市场可能失去最具创新性和增长潜力的公司，降低市场活力和效率，并可能导致更广泛的经济体对创新投资的可见性和透明度下降。 面对减少“繁文缛节”和引入Robinhood RVI等新型散户投资工具的呼吁，SEC将如何回应，尤其是在特朗普政府倡导亲商政策的背景下？ - 鉴于特朗普政府的既定亲商和放松监管立场，SEC很可能会对减少公司上市障碍的提议持开放态度，并可能探索简化的上市路径或修订现有规则。 - 然而，SEC在平衡“促进资本形成”与“保护投资者”方面面临固有挑战。任何新政策都将面临确保散户投资者不会因投资缺乏流动性、估值不透明和信息不对称的私人公司而面临不适当风险的审查。 - Robinhood RVI等新产品可能面临严格的审查，以确保其结构对散户投资者是公平和透明的，但同时，SEC可能会在创新和风险之间寻求平衡，以响应市场对更多投资机会的需求。 散户投资者通过新工具进入私人市场面临哪些固有的风险和潜在回报，这又将如何影响市场效率和资产泡沫？ - 固有风险： 私人投资通常伴随高流动性风险（难以快速变现）、估值挑战（缺乏公开市场定价）、信息不对称（公司透明度较低）以及更高的亏损可能性，因为早期公司失败率较高。散户可能缺乏尽职调查的资源和专业知识。 - 潜在回报： 早期投资于成功的高增长私人公司可能带来显著的回报，远超公开市场的平均水平，从而提供财富增长的潜力。 - 市场效率与泡沫： 散户资金涌入私人市场可能在一定程度上“民主化”投资，但同时也可能加剧某些私人公司估值的泡沫化。如果大量散户涌入缺乏经验或尽职调查，可能会导致资本错配，并增加市场下行时零售投资者面临的系统性风险。