家族理财办公室仍热衷于直接投资，但正从初创公司和早期投资中撤退
新闻要点
根据花旗私人银行的最新调查，尽管存在贸易战的动荡和对经济衰退的担忧，全球家族理财办公室对其2025年回报持乐观态度，近一半（45%）预计回报率为5%至10%，超过三分之一（38%）预计超过10%。 大多数家族理财办公室（70%）在过去12个月内进行了私人公司直接投资，其中40%增加了此类投资。然而，他们对直接私募股权投资的乐观情绪有所减弱，净看涨比例从2024年的36%降至15%。 报告指出，家族理财办公室对早期融资、初创和种子轮投资的兴趣下降，但对成长阶段（C或D轮）投资的偏好保持稳定。北美家族理财办公室的下降尤为显著。他们正变得更具选择性，专注于能够吸引更大规模融资的公司。此外，家族理财办公室正利用机构投资者在退出放缓期间转向二级市场出售资产的机会，进行机会主义收购，特别是在北美市场，对二级市场的兴趣有所增加。
背景介绍
家族理财办公室是为超高净值家庭管理财富和投资的私人公司。它们通常具有长期的投资视野和灵活的资本，这使其在传统机构投资者之外拥有独特的市场地位。 在当前2025年的市场环境下，尽管美国特朗普政府的“美国优先”政策继续影响全球贸易和地缘政治格局，但科技创新（尤其是人工智能）和基础设施升级仍然是全球经济增长的关键驱动力。私募股权市场，特别是直接投资领域，为家族理财办公室提供了参与这些主题并寻求非流动性资产更高回报的机会。
深度 AI 洞察
为什么家族理财办公室在整体直接投资热情不减的情况下，却明显撤出早期和初创投资？ - 这种转变反映了在当前宏观经济不确定性下，资本配置更趋保守。尽管家族理财办公室对长期主题（如人工智能）持乐观态度，但早期投资的高风险和不确定性可能与他们对特定回报目标的追求相悖。 - 家族理财办公室可能正在寻求风险调整后更优的回报，这意味着他们更青睐那些已被验证商业模式、有明确增长路径的后期成长型公司，而非仍在寻找市场契合度的初创企业。 - 这种策略性调整也可能与特朗普政府的监管环境和潜在的经济波动预期有关，促使投资者更倾向于规避风险，选择投资周期更短、流动性相对更好的后期私有资产。 家族理财办公室在二级市场增加投资，特别是北美地区，这暗示了什么更深层次的市场动态？ - 这表明家族理财办公室正扮演着“流动性提供者”的角色，趁着机构投资者（如大学捐赠基金和养老金）因估值调整或内部需求而在退出放缓时期寻求变现非流动性资产的机会。 - 家族理财办公室拥有稳定的运营业务现金流，使其能够利用这种市场错位，以更具吸引力的估值收购资产，并可能获得控制性股权，从而实现更大的战略影响力。 - 北美地区对二级市场的兴趣上升，可能反映了该地区家族财富的规模和复杂性，以及在成熟私募市场中寻找价值的专业能力。 家族理财办公室将投资重点放在人工智能、能源和新基础设施等“特定主题”上，这对其投资组合建设有何战略意义？ - 这标志着一种从传统资产类别或行业配置转向基于长期结构性趋势的投资范式。家族理财办公室认识到，这些主题代表着未来几十年的经济增长核心，并且在公开市场中可能无法充分捕捉其价值。 - 通过直接投资于这些主题，家族理财办公室旨在获得对颠覆性技术和关键经济支柱的早期或直接敞口，从而在价值创造的早期阶段捕获超额收益。 - 这种“选股者市场”的心态意味着他们不再仅仅依赖市场贝塔，而是通过深入研究和主动管理，寻求在特定增长领域中识别并支持具有高潜力的私人公司，以应对未来市场的不确定性。