这个经济衰退预测算法65年来从未失误——它给华尔街带来了不祥的信息
新闻要点
美国股市自2025年初以来经历了剧烈波动，先是因特朗普总统的关税政策遭遇“小股灾”，随后又因关税暂停而创下历史新高。 穆迪分析公司（Moody's Analytics）新开发的机器学习模型预测，未来12个月美国经济衰退的可能性为48%。该模型自1960年以来，凡是预测概率达到或超过50%时，经济衰退均随之发生。尽管目前未达50%阈值，但文章指出，任何远高于40%的数字都是经济下行的确切指标，且该模型特别指出建筑许可作为关键预测指标已降至疫情以来的最低水平。 文章强调，美国股市标普500指数的席勒市盈率已接近150多年来的第二高估值，这使得市场在经济衰退可能冲击企业盈利时容易出现调整。然而，从更长期的历史数据来看，经济衰退通常是短暂的（平均10个月），而经济扩张则持续更久（平均五年）。自1900年以来，所有20年滚动期的标普500指数总回报均为正值，表明长期投资者无需对短期波动过度恐慌。
背景介绍
2025年，美国股市经历了由唐纳德·特朗普总统的贸易政策引发的显著波动。在总统宣布关税政策后，主要股指出现“小股灾”，随后在关税暂停后又迅速反弹至历史高位。 当前，标普500指数的席勒市盈率正逼近历史第二高估值。同时，经济衰退是经济周期的自然组成部分，历史数据显示其通常持续时间较短，而经济扩张则更为漫长。
深度 AI 洞察
穆迪分析的机器学习模型预测48%的衰退概率，其历史准确性为何未促使市场更剧烈反应？ - 尽管该模型在过去65年中表现出色，但市场可能将其48%的概率视为“接近但未达”50%阈值，从而进行选择性解读。 - 总统特朗普在关税政策上的反复，即迅速从强硬立场转向90天暂停，可能为市场注入了短期乐观情绪，压制了对长期衰退信号的关注。 - 市场可能更倾向于关注短期流动性或企业盈利的即时数据，而非一个尽管历史记录良好但毕竟是“预测”性质的算法，尤其是在高估值背景下，投资者可能存在“错失恐惧症”。 除了建筑许可，特朗普政府的贸易政策及其地缘政治影响是否对美国经济前景构成更大的潜在风险？ - 是的，建筑许可下降是经济内部疲软的信号，但特朗普政府“互惠关税”政策的反复性和不可预测性，才是更深层次的系统性风险。 - 这种政策不确定性可能导致企业投资决策推迟、供应链重组成本增加，并可能引发贸易伙伴的报复，从而对全球贸易和美国出口造成长期负面影响，远超单一经济指标的波动。 - 贸易政策的不稳定性还可能加剧通胀压力，或导致特定行业（如制造业）的就业波动，从而侵蚀消费者信心和企业盈利。 面对穆迪模型发出的警告和历史性的高估值，长期投资者应如何调整其投资策略以应对潜在衰退和市场韧性？ - 长期投资者应认识到，尽管短期市场可能因经济衰退而调整，但历史数据表明，标普500指数在20年滚动期内始终能提供正回报。 - 建议采取防御性配置，增加对具有稳定现金流、较低债务且在经济下行时需求相对弹性的行业（如公用事业、必需消费品）的敞口。同时，可以考虑高质量的固定收益资产。 - 利用市场回调作为买入机会，以成本平均法逐步增加对广基指数基金的配置，避免因短期恐慌而抛售优质资产。