Paramount Skydance 考虑以每股最高 24 美元的价格收购华纳兄弟探索公司：报道
新闻要点
据报道，Paramount Skydance 正在准备一项针对华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, WBD）的收购要约，估值可能高达每股 24 美元。该交易预计将有 70% 至 80% 为现金支付，部分由甲骨文联合创始人拉里·埃里森提供资金支持，其余部分以股票形式支付。 华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫正在推动一场竞购战，旨在将其公司股价从目前的约 19 美元推高至 40 美元，并已与高盛银行家会面，争取亚马逊、苹果和 Netflix 的兴趣。此前，华纳兄弟探索公司宣布计划将其全球电视网络部门与其流媒体和电影工作室资产分开，此举被视为潜在出售或合作的序曲。 Paramount Skydance 的此番出价旨在抢占先机，获取包括 HBO、CNN、华纳兄弟影业和 DC Studios 在内的大量宝贵资产。此次收购提议发生在 Paramount Global 与 David Ellison 旗下的 Skydance 以 80 亿美元合并数月之后。由于“剪线潮”加速和流媒体增长放缓，传统媒体公司面临越来越大的压力，而华纳兄弟探索公司自 2022 年合并以来一直背负债务，Max 流媒体服务表现不佳。预计任何合并都将面临联邦通信委员会和司法部的反垄断审查。
背景介绍
华纳兄弟探索公司（WBD）于 2022 年通过合并成立，自此一直背负沉重债务，并在将其 Max 流媒体服务打造为 Netflix 竞争对手方面面临挑战。该公司最近宣布了一项战略性计划，旨在拆分其全球电视网络部门与流媒体及电影工作室资产，此举被广泛解读为吸引潜在买家或战略合作伙伴的先兆。 与此同时，David Ellison 旗下的 Skydance 刚刚完成了对 Paramount Global 的 80 亿美元收购，这笔交易巩固了其在媒体行业作为一支新力量的地位。此次收购提议的背景是整个传统媒体行业面临的巨大压力，行业正经历着用户“剪线潮”的加速以及流媒体服务增长的普遍放缓。
深度 AI 洞察
Paramount Skydance 此次出价的真实战略意图是什么，特别是考虑到 WBD 正在计划进行拆分？ - Paramount Skydance 的要约旨在利用 WBD 的债务困境和战略不确定性，以相对较低的估值获取其核心资产。WBD 计划的拆分可能被视为一种防御性策略或吸引更广泛买家的尝试，而 Skydance 的快速行动旨在抢在这些计划完全实施之前，以更少的竞争成本整合资产。 - 这笔交易将创建一家拥有两个主要工作室（派拉蒙影业和华纳兄弟影业）以及全球最大付费电视网络捆绑之一的媒体巨头。这种规模效应在内容创作、分发和广告收入方面具有显著优势，尤其是在全球流媒体市场日益饱和的环境下。 - Larry Ellison 的资金支持表明，这种激进的收购行动背后有强大的财务实力，这可能赋予 Paramount Skydance 在竞购战中更大的灵活性和决心，超越传统媒体公司的财务限制。 面对潜在的巨额债务和反垄断审查，此次收购对 Paramount Skydance 的长期财务健康和市场整合有何风险？ - 尽管 Larry Ellison 提供资金支持，但整合 WBD 庞大的债务（其 2022 年合并后的遗留问题）将对新合并实体的资产负债表构成巨大压力。如何有效管理和削减这些债务，同时为内容生产和流媒体投资提供资金，将是关键挑战。 - 合并后的实体将拥有巨大的市场份额，特别是在电影工作室和电视网络领域，这几乎肯定会引发美国联邦通信委员会（FCC）和司法部（DOJ）严格的反垄断审查。特朗普政府虽然可能对商业合并持开放态度，但对于可能影响消费者选择和市场竞争的巨头仍可能施加压力，这可能导致漫长的审批过程或资产剥离要求。 - 成功的整合不仅需要财务能力，还需要在文化、技术和运营层面实现协同效应。WBD 内部的复杂性以及不同品牌（HBO、CNN、Discovery 等）的独特性将对整合团队构成巨大挑战，任何协同效应的失败都可能侵蚀预期收益。 WBD 首席执行官 David Zaslav 寻求竞购战并瞄准 40 美元股价的策略是否现实，以及对潜在买家意味着什么？ - Zaslav 寻求 40 美元每股的估值（目前交易价约为 19 美元）极具挑战性，可能被视为一种谈判策略，旨在最大化股东价值，或者作为避免公司被低价出售的最后手段。这反映了他对公司核心资产价值的信念，但也可能在当前市场环境下被看作是过于乐观。 - 吸引亚马逊、苹果和 Netflix 等科技巨头参与竞购，是 Zaslav 的高风险高回报策略。这些公司拥有庞大的现金储备和强大的流媒体野心，但它们对收购的兴趣可能更多地集中于特定资产而非整个 WBD 实体，且它们本身也面临着各自的反垄断审查和战略考量。 - 如果 Zaslav 未能达到其价格预期，公司可能会按计划拆分为两个独立的上市公司。这将为投资者提供更明确的投资机会，但也可能导致部分资产的价值被低估，并失去整体协同效应的潜力。对于潜在买家而言，这可能意味着他们将不得不分别竞购或达成合作，增加了交易的复杂性。