九月小麦和大豆：陷入监管、地缘政治和关税的交火之中
新闻要点
2025年9月，全球小麦和大豆商品市场受到地缘政治事件、贸易政策变化和独特天气模式的复杂影响。美国大豆产量与去年基本持平，尽管9月初22%的种植面积遭遇干旱。同时，全球小麦供应前景更为宽松，尽管美国部分冬小麦产区面临干旱。巴西大豆创纪录丰收，而印度强劲的季风提振了亚洲农业。这些因素共同作用，导致市场在吸收地缘政治和气象逆流时表现出敏感性。 美国大豆压榨量预计将创历史新高，2025/26年度近一半的大豆油将用于生物燃料，这得益于新的可再生燃料财政激励措施，包括2025年6月EPA上调的掺混目标和美国国税局的税收抵免。这导致美国大豆出口预测被下调至11年来的最低水平，期末库存预计将增加，农场平均价格小幅下降。中国极端天气可能影响国内油籽产量和饲料需求。 全球小麦产量正在攀升至接近历史纪录的水平，导致价格承压。美国小麦产量略有恢复，而澳大利亚、欧盟和俄罗斯等主要出口国的作物产量预测均有所上调。全球期末库存预计将上升，而美国期末库存略有收紧。由于全球供应充足，美国小麦价格已跌至多年低点，促使欧盟、俄罗斯和澳大利亚等国增加饲料用小麦的使用量。美国小麦的出口竞争力正在恢复。
背景介绍
当前（2025年），全球农产品市场，特别是小麦和大豆，正经历一个由多重复杂因素驱动的时期。唐纳德·J·特朗普总统领导的美国政府的政策，尤其是可再生燃料激励措施，正在深刻影响国内农业需求和国际贸易格局。同时，全球气候模式，如正在发展的厄尔尼诺现象和印度季风的强度，对关键农业产区的收成产生直接影响。 地缘政治紧张局势和贸易政策调整，如潜在的关税和贸易协定谈判，进一步增加了全球商品流动的复杂性。美国农业部（USDA）发布的《世界农业供需估计》（WASDE）报告是市场参与者评估供需平衡和价格前景的关键信息来源，其预测更新对市场预期具有重要指导意义。
深度 AI 洞察
特朗普政府的贸易政策和国内激励措施如何重塑全球大豆和小麦市场？ 特朗普政府的“美国优先”政策虽然在农产品领域未明确提及关税，但其通过国内激励措施间接影响了全球贸易。 - 大豆方面：对生物燃料的强劲财政激励（例如EPA的掺混目标和IRS的税收抵免）将大量美国大豆转向国内压榨以生产生物柴油。这导致美国大豆出口降至11年低点，为巴西和阿根廷等其他主要出口国创造了市场空白，可能加剧全球植物油市场的竞争，并促使这些国家调整其出口策略，从而影响全球大豆价格和物流。 - 小麦方面：虽然文章未明确提及具体政策，但美国小麦出口竞争力的恢复可能反映了更广泛的贸易策略，例如与关键贸易伙伴的谈判，或通过汇率政策（如强势美元）使得美国商品在特定市场更具吸引力。这可能旨在挑战黑海地区供应商的主导地位，以战略性地重新分配全球小麦市场份额。 美国生物燃料政策的长期影响是否可能导致全球农业资源配置的结构性转变？ 美国将大量大豆油用于生物燃料的政策，不仅仅是短期市场调整，更可能引发全球农业资源配置的结构性转变。 - 土地利用竞争：随着对大豆需求的稳定增长，可能会促使美国农民将更多土地转向大豆种植，甚至可能挤占玉米或其他作物的种植面积。这在全球范围内，可能会导致其他国家增加谷物或油籽种植以弥补潜在的供应缺口，改变全球农产品供应链的地理分布和作物结构。 - 价格联动性增强：大豆市场将与能源市场更紧密地联系在一起。原油价格和可再生能源政策的变化将直接影响大豆价格，增加了农业商品市场的复杂性和波动性。投资者需要同时关注农业和能源政策及市场动态。 - 贸易流向和基础设施：美国大豆出口减少，而大豆粕出口增加，这将改变全球港口、运输和加工基础设施的需求。长期来看，其他国家可能需要投资新的压榨能力或调整其进口策略，以适应这种变化的贸易格局。 在全球供应充足和价格承压的环境下，投资者应如何评估主要农产品公司的风险和机遇？ 在全球小麦供应过剩和价格低迷、大豆市场受政策驱动出现结构性变化的背景下，投资者需要重新评估农业综合企业的策略。 - 成本效率和规模优势：价格下行压力将使具有成本效率和规模优势的大型农业综合企业更具韧性，它们能更好地应对低迷的市场价格。关注那些在供应链管理、物流和加工方面具有竞争优势的公司。 - 多元化产品组合：拥有多元化产品组合（包括种子、化肥、农药以及加工业务）的公司可能更能抵御单一商品价格波动带来的风险。尤其是在生物燃料领域有布局的公司，将受益于政策驱动的需求增长。 - 战略性地理布局：拥有灵活的全球采购和分销网络的公司，能够利用不同地区的天气模式和贸易政策差异，寻找套利机会并优化供应链。例如，那些能够从南美或黑海地区获取廉价谷物并在高需求市场分销的公司。 - 创新和技术：投资于农业科技（如精准农业、生物技术）的公司，其长期增长潜力值得关注，这些技术可以提高作物产量、降低生产成本，并在波动市场中提供竞争优势。