贝莱德和摩根大通如何悄然构建区块链——机构DeFi已至
新闻要点
贝莱德和摩根大通等主要金融机构正在悄然部署基于区块链的解决方案，标志着大型金融运营商对去中心化金融（DeFi）看法的转变。他们专注于稳定、监管和规模，而非波动的代币或投机性协议。 贝莱德已推出其代币化美国国债基金BUIDL，旨在为机构和合格投资者提供区块链结算、数字托管和透明度的好处。富达也通过其FDIT产品提供类似的代币化国债风险敞口。这些产品虽然不如NFT或Meme币引人注目，但对机构金融而言，其更快的结算、更低的摩擦和改进的审计功能更为重要。 摩根大通正通过其机构DeFi计划，探索可编程数字现金、使用数字资产进行抵押，以及基于比特币或以太坊的链上借贷。监管环境正在改善，例如美国的《GENIUS法案》澄清了数字资产的一些规则。尽管机构DeFi增加了透明度，但也引入了操作复杂性、智能合约风险和治理挑战，并且其“去中心化”往往是许可制而非纯粹的。
背景介绍
传统金融机构（TradFi）长期以来对加密货币市场持谨慎态度，主要担忧其波动性、缺乏监管和潜在的欺诈风险。然而，近年来区块链技术的底层价值，尤其是在提高效率、透明度和降低成本方面的潜力，逐渐被主流金融界认可。 代币化真实世界资产（RWA）成为连接传统金融和区块链的关键桥梁，通过将股票、债券、房地产等资产映射到区块链上，实现更高效的交易和结算。在此背景下，全球主要央行和监管机构都在积极探索数字货币（CBDC）和数字资产的监管框架，以适应这一新兴趋势。
深度 AI 洞察
贝莱德和摩根大通在机构DeFi领域推行的背后，除了效率提升，还有哪些更深层的战略动机？ - 塑造未来市场基础设施并获取主导权： 两位金融巨头并非仅仅是参与者，更是积极的塑造者。通过早期进入并投资于合规、受监管的区块链解决方案，他们旨在影响甚至制定数字资产市场的标准、协议和基础设施。这确保了在数字金融时代，他们能继续保持核心地位，避免被新兴的纯粹数字原生公司颠覆。 - 解锁新的盈利模式和资产类别： 代币化国债只是冰山一角。通过构建可编程的数字现金和抵押框架，他们正在为未来更广泛的真实世界资产（如私募股权、信贷、房地产）的代币化铺路。这不仅能打开巨大的新收入来源，还能通过提高流动性和可访问性，将原本难以触及的资产类别带入更广泛的投资市场。 - 利用监管优势并影响政策制定： 在美国特朗普政府对数字资产采取更为务实和支持性态度的背景下，这些机构的积极参与，尤其是在《GENIUS法案》等监管框架下，使他们能够直接与监管机构合作，共同设计有利于其业务模式和市场地位的规则，从而在竞争中获得制度性优势。 机构DeFi的“去中心化”属性是表象还是实质，其对现有金融体系的深远影响是什么？ - “去中心化”的许可制本质： 机构DeFi中的“去中心化”更多体现在技术架构上，例如使用分布式账本技术，而非权力或控制的完全分散。文章明确指出，许多产品是“许可制”的，具有白名单用户和严格控制。这表明，在传统金融的语境下，“去中心化”被重新定义为在现有监管和控制框架内提升效率和透明度的工具，而非颠覆中心化权威。 - 效率革命而非颠覆： 这种许可制的机构DeFi更可能带来现有金融流程的效率革命，例如加快结算、降低运营成本和提高透明度，而不是彻底颠覆银行和中介机构的核心地位。它更像是一个升级版的现有系统，而非一个全新的、无中介的金融范式。 - 增强现有体系的韧性与竞争力： 通过整合区块链技术，现有金融体系能够提升其在全球竞争中的韧性，尤其是在与那些可能绕过传统监管的新兴数字金融实体竞争时。它允许传统机构在保持合规和风险控制的同时，采纳数字技术的优势。 对于寻求超额收益的投资者而言，机构DeFi的崛起提供了哪些非传统的机会和潜在风险？ - 基础设施和合规解决方案提供商的机遇： 鉴于机构对稳定、安全和合规的需求，提供专业级区块链基础设施、数字托管、合规审计工具以及“白名单”节点服务的公司将迎来显著增长机遇。这些是机构进入DeFi领域的关键支撑。 - 代币化真实世界资产的长期价值捕获： 随着更多资产被代币化，投资者可以关注那些专注于高质量真实世界资产（如房地产、私募信贷）代币化并提供合规投资渠道的平台。这些可能提供比传统市场更低的进入壁垒和更高的流动性，但也需警惕潜在的流动性风险和智能合约风险。 - 监管套利与政策风险： 尽管监管环境正在改善，但不同司法辖区对数字资产的分类和监管仍存在差异。投资者需要密切关注全球监管动态，特别是美国特朗普政府可能在数字资产领域推出的新政策，这些政策可能既带来机遇（如明确性）也带来风险（如限制性措施）。