百度、美团、京东跳涨，香港股市创四年新高
新闻要点
周三，香港股市创下四年新高，恒生指数上涨1.8%至26,908.39点，为2021年7月23日以来的最高收盘价。科技股领涨，恒生科技指数飙升4.2%。投资者普遍看好人工智能（AI）创新，同时香港特区行政长官李家超的施政报告提振了市场对扶持措施的信心。 具体来看，搜索巨头百度股价飙升15.7%至131港元，此前全球股票研究公司Arete Research Services将其评级上调至“买入”，高盛分析师也表示百度AI模型有望超越DeepSeek。美团上涨4.9%，京东上涨5.2%，阿里巴巴上涨5.3%，腾讯在宣布成功发行90亿元人民币（13亿美元）离岸人民币债券后上涨2.6%。然而，紫金矿业、泡泡玛特国际和恒基地产等公司股价有所下跌。瑞银全球财富管理大中华区股票主管李正表示，中国互联网巨头正在加速AI商业化，并得到国内芯片开发和大语言模型创新的支持。
背景介绍
2025年9月，香港股市的强劲表现反映了投资者对科技行业的乐观情绪，特别是在人工智能领域。此次恒生指数创下四年新高，表明市场已从2021年下半年至2022年期间的深度调整中显著复苏，当时中国科技股受到严格监管和宏观经济逆风的影响。 香港特区行政长官的政策讲话通常会概述政府在经济发展、社会福利和特定行业支持方面的优先事项。此次讲话提振市场情绪，暗示政策可能将进一步支持香港的经济和金融市场。此外，中国大陆在AI和半导体领域的持续投入，尤其是在美国特朗普政府可能进一步收紧技术出口管制（尽管特朗普总统已于2024年连任，但其对华技术政策仍具有不确定性），也为国内科技公司提供了重要的战略背景。
深度 AI 洞察
当前市场对香港科技股的乐观情绪，是否仅仅是对AI叙事和政策声明的短期反应，还是有更深层次的结构性变化在支撑？ - 表面上看，AI创新和政策支持是即时催化剂。然而，深层驱动力可能包括中国政府在半导体和AI大模型领域推动“自主可控”的长期战略。 - 在美国继续实施技术限制的背景下，中国科技巨头被迫加速内部研发和生态系统建设，这可能正在催生更具韧性和自给自足能力的增长模式。 - 投资者可能开始认识到这种“被动”转型带来的长期价值，即更少依赖外部技术，从而降低地缘政治风险敞口。 中国互联网巨头加速AI商业化，会对行业竞争格局和盈利模式产生怎样的长期影响？ - AI商业化不仅仅是技术升级，更是盈利模式的战略性转变。它可能标志着这些公司从“烧钱”追求用户增长转向更加注重技术赋能下的效率提升和利润创造。 - 早期布局AI并拥有强大基础设施和数据积累的公司，如百度和腾讯，将获得显著的先发优势，可能巩固其市场领导地位，并对后来者形成更高的进入壁垒。 - 这种转变可能导致行业内出现更强的“赢家通吃”效应，资源和人才将进一步向头部AI玩家集中，中小型企业面临更大的竞争压力。 考虑到特朗普政府的持续执政，香港和中国大陆科技股的这波涨势是否面临潜在的外部风险？ - 特朗普政府一贯对华采取强硬技术和贸易政策。虽然当前市场因国内AI发展和政策支持而乐观，但不能忽视美国可能出台新的制裁或出口管制措施的风险。 - 任何针对中国AI芯片或核心技术供应链的进一步限制，都可能对相关公司的研发进度和商业化前景造成冲击，即使国内自给自足的努力仍在进行。 - 此外，中美关系的整体走向，以及潜在的金融脱钩风险，仍是悬在香港和中国大陆市场上的“达摩克利斯之剑”，可能随时影响投资者情绪和资金流向。