富达：到2032年比特币非流动性供应或达830万枚
新闻要点
富达（Fidelity）发布报告预测，按照目前的购买速度，到2032年第二季度，比特币当前流通供应量中约有42%（即830万枚比特币）可能变得“非流动性”。报告将非流动性定义为供应量在过去四年中每个季度或至少90%的时间内都有所增加的群体。 报告识别出两个主要的非流动性比特币持有者群体：长期比特币持有者（至少七年未移动比特币）和持有至少1000枚比特币的上市公司。长期持有者自2016年以来供应量未减少，而上市公司仅在2022年第二季度出现过一次供应量下降。 富达估计，到2025年底，这两个群体将总共持有超过600万枚比特币，占比特币总供应量2100万枚的28%以上。报告认为，比特币非流动性供应的增加可能对其价格产生积极影响。然而，报告也提到，近期鲸鱼（大型持有者）在过去30天内已抛售了价值近127亿美元的比特币，导致比特币价格下跌了2%。
背景介绍
比特币是一种去中心化的加密货币，其总供应量上限为2100万枚，这使其具有稀缺性特征。自2009年诞生以来，比特币经历了数次牛市和熊市周期，其价格波动剧烈，但长期以来吸引了个人投资者和机构投资者的关注。 富达（Fidelity）作为全球知名的资产管理公司，长期以来涉足数字资产领域，提供比特币相关投资产品和研究报告，其分析在加密货币市场具有一定影响力。近年来，越来越多的上市公司和机构将比特币纳入其资产负债表或投资组合，进一步推动了其机构化进程。
深度 AI 洞察
富达的报告更多是客观分析还是带有市场推广意图？ 富达的报告在强调比特币稀缺性的同时，也提及了鲸鱼抛售的短期市场压力，这表明其在提供一定程度的客观分析。 - 然而，作为一家提供加密货币投资服务的资产管理公司，富达无疑受益于长期看涨的比特币叙事。强调“非流动性供应”的增长，本质上是在强化比特币作为一种稀缺资产的投资论点，这可能有助于吸引更多长期投资者和机构客户。 - 这种报告在某种程度上也起到了市场教育和建立信心的作用，尤其是在市场波动时期，通过提供长期视角来稳定投资者情绪。 不断增加的非流动性供应对比特币市场结构和价格发现机制有何深层影响？ 非流动性供应的持续增加可能导致市场流动性分化，并改变价格发现的动态。 - 当大部分比特币被“强手”长期持有且不参与日常交易时，市场上的可交易供应量减少。这意味着相对较小的买卖压力就可能导致更大的价格波动，从而加剧短期市场的不稳定性。 - 机构和长期持有者的囤积行为，可能会使比特币市场更像是黄金等商品市场，而非传统股票市场。价格发现将更依赖于宏观经济叙事、监管动态以及大型机构的策略性进出，而非纯粹的散户交易量。 - 长期来看，如果非流动性供应持续增长，而需求保持强劲，比特币可能会面临更显著的流动性溢价，其价格可能不再仅仅反映其效用或投机需求，而是体现其作为稀缺数字资产的“储备”价值。 富达的非流动性预测可能面临哪些被低估的风险？ 尽管富达的预测基于历史数据，但其未能充分考虑的因素可能带来显著风险。 - 宏观经济剧变： 全球经济衰退或重大金融危机可能迫使长期持有者和上市公司出售比特币以获取流动性，这将迅速改变其“非流动性”状态，释放大量供应。 - 监管环境恶化： 主要经济体对比特币或加密货币的严格监管，例如禁止持有或交易，可能导致机构和公司被迫清算其持有的比特币。 - 技术风险与竞争： 比特币协议的潜在漏洞、安全问题，或出现具有显著优势的新一代区块链技术，都可能削弱其长期吸引力，促使持有者转向其他资产。 - “鲸鱼”行为的不可预测性： 报告已提及鲸鱼抛售的影响，但在极端市场条件下，少数超大持有者的协调行动可能瞬间释放巨量供应，远超富达模型中假定的稳定增长率。