美联储议息会议前夕，贝莱德despite核心通胀居高不下，仍对美国股市保持“风险偏好”
新闻要点
贝莱德投资研究院维持对美国股市的“增持”或“风险偏好”立场，尽管其承认核心通胀仍具粘性。 贝莱德认为，劳动力市场走软将为美联储本周恢复降息提供依据，而强大的人工智能（AI）主题则是其积极展望的关键驱动因素。 该公司预计，劳动力市场降温将允许美联储放松货币政策，即使经济增长放缓，也将提振股市。此外，AI主题继续推动美国股市表现和企业盈利，贡献了标普500指数总回报和盈利增长的40%以上。 贝莱德还将长期美国国债的头寸从“减持”上调至“中性”，预计随着美联储降息周期的开始，收益率短期内可能进一步下降。不过，贝莱德也表示，如果劳动力市场弱于预期或招聘反弹导致通胀再次升高，将准备调整其策略。 受此影响，SPDR标普500指数ETF信托（SPY）和Invesco QQQ信托ETF（QQQ）在周一收高，周二道琼斯、标普500和纳斯达克100指数期货亦走高。
背景介绍
2025年，唐纳德·J·特朗普再次当选美国总统，其政府对美联储的货币政策持续关注。目前，美联储即将召开议息会议，市场普遍预期劳动力市场放缓可能促使其恢复降息。 此前，尽管美国股市已飙升至历史新高，主要受人工智能（AI）热潮驱动，但核心通胀居高不下，给美联储的政策制定带来了复杂挑战。高利率环境也引发了政治紧张局势。
深度 AI 洞察
贝莱德的“软着陆”前提在持续通胀和潜在政治压力下能持续多久？ - 贝莱德的前提严重依赖美联储在支持股市的同时又不重新引发通胀的“软着陆”能力。这本身就是一条狭窄的路径。 - 贝莱德承认的“粘性核心通胀”表明，需求侧压力可能比预期更根深蒂固，这可能限制美联储的降息空间。 - 特朗普政府对低利率的政治压力，虽然被认为是因素之一，但也可能导致过早放松，从而有通胀反弹的风险，并迫使美联储随后采取鹰派转向，给投资者带来剧烈波动风险。 贝莱德对长期美国国债立场转为中性，这是否预示着更广泛的机构不确定性？ - 贝莱德将长期国债评级上调至中性，预期收益率将下降，这表明他们确实预期美联储将进行实质性宽松，而非仅仅是口头表态。这与其“风险偏好”的股票策略形成互补，通过在降息环境中同时持有股票和债券来对冲市场波动。 - 然而，这种“在经济放缓但无衰退”的背景下进行策略调整，而非对冲明确的衰退风险，可能反映出机构对未来经济路径的不确定性。 - 如果劳动力市场恶化超出预期，或招聘反弹再次引发通胀，贝莱德准备迅速调整策略，这进一步凸显了当前市场环境的脆弱性和高度不确定性，需要投资者保持高度警惕和灵活性。 人工智能主题在推动市场方面面临哪些被低估的风险？ - 人工智能主题虽然强大，但其在推动标普500指数回报和盈利增长方面所占的巨大份额（超过40%）意味着市场集中度风险极高。这使得市场容易受到少数几家AI巨头表现波动的影响。 - 这种集中度也可能掩盖了更广泛经济领域（非AI驱动型企业）的潜在疲软，使得整体市场指标看起来比实际更健康。 - 长期来看，AI带来的生产力增长潜力固然巨大，但短期内，若AI相关企业盈利增长不及预期，或行业内部竞争加剧，可能导致估值调整，对过度依赖AI主题的投资组合构成重大风险。