CoreWeave披露英伟达63亿美元订单后股价大涨
新闻要点
在披露与英伟达签订了一份价值至少63亿美元的订单后，CoreWeave的股价周一上涨了近8%。根据协议条款，英伟达承诺采购CoreWeave截至2032年4月的剩余未售出容量。公司发言人表示，这份协议反映了CoreWeave在全球AI创新中的规模、信任和关键作用。 CoreWeave于2025年3月上市，其业务高度依赖英伟达的图形处理器（GPU），并将其出租给客户。英伟达本身也是CoreWeave的股东，持有其约7%的A类股份。尽管CoreWeave在第二季度报告了12.1亿美元的收入（同比增长207%），但同期净亏损2.905亿美元。除了英伟达，CoreWeave还拥有其他重要客户，包括与OpenAI签订的为期五年、价值119亿美元的合同。此次股价上涨后，CoreWeave的股价自IPO以来已翻了两番，市值超过580亿美元。
背景介绍
CoreWeave是一家专门为人工智能工作负载提供云基础设施的公司，其商业模式主要基于采购大量英伟达的图形处理器（GPU），然后将其计算能力出租给需要进行AI训练和推理的客户。 该公司于2025年3月在纳斯达克上市，并获得了包括英伟达在内的多家机构投资者的支持。其IPO招股说明书曾警告，公司高度依赖少数供应商，特别是英伟达，其基础设施中的所有GPU均来自英伟达。面对AI算力需求的激增，大型云服务提供商如亚马逊、谷歌、微软和甲骨文也严重依赖英伟达芯片，甚至谷歌和微软也已向CoreWeave寻求额外的AI算力。
深度 AI 洞察
英伟达为何从供应商转变为CoreWeave的保证购买方？战略意图是什么？ - 英伟达此举不仅是简单的采购，更是对CoreWeave商业模式及其在AI基础设施生态系统中关键地位的战略性认可和锁定。通过承诺购买剩余容量直至2032年，英伟达实质上是在为CoreWeave提供长期收入保障和财务稳定性，这对于一家仍在亏损但快速增长的上市公司至关重要。 - 这确保了英伟达GPU有一个稳定的、高价值的“出口”，尤其是在AI芯片市场竞争日益激烈、供应链可能面临波动的情况下。CoreWeave作为其主要客户之一，能够有效分销和管理大量GPU，减轻英伟达自身在直接向终端客户提供云服务方面的压力。 - 此外，英伟达是CoreWeave的股东，这种深度绑定有助于保护其投资价值，并强化一个由英伟达主导的AI算力联盟。通过支持CoreWeave，英伟达间接提升了其GPU在AI云服务市场的渗透率和定价权。 CoreWeave的巨额合同（英伟达63亿美元，OpenAI 119亿美元）对其长期盈利能力和估值意味着什么？ - 尽管CoreWeave拥有庞大的收入和显著增长，但其持续亏损表明其运营成本（主要是GPU采购和基础设施运营）极为高昂。这些巨额合同提供了稳定的收入流，但关键在于其利润率和运营效率能否随规模扩大而改善。 - 长期合同有助于降低业务波动性，并为未来融资提供有利条件。然而，合同的性质（如“剩余 unsold capacity”条款）可能意味着英伟达的采购量并非固定，而是取决于市场需求，这引入了对未来收入稳定性的潜在不确定性。 - 高达580亿美元的估值，在持续亏损的情况下，反映了市场对其未来AI云基础设施领导地位的极高预期。投资者需要关注其盈利路径、成本控制能力以及对英伟达GPU的议价能力，以判断其估值的可持续性。 CoreWeave对英伟达的“过度依赖”是结构性风险还是竞争优势？ - 表面看，对单一供应商的依赖构成显著的供应链和技术风险。如果英伟达改变供货策略、提高价格或面临生产问题，CoreWeave的业务将直接受影响。CoreWeave在IPO招股书中也明确指出了这一点。 - 然而，在当前AI芯片市场，英伟达是毋庸置疑的领导者，其GPU在性能和生态系统方面具有巨大优势。与英伟达的深度绑定，尤其是通过股权关系和长期订单，在某种程度上也转化为CoreWeave的独特竞争优势，使其能优先获得最先进、最稀缺的AI算力资源，并建立“信任”关系。 - 对于CoreWeave来说，这种依赖既是风险也是其能够生存和快速发展的基石。未来的挑战在于，如何在利用英伟达优势的同时，逐步探索多元化的硬件策略，以增强供应链韧性并降低长期风险。