美联储降息一月和一年后，历史会告诉我们什么？
新闻要点
根据芝商所（CME）的FedWatch工具，美国联邦储备委员会在2025年9月17日降息25个基点的可能性已飙升至94.2%。与此同时，标准普尔500指数、比特币和黄金均处于或接近历史高点。美联储在物价稳定和最大就业的双重使命上面临冲突，核心通胀高于3.10%，劳动力市场数据年度修订显示就业岗位减少91.1万。 市场普遍预期此次降息，但专家对短期影响存在分歧。Presto Research的研究主管Peter Chung认为，鲍威尔在新闻发布会上的讲话对市场反应至关重要。长期来看，风险资产（包括比特币）的前景普遍看涨，HashKey Capital预计比特币到2035年底可能达到70万美元。Kobeissi Letter指出，当美联储在标普500指数接近历史高点2%以内降息时，该指数一年后通常会上涨。关于今年降息次数，一些分析师预计至少三次，而另一些则认为第二次25个基点的降息需要劳动力市场显著恶化或通胀持续趋向2%的有力证据。
背景介绍
美国联邦储备委员会（Fed）肩负着维持物价稳定和实现最大就业的双重使命。当前，核心通胀率仍高于美联储目标，而劳动力市场却显示出显著的疲软迹象，这使得美联储在政策制定上面临复杂局面。 在2024年11月唐纳德·J·特朗普总统再次当选后，其政府对美联储政策，特别是对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的立场，为货币政策前景增添了政治不确定性。市场对降息的高度预期已对包括股票和加密货币在内的风险资产估值产生了影响，比特币等资产的表现与宏观流动性和市场风险偏好密切相关。
深度 AI 洞察
在通胀仍高企的情况下，是什么潜在的经济压力迫使美联储采取行动？这对“软着陆”叙事有何影响？ - 文章中提及的劳动力市场估计减少91.1万是一个关键驱动因素，这表明就业前景正在显著恶化。这与“物价稳定”的使命形成冲突，因为通胀仍高于目标。美联储可能正在优先考虑就业稳定而非严格的通胀目标，或者它认为当前的通胀并非完全由需求驱动，而是更多由供给侧粘性造成，因此对更高的利率反应不敏感。这使得软着陆的叙事更为复杂，暗示降息可能旨在避免更严重的衰退，但可能导致通胀长期化。投资者应考虑美联储的行动可能是对更深重经济下行的一种预防性措施，而非通胀已受控的明确信号。 考虑到特朗普总统的再次当选及其历史上对杰罗姆·鲍威尔的批评立场，政治压力可能如何超越经济基本面影响美联储的独立性和市场反应？ - 文章明确提到特朗普曾考虑解雇鲍威尔。再次当选的特朗普政府可能会对美联储主席施加新的压力，特别是如果货币政策偏离政府的增长目标。这种政治因素为美联储的决策带来了非经济变量。市场可能会将美联储的任何鸽派转向解读为对政治压力的屈服，而非纯粹基于经济数据，这可能引发对美联储长期独立性的担忧，并可能导致资本市场出现意想不到的波动，因为投资者试图预测非理性因素。此外，这种不确定性可能促使风险资产在短期内表现出“买预期，卖事实”的反应，因为任何降息都被视为对政治压力的回应而非经济健康的标志。 在当前风险资产估值已经“过高”的背景下，降息对不同资产类别（如加密货币、股市）的长期和短期影响有何细微差别？ - 加密货币市场做市商和交易公司Caladan的研究主管Derek Lim警告称，降息预期已导致“多个资产类别的估值过高”。短期内，鲍威尔的鹰派意外言论可能使美联储的物价稳定使命复杂化，引发即时波动。然而，历史数据显示，在标普500指数接近历史高点2%以内降息后，该指数一年后通常会上涨，表明长期持有者可能受益。对于加密货币，尽管短期波动性大，Caladan的三个月估算显示，降息后比特币有62%的概率获得平均16.50%的收益。HashKey Capital预计比特币到2035年将达到70万美元。这表明，在当前高估值下，短期内市场可能会因“消息兑现”效应而回调，但长期投资者仍可能因持续的流动性注入和通胀对冲叙事而看好风险资产，特别是加密货币。