特斯拉靠销售电动汽车盈利，但其86%的收益可能很快来自另一个领域
新闻要点
Cathie Wood旗下的方舟投资管理公司预测特斯拉的业务将发生重大转变。该公司认为，到2029年，特斯拉高达86%的收益将来自自动驾驶机器人出租车，届时股价有望达到2,600美元，较当前上涨615%。 然而，特斯拉的电动汽车业务目前正面临困境。2024年乘用车交付量同比下降1%，是自2011年Model S推出以来的首次年度下滑。2025年上半年，交付量更是大幅萎缩13%，导致营收下降14%，每股收益暴跌31%。竞争加剧，尤其是来自中国比亚迪等低成本电动汽车制造商的冲击，是特斯拉市场份额下降的关键原因。 为应对挑战，特斯拉正大力押注自动驾驶叫车服务，计划于2026年大规模生产其无人驾驶的Cybercab。但这一转型面临诸多障碍，包括在美国尚未获得全自动驾驶（FSD）软件的无人监管使用批准，以及与Uber等现有叫车巨头的激烈竞争。文章作者认为方舟投资的预测过于乐观，理由是特斯拉盈利能力正在下降、估值过高以及其FSD承诺的长期未能兑现。
背景介绍
特斯拉（Tesla）作为全球领先的电动汽车制造商，其商业模式以电动汽车销售为核心，并逐步拓展至能源存储和人工智能领域。近年来，随着全球电动汽车市场竞争日益激烈，尤其是中国品牌如比亚迪的崛起，特斯拉的市场份额和盈利能力面临严峻挑战。 与此同时，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克长期以来一直将其全自动驾驶（FSD）技术视为公司的未来增长引擎，并多次承诺实现完全无人监管的自动驾驶。然而，FSD技术在监管审批和实际功能实现方面持续面临阻碍。 方舟投资管理公司（Ark Investment Management）以其对颠覆性技术的激进增长预测而闻名，尤其看好人工智能、机器人和自动驾驶等领域的长期潜力。其对特斯拉未来收益构成的大胆预测，反映了其对技术变革将重塑传统商业模式的信念。
深度 AI 洞察
方舟投资对特斯拉机器人出租车业务的极端乐观预测，在当前背景下，其实现的主要障碍是什么？ 方舟投资的预测面临多重严峻挑战，使其在短期内实现的可能性极低： - 监管批准障碍： 核心的全自动驾驶（FSD）软件尚未在美国获得无人监管使用的批准，这是机器人出租车大规模商业化运营的根本前提。 - 竞争格局： 自动驾驶叫车市场并非真空，Uber等现有巨头已与多家自动驾驶公司结盟，拥有庞大的用户基础和运营经验，特斯拉需要从零开始构建网络，面临巨大竞争压力。 - 技术与时间： 马斯克虽长期承诺FSD，但完全无人驾驶的实现和普及远比预期复杂且耗时，方舟投资设定的2029年时间表显得过于紧迫。 特斯拉核心电动汽车业务的持续萎缩，将如何影响其向自动驾驶转型的战略选择和财务弹性？ 核心电动汽车业务的疲软，对特斯拉的战略转型构成重大制约： - 现金流压力： 利润率更高的机器人出租车业务尚未规模化，而核心业务的营收和利润下滑，可能导致公司自由现金流减少，限制其在自动驾驶研发和部署上的投入。 - 估值支撑风险： 高估值依赖于未来增长叙事，核心业务表现不佳会削弱这一叙事，增加市场对公司转型前景的质疑，可能导致股价波动。 - 资源分散： 为了应对现有市场竞争（如推出低成本车型），公司可能不得不将资源分散，影响其集中力量推进自动驾驶核心项目的效率。 在特朗普总统执政背景下，美国对自动驾驶技术的监管态度可能有哪些特点，这对特斯拉的Cybercab推出有何潜在影响？ 在特朗普政府下，美国的自动驾驶监管可能呈现以下特点，对特斯拉构成特定影响： - 可能注重创新与产业发展： 特朗普政府通常倾向于放松监管以刺激经济增长和技术创新，这可能为自动驾驶技术的测试和部署提供相对宽松的环境。 - 州层面差异与联邦主导： 尽管联邦层面可能鼓励，但各州在自动驾驶法规上仍可能存在差异，这会增加特斯拉在美国全国范围内推广Cybercab的复杂性。 - 数据安全与国家安全考量： 随着地缘政治紧张，数据隐私和国家安全可能成为自动驾驶技术审批中的重要考量因素，尤其是在涉及外国技术或供应链的情况下，这可能对特斯拉的某些技术组件或数据处理方式提出额外要求。